本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2026年5月27日，A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数跌逾1%失守4100点，创业板指盘中大涨并创下历史新高，一度超越上证指数，但随后大幅跳水。全市场成交额达3.26万亿元，近4500只个股收跌。

广发证券首席投资顾问赵愚睿表示，今日市场调整或因前期科技赛道交易拥挤度过高后情绪释放，叠加十余只热门股集中发布交易异常波动公告，市场短期获利兑现意愿增强。午后资金分歧加剧，大科技等前期活跃板块回落，而白酒、煤炭、电力等低位防御板块逆势走强，反映出资金在高位震荡阶段的避险情绪升温。

不过，机构普遍认为，科技成长的中期上行趋势并未终结，当前只是结构性行情的中继阶段，短期大概率进入震荡消化、慢走高的节奏，核心赛道的业绩持续兑现将支撑指数中长期走强。

创业板指盘中一度超越上证指数

5月27日，A股三大指数盘初走势分化，呈现“沪弱深强”格局，深证成指一度涨逾1%；创业板指一度大涨逾2.5%，并刷新历史纪录至4148.23点，且创业板指盘中反超了上证指数。然而，三大指数随即快速跳水，创业板指午后一度转为下跌。

截至收盘，上证指数跌1.25%，报4093.73点；深证成指跌0.88%，报15736.47点；创业板指微幅上涨0.07%，报4045.77点。此外，沪深300指数跌0.8%，北证50指数跌2.38%，科创50指数跌2.8%。

其中，创业板指连续第三个交易日收于4000点上方，创盘中与收盘历史新高；科创50指数盘中一度大涨1.8%至1901.97点，创盘中历史新高。

A股全天成交额约3.26万亿元，较前一日基本持平，为连续第三个交易日成交额超3万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多数下跌，综合、煤炭、食品饮料板块涨幅居前，分别上涨2.76%、1.49%、1.24%；有色金属、计算机、钢铁板块跌幅居前，分别下跌3.73%、3.07%、2.7%。全市场下跌个股达4489只，上涨个股仅974只。

白酒板块逆势上涨成为市场一大焦点。其中，水井坊股价收盘涨停，舍得酒业大涨逾9%，酒鬼酒、今世缘涨超5%，贵州茅台股价涨逾2%，重回1300元之上。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，回顾历史，创业板指与沪指的两次交叉均伴随市场剧烈调整。

2021年7月13日，创业板指首次盘中超越沪指，当日冲高回落收跌0.56%，半导体、新能源等成长股随即进入剧烈震荡期；同年7月29日至8月6日，创业板指连续7个交易日收盘超过沪指，彼时新能源、电子板块业绩爆发支撑指数走强，但随后全球需求回落、产能周期错配，创业板指从高点持续回落。

不过，郭一鸣认为，此次指数交叉的市场环境与2021年存在显著差异，本轮创业板走强的核心驱动逻辑已发生质变，基本面支撑远超2021年。

一方面，2021年创业板上涨依赖新能源赛道的产能扩张与题材炒作，最终因需求不及预期、产能过剩导致估值崩塌；而当前创业板权重集中于AI算力、半导体、储能、创新药等硬科技领域，处于自主可控、技术迭代与全球需求爆发的增量周期。另一方面，数据显示，2024年9月24日以来，创业板指累计上涨超160%，2026年一季度创业板整体净利润同比高增，估值处于历史合理区间，相对沪指市盈率比值显著低于2021年，业绩兑现能力更强。

机构称AI行情泡沫已现但未失控

近期以来，在AI行情主导之下，美日韩等多国股市频创历史新高，A股创业板指、科创50指数亦连破历史纪录。展望后市，决定AI牛市的关键变量是什么？

国金证券首席经济学家宋雪涛分析称，当前AI行情处于理性狂热阶段，泡沫已现但并未失控。地缘冲突下，AI资产逆势走强有四个原因：一是产业端Agent落地催生推理算力二次爆发，拉动全链条需求；二是业绩端科技巨头贡献标普500七成盈利增量，盈利韧性对冲宏观忧虑；三是AI投资对美国经济增长贡献显著，且巨头对油价敏感度低，具备一定的“避险属性”；四是交易端资金极致抱团，FOMO（害怕错过）情绪进一步埋下高拥挤隐患。

他表示，AI牛市能否延续，短期看流动性冲击，霍尔木兹海峡封锁推高油价与通胀，叠加美联储政策独立性存疑、日本加息引发套息交易平仓，若利率上行快于ARR（头部厂商年度经常性收入）增速，估值将面临调整压力；中期看产业兑现度，需警惕技术渗透、组织适配不及预期的落差，甄别收入增长质量；长期直面能源物理瓶颈、技术性失业反噬、社会抵触情绪、硬件技术突变等约束。

郭一鸣认为，短期A股市场仍面临多重扰动，创业板难以单边上行。一方面，超级IPO密集来袭，科技板块短期面临估值稀释压力，资金分流效应或加剧波动。另一方面，当前市场亏钱效应显著，今年以来约半数个股下跌，主力资金净流出明显，投资者风险偏好偏弱。创业板指超越沪指后，短期震荡调整概率较大，但这属于上涨途中的良性消化，而非趋势逆转。

中长期看，在科技自主可控与经济转型背景下，创业板作为成长核心标的，仍有上行空间，后续大概率持续超越沪指。短期而言，投资者需警惕IPO冲击与获利回吐风险，控制仓位，耐心等待市场消化波动，把握科技主线调整后的布局机会。

赵愚睿表示，从盘面结构看，市场正从单一科技抱团向风格再平衡过渡，流出高位科技赛道的资金并未离场，而是转向估值低位、安全边际较高的消费、电力、煤炭等板块，形成“科技主线震荡休整、低位板块补涨轮动”的格局。科技内部也出现明显分化，有业绩支撑的存储、先进封装、CPO等方向承接力较强，而纯题材炒作的标的则面临持续回调压力。

操作上，建议采取均衡配置的杠铃策略。一方面坚守科技主线核心方向，重点关注半导体设备、先进封装、存储、CPO等业绩高增、产业趋势明确的细分领域，调整即是低吸优质标的的机会；另一方面适当增配消费、电力、高股息等防御性板块，平衡组合波动。整体保持耐心，回避短期涨幅过大的纯题材标的，聚焦业绩确定性与产业景气度，等待市场完成震荡整固后的新一轮上行机会。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶