7月29日，上交所官网显示，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称“昂瑞微”）披露了对上交所科创板IPO首轮审核问询函的详细回复，涉及5G射频前端模组竞争力、持续亏损、股权稳定性及客户集中度等核心问题。

上交所问询直指公司“5G射频前端模组能力处于行业领先”的具体依据。昂瑞微回应称，公司2023年在国内率先实现5G Phase 7LE L-PAMiD模组对品牌客户大规模量产出货，打破国际厂商垄断。2024年，公司L-PAMiD收入达3.81亿元，市场份额约1.6%（销售额口径），成为国产主要供应商。此外，Phase 8L高集成度方案已通过荣耀认证，预计2025年下半年量产。

技术层面，公司5G产品在功率、效率、噪声系数等关键指标上与国际竞品持平，部分中高端型号性能领先。例如，重耕频段L-PAMiD模组效率达19.4%-21.6%，优于Qorvo同类产品。

报告期内，公司归母净利润分别为-4.74亿元、-4.5亿万元和-1.1亿元，2024 年末公司累计未弥补亏损为-12.4亿元，公司经营活动产生的现金流量分别为-3,945.59 万元、-6,709.07 万元和-1.87亿元，昂瑞微解释主因系公司营业收入规模和毛利水平低于国际头部厂商，研发投入较高（2024年研发费用3.14亿元）、存货减值及股权激励费用。但亏损幅度逐年收窄，2024年扣非后亏损降至1.1亿元。公司预计，随着5G高附加值产品占比提升（2024年达54.49%）、客户结构优化及成本管控，最早2026年实现盈亏平衡。假设条件包括：营收复合增长率不低于10%、毛利率升至22%、期间费用率降至20%。

持续亏损加上经营活动产生的现金流持续净流出，昂瑞微的偿债压力有所上升。招股书显示，报告期各期末，昂瑞微的货币资金分别为3.99亿元、3.33亿元、3.71亿元，交易性金融资产分别为2.22亿元、2.88亿元、1.10亿元，合计分别为6.21亿元、6.21亿元、4.81亿元，2024年末同比减少22.49%。2023—2024年末，昂瑞微短期借款飙升。报告期各期末，昂瑞微的短期借款分别为0.20亿元、1.73亿元、2.62亿元。

另外的数据是，报告期内，公司的资产负债率已由2022年末的17.71%大幅增至2024年末的43.22%；公司的存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元和9.20亿元；计提的存货跌价准备分别为1.86亿元、1.65亿元和1.34亿元，账面存货余额较高，且存在一定的存货跌价隐忧。

对于2G-4G产品是否面临淘汰，公司表示，2G功能机在非洲等新兴市场仍有结构性需求；3G产品将逐步退出；4G因全球基站覆盖成熟、物联网应用（如Cat.1、Cat.4）需求稳定，预计生命周期较长。未来策略为维持4G市场份额，重点拓展5G、车载及卫星通信。

2024年前五大客户收入占比69.52%，其中客户A占比33.46%。昂瑞微称，下游手机及ODM行业本就集中（2024年全球前十大ODM市占率超70%），且公司已导入荣耀、三星、小米等头部品牌，合作稳定性强。针对客户A阶段性需求调整风险，公司计划通过拓展OPPO等新客户、深化射频SoC及电源管理芯片协同销售对冲影响。

问询函关注到历史股权代持及特殊股东权利问题。公司披露，2018年曾通过陆海等代持股份，涉及董诗达等5名自然人，2024年12月已全部还原；此外，南京招银、富鸿鑫咨询等平台代持也已清理。特殊股东权利（如对赌条款）中，发行人已完全退出回购义务，仅剩哈勃投资、小米基金等部分权利在IPO失败后可能恢复，但不影响控制权。

公司表示，实控人钱永学通过直接持股（3.85%）、北京鑫科（9.12%）及一致行动协议合计控制62.43%表决权（含特别表决权），控制权清晰稳定。

来源：读创财经