专题：新浪财经上市公司研究院

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，瀚川智能发布公告称，公司与宁德时代及其子公司就换电站先后签署多份合同及订单，公司按照合同及订单约定履行了交货、安装调试等义务，宁德时代及子公司将设备投入运营，却未按照合同及订单约定履行相对应的付款义务，其拖延付款的行为已构成严重违约，因此对宁德时代提起诉讼。

　　值得注意的是，2024年瀚川智能营收同比下降65%，亏损超11亿元，远超2019年上市至2023年累计1.7亿的盈利。

　　全年，瀚川智能存货和应收账款合计减值约7亿，同时存货周转天数大幅增长，应收款账龄显著增加。年末，公司仍有4亿的应收款和7亿的存货，减值压力依然很大。

　　2019年上市至今，瀚川智能经营现金流已连续6年净流出，并已出现大额贷款逾期，资金严重告急。为缓解资金压力，2023年，瀚川智能曾完成9.5亿定增，但负债率短暂下行后，又在2024年末跃升至78%的历史新高，募投项目也全部延期。

　　值得一提的是，瀚川智能业绩和债务双双承压，公司几名主要高管却逆势加薪，涨薪幅度高达30%-50%，令市场错愕。

　　全年巨亏11亿此前5年累计盈利1.7亿 账龄显著增加减值压力犹存

　　几个月前，瀚川智能就曾表示，公司已加强应收账款的对账、催收等相关内部控制，尤其是针对账龄较长客户加强了沟通。为此，还专门成立了催收小组。

　　而向大客户宁德时代正式发起讨债诉讼，实属瀚川智能的无奈之举。

　　2024年，瀚川智能实现营收4.74亿，同比大降64.61%，归母净利润-11.03亿，远超2019年上市至2023年累计1.67亿的盈利。

　　减值是公司亏损的重要原因。2024年，瀚川智能存货减值约5.5亿，计提应收账款坏账1.5亿，两者合计约7亿。年末，公司仍有约4亿的应收款和7亿的存货，减值压力依然很大。

　　此外，截至2024年末，公司两年至三年的应收账款账面余额1.74亿，同比大增181%，3年以上账龄各期的应收账款也都有不同程度的增加。

　　同时，瀚川智能存货和应收账款周转天数分别为625天和421天，同比分别大增88%和109%，营运能力大幅下降。

　　今年一季度，瀚川智能实现营收1.91亿，同比下降28.44%，归母净利润0.11亿，同比下降10.37%，业绩仍在延续下滑之势。

　　经营现金流连续6年为负、银行贷款逾期 主要高管逆势加薪30%-50%

　　2019年7月，瀚川智能在科创板上市。2019年至2024年，瀚川智能虽在多数年份略有盈利，但经营现金流却连续6年为负，累计净流出高达10亿元。

　　与此同时，公司一直维持较大的资本支出力度，合计资本开支近11亿元。

　　持续的入不敷出，导致公司资金严重告急。

　　4月29日，瀚川智能公告称，公司未能按期归还用于补充流动资金的闲置募集资金，目前正在积极协调处理相关风险。

　　据了解，瀚川智能部分银行债务逾期及应付账款逾期合计金额为1.76亿元，占最近一期经审计净资产比例为27.12%，占最近一期经审计货币资金的比例为96.93%。

　　瀚川智能表示，公司正在积极与银行、金融机构及当地政府部门等相关方沟通，稳妥化解债务逾期问题。但截至4月29日核查意见出具日，瀚川智能尚未归还已到期前次用于临时补充流动资金的募集资金，并不符合相关规定。

　　为缓解资金压力，2023年，瀚川智能曾实施定增，募资9.5亿，用于智能换电设备生产建设项目、智能电动化汽车部件智能装备生产建设项目，并补充流动资金。

　　然而，在融资完成的2023年负债率短暂下行后，2024年瀚川智能负债率再次抬头，并从57%大幅跃升至78%的历史新高，上述换电设备和电动汽车部件装备两个定增募投项目也全部延期。

　　令人不解的是，瀚川智能业绩和债务双双承压之时，公司几名主要高管却在加薪。

　　2024年，瀚川智能董事长兼总经理蔡昌蔚薪酬为252.22万元，涨薪约43%，董事兼副总经理郭诗斌薪酬为189.76万元，涨薪约33%，董事兼副总经理春华薪酬为161.51万元，涨薪达52%。

　　公司经营陷入困境，主要高管却纷纷涨薪，瀚川智能的一系列操作令市场难以接受。