84岁“折叠车之父”冲刺IPO，一年卖出4.5亿！

近日，大行科工（深圳）股份有限公司（简称“大行科工”）再次向港交所主板递交招股书，中信建投国际为独家保荐人。在此之前，大行科工已获得中国证监会境外发行上市备案。

（来源：大行科工官网）

84岁的物理学博士韩德玮即将迎来人生新里程碑——其创立的大行科工（深圳）股份有限公司已更新招股书，拟赴港交所主板上市。这位被誉为“现代折叠自行车之父”的创业者，正带着深耕40余年的折叠车事业叩响资本市场大门。

从物理学家到折叠车先驱

韩德玮的创业故事始于一段求学经历：为方便出行，他每天需拆解自行车塞进汽车，繁琐过程催生了研发折叠车的念头。1941年生于广东韶关的他，早年移居香港，后获美国南加州大学物理学博士学位，曾参与战术激光研发并合著《激光手册》。

历经七年钻研，韩德玮于1982年在加州创立大行（Dahon）品牌，早期股东包括卡朋特兄妹等名流。1984年在台湾设厂后，6000台折叠车迅速售罄，七年后年销量突破10万台。1997年转战广东设厂，后将总部迁至深圳，其产品入选《吉尼斯世界纪录》，成为全球最大折叠自行车产销商。

业绩与市场地位

大行科工核心业务为折叠自行车及配件的研发、生产和销售，产品线涵盖公路车、山地车、儿童车及电助力车等70余款，其中P8车型最为畅销。按零售价分为高端（5000元以上）、中端（2500-5000元）和大众市场（2500元以下），2024年中端产品占比达69.5%。

业绩数据显示，2022-2024年公司销量从14.9万辆增至22.95万辆，复合增长率24.1%；营收从2.54亿元升至4.51亿元，净利润从3143万元增长至5230万元。按2024年数据，其在中国折叠自行车市场的零售量和零售额占比分别达26.3%和36.5%，专利数量居行业首位，产品均价从1591元提升至1926元。

渠道方面，线下经销占比近70%，覆盖全国30个省份680个零售点，并出口欧美及东南亚。线上直销增长迅猛，三年间从1410万元增至1亿元，复合增长率166.1%，但也推高营销成本——2024年销售费用达4746万元，超过前两年总和。股权结构上，韩德玮直接及间接控制公司90.16%股权，掌控力稳固。

自行车行业的现实挑战

尽管大行科工表现亮眼，但其所处的自行车行业仍面临诸多困境。中国虽是全球最大自行车生产国和出口国，却呈现“制造在国内，消费在海外”的格局，欧美市场占全球消费额的50%。国内高端市场被国际品牌垄断，本土企业多集中于中低端领域，客单价普遍低于2000元。

行业利润分配失衡问题突出：占整车成本40%的核心部件变速器，利润主要由Shimano等外企获取，国内企业多涉足车架、烤漆等低技术环节，利润率微薄。据中国自行车协会数据，2024年行业营收利润率仅4.1%，OEM/ODM模式更低，叠加价格战和市场分散，企业难以获得高估值。

电助力自行车（E-bike）曾被视为转型方向，2021年起风靡欧美，国内华为、爱玛等企业纷纷入局，红杉、高瓴等资本也密集押注。但随着需求回落，行业融资降温，典型如估值超10亿美元的VanMoof于2023年破产。E-bike的重资金投入特性，导致供应链和售后成本高企，易引发库存积压与现金流危机。

从共享经济热潮中的摩拜、ofo，到如今的E-bike降温，自行车行业始终难以突破增长天花板。大行科工的IPO之路，既是对其40年深耕的肯定，也需直面行业利润率低、市场空间有限的现实挑战。这位84岁创业者的资本故事，折射出传统制造业在时代浪潮中的坚守与突围。