承泰科技港股IPO：客户集中度高且持续亏损风险明显
6月23日，深圳承泰科技股份有限公司（以下简称"承泰科技"）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为国泰君安融资有限公司。
承泰科技是一家专注于毫米波雷达技术的领先供应商，其产品是中国汽车产业变革中快速崛起的智驾核心部件。根据灼识咨询的资料，于2024年，按出货量计，承泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供应商，市场份额为9.3%；按出货量计，该公司是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额为4.5%。
承泰科技的业务模式是开发、制造及销售雷达产品，附有标准硬件及客制化软件，量身打造配合OEM的具体集成需求、性能标准和兼容性要求。公司将软件和算法能力与雷达硬件结合，提升在不同车型上的适配性，从而精简OEM的研发、测试及量产流程。承泰科技在深圳和苏州设有生产基地，根据客户需求、产品定位和交付安排生产雷达产品，有效降低了供应链风险，确保产品质量一致，并提升营运效益。
在财务表现方面，承泰科技的营收呈现快速增长态势。2022年、2023年及2024年，公司的收益分别为人民币5,765.1万元、1.57亿元及3.48亿元。毫米波雷达产品的销售在公司总收益中占比最大，2022年至2024年分别为95.4%、98.5%及99.3%。尽管收入增长迅速，但公司在2022年、2023年及2024年仍分别录得净亏损人民币7,917.4万元、9,659.8万元及2,176.8万元。这主要是由于授予投资者的赎回权利产生的赎回负债账面值变动以及较大的研发开支、一般及行政开支和销售开支。
值得注意的是，承泰科技存在明显的客户集中风险。公司的大部分收益来自客户A，2022年、2023年及2024年，来自客户A的收益分别为人民币4,720万元、1.43亿元及3.26亿元，占公司总收益的81.9%、91.3%及93.6%。若公司与客户A的业务关系恶化，其业务、财务状况、经营业绩及前景将受到重大不利影响。
此外，承泰科技还面临供应链风险。公司可能经历供应短缺、交货期长以及原材料及关键部件成本增加的影响，这些因素都可能导致供应链中断、增加生产成本、对盈利能力造成不利影响，并可能导致延期交货。
来源：金融界