2025年06月30日 21时08分52秒

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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 张燕北 吴君

　　创业板“轻资产、高研发投入”认定标准来了！

　　6月30日，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》（以下简称《指引》），自发布之日起施行。

　　《指引》共13条，明确了具有轻资产、高研发投入特点的创业板企业的认定标准，并对该类企业的信息披露、核查、募集资金监管等提出具体要求，旨在针对科技型上市公司特点，更好支持科技创新，提高募集资金使用效率，促进科技型上市公司做优做强，服务新质生产力发展。

　　深交所有关负责人表示，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”标准的创业板上市公司积极利用该政策工具。

　　明确“轻资产、高研发投入”认定标准

　　提升政策透明度和可预期性

　　《指引》贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》相关要求，在总结前期发布的相关认定标准和落地案例的基础上，根据创业板上市公司成长性、创新性特点明确了创业板“轻资产、高研发投入”的认定标准。

　　深交所表示，具有轻资产、高研发投入特点的创业板上市公司，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例超过募集资金总额的30%的，适用该《指引》。认定指标具体明确、可量化，政策的透明度和可预期性进一步提升，有助于创业板更好服务科技创新和新质生产力发展。

　　一是明确“轻资产”认定标准。具有轻资产特点的企业，要求公司最近一年末固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重不高于20%。相关资产项目与会计科目一致，上市公司财务数据经审计后可直接评估判断是否满足“轻资产”条件。

　　二是明确“高研发投入”认定标准。具有高研发投入特点的企业，要求公司最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%。

　　三是明确负面情形。《指引》明确，上市公司股票被实施风险警示的，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%，体现出“扶优限劣”的监管导向。

　　此外，信息披露方面，《指引》要求公司应当在募集说明书中新增披露公司符合“轻资产、高研发投入”相关要求的情况、本次募集资金用于补充流动资金和偿还债务比例超过30%的合理性，并强化与本次募投项目研发支出、研发内容、研发风险等相关的信息披露。

　　中介机构责任方面，《指引》明确保荐人及申报会计师应重点关注并核查的“轻资产、高研发投入”企业认定相关事项，并要求出具专项核查意见。

　　募集资金监管方面，《指引》要求公司应当在年度报告及前募鉴证报告中披露募集资金使用及研发项目推进的情况，加强对补充流动资金和偿还债务超过30%比例部分的募集资金用途变更的监管。

　　增强制度适应性

　　鼓励企业加大研发投入

　　创业板是A股市场服务科技创新的先行板块和重要组成部分。设立十五年来，创业板的改革效应持续显现，培育形成了一大批优质科技企业和战略性新兴产业集群，在落实创新驱动发展战略、完善市场制度机制、提升市场功能等方面发挥了重要作用。

　　目前，创业板上市公司中战略性新兴产业企业占比超六成，正处于快速成长期，亟需通过融资加快实现创新链、产业链、人才链深度融合。前述上市公司通常具有研发投入大、周期长、非资本性支出金额较高等典型特征，对资金使用灵活度有较大需求。

　　本次明确认定标准，增强了制度的适应性，符合相关标准的上市公司不再受30%补流比例限制，无需提前规划资本性支出项目，有效提升了相关公司融资灵活性，助推其加大主营业务相关研发投入，提升科技创新能力。

　　提高直接融资比重，畅通股权融资渠道，是资本市场服务科技创新的重要方式。此次发布《指引》，能够更好地满足科技型企业的直接融资需求。经初步测算，符合创业板“轻资产、高研发投入”标准的上市公司共计200余家，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业。

　　同时，“高研发投入”认定标准的设置，也将进一步巩固创业板上市公司的创新成色。

　　深交所有关负责人介绍，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”标准的创业板上市公司积极利用该政策工具，推动典型案例落地，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。