进入问询阶段逾两年时间，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）主板IPO迎来最新进展，公司于近日披露了第二轮审核问询函回复。本次冲击上市，华新精科拟大手笔募资扩产，然而，公司主要产品的产能利用率在2024年却均未达到饱和状态。财务方面，近年来，华新精科流动负债整体呈现上升趋势，存货余额接连走高。

产能利用率未饱和

上交所官网显示，华新精科主板IPO于2023年3月3日获得受理，当年3月30日进入问询阶段。近日，公司披露了第二轮审核问询函回复。

据了解，华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售。其中，精密冲压铁芯是公司的主要产品，可分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型。2022—2024年，公司实现营业收入约为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元；对应实现归属净利润分别约为1.14亿元、1.56亿元、1.53亿元。

本次冲击上市，华新精科拟募集资金约7.12亿元，扣除发行等费用后拟投资于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目、精密冲压及模具研发中心项目、补充流动资金项目。公司表示，本次募集资金的运用有助于公司产能的扩张、产品线的扩充和技术水平的提高，为公司未来经营战略的实施奠定基础。

然而需要指出的是，2024年，华新精科主要产品的产能利用率均未达到饱和状态。具体来看，当期，公司新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯及其他铁芯的产能利用率分别约为60.97%、66.59%、71.22%、70.2%。

此外，在华新精科上述主要产品中，多数平均售价均于2024年出现下降。财务数据显示，2024年，公司新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯的平均售价分别为2.36万元/吨、1.36万元/吨、0.59万元/吨、2.88万元/吨，相较2023年的2.96万元/吨、1.41万元/吨、0.64万元/吨、3.3万元/吨均出现一定程度的下滑。不过，公司其他铁芯2024年平均售价则为6.79万元/吨，相较2023年的6.31万元/吨小幅上涨。

流动负债攀升

招股书显示，2020年末、2021年末、2022年末、2023年末以及2024年末，华新精科流动负债合计分别约为1.87亿元、3.34亿元、5.73亿元、5.56亿元、7.06亿元。不难看出，公司流动负债在2023年小幅下降，但整体呈现上升趋势。

据悉，华新精科流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款和其他流动负债构成。其中，公司应付票据、应付账款均逐年走高。

具体来看，2020年末、2021年末、2022年末、2023年末以及2024年末，华新精科应付票据金额分别约为1.08亿元、1.68亿元、2.66亿元、3.4亿元、4.5亿元，占公司流动负债比例分别约为57.9%、50.23%、46.48%、61.26%、63.75%；对应应付账款金额分别约为3478.87万元、4596.09万元、7116.59万元、1.07亿元、1.21亿元，占比分别约为18.65%、13.74%、12.42%、19.23%、17.17%。

此外，华新精科账上短期借款金额在2023年出现明显下降，但2024年再度小幅回升。财务数据显示，2020年末、2021年末、2022年末、2023年末以及2024年末，公司短期借款金额分别约为1181.61万元、5379.47万元、1.3亿元、3203.45万元、6006.98万元，占流动负债比例分别约为6.33%、16.08%、22.71% 、5.76%、8.51%。

“流动负债的增加意味着公司需要在短期内偿还更多的债务，这会给公司带来较大的资金压力。如果公司的现金流管理不善，无法按时偿还债务，可能会引发债务违约风险，损害公司的信誉，进而影响公司在金融市场上的融资能力。与此同时，流动负债的上升还会导致公司的财务费用增加，吞噬公司的利润。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

另外，2022—2024年，华新精科经营活动产生的现金流量净额分别为-6518.31万元、4.58亿元、-6338.43万元。对此，公司表示，公司2022年及2024年经营性现金流量净额为负，主要系公司业务规模持续扩张，经营性应收项目期末余额持续增加，预先向供应商支付的原材料货款与收到客户货款存在时间差所致。

存货逐年走高

报告期内，华新精科存货余额也在逐年走高。招股书显示，报告期各期末，公司存货余额分别为1.51亿元、1.94亿元及2.5亿元，存货账面价值占流动资产的比例分别为15.41%、18.21%及21.3%，主要为原材料和库存商品。

华新精科表示，随着公司业务规模的不断扩大，存货余额不断增长，如果未来出现产品价格急剧下跌、客户撤销订单等不利因素，导致原材料和库存商品积压或贬值，公司将面临存货跌价的风险，对公司经营产生不利影响。

“存货占用大量资金，会降低资金的使用效率，增加资金成本。而且存货存在跌价风险，如果市场需求发生变化或产品更新换代，存货可能面临减值，影响公司的资产质量和利润。此外，存货的存储和管理也需要成本，不断增长的存货会增加仓储、保管等费用，加重公司运营负担。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示。

此外，华新精科研发人员方面也存在疑点。招股书显示，报告期各期末，公司研发人员占比分别为11.72%、10.73%、8.62%，逐年走低，且截至2024年末，在公司84名研发人员中，本科及以上学历人数仅16人，占比仅19.05%。

针对相关问题，北京商报记者向华新精科方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到公司回复。

控制权方面，招股书显示，华新精科的共同实际控制人为郭正平、郭云蓉、郭婉蓉，郭云蓉和郭婉蓉为郭正平女儿。截至招股书签署日，前述共同实际控制人共持有控股股东苏盛投资100%的股权，并通过苏盛投资间接持有公司55.78%的股权，通过苏盛投资全资子公司德诚钢铁和全资孙公司子泰机械分别持有公司0.79%和3.8%的股权。此外，郭婉蓉为无锡互创和无锡鸿通的执行事务合伙人，通过无锡互创、无锡鸿通分别控制公司7.86%和0.74%的股权。三人合计间接控制公司68.97%的股权。

北京商报记者 马换换 王蔓蕾