宏观纵览 | 下半年货币政策走向：适度宽松不变，未提及降准降息
未再直接提出“适时降准降息”，降成本目标方面新增“促进社会综合融资成本下行”表述。
7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。
会议重申稳中求进的工作总基调，延续了4月政治局会议中“加紧实施更加积极有为的宏观政策”的表述。货币政策适度宽松取向不变，但未提及降准降息。
具体在货币政策方面，会议提出，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。
中信证券首席经济学家明明认为，本次政治局会议提及“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”，货币政策“适度宽松”的基调延续，和4月政治局会议“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”并没有本质区别。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，下半年，货币政策将保持适度宽松基调，加大调控强度，通过逆回购、MLF（中期借贷便利）等总量工具加大流动性投放，保持流动性充裕。
此外，会议提及“用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等”，相较于4月会议“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”的表述，明明分析认为，本次会议对结构性工具的关注点可能更多在于对现有工具使用的关注。
王运金表示，新型政策性金融工具、养老与服务消费再贷款等各项结构性货币政策工具将持续发挥其独特优势，更具针对性地支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点领域与薄弱环节。
值得注意的是，本次会议未再直接提出“适时降准降息”，降成本目标方面新增“促进社会综合融资成本下行”表述。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，上半年宏观经济稳中偏强，近期外部经贸环境保持稳定，5月降准降息落地后，当前处于政策观察期，出台包括降息在内的新的大规模增量政策的迫切性、必要性下降。
明明预计，后续央行仍将维持稳中偏松的政策取向，总量工具可能仍在成效观察期，未来降息、降准空间和节奏或取决于这一轮宽经济和信用修复进度。
王运金认为，下半年我国经济运行仍将面临诸多内外部风险与挑战，稳外贸、扩内需需要宏观政策的持续支持。
不过，他也表示，必要时央行有望再度降准、降息，推动社会综合融资成本稳步下行，为政府债券的集中大规模发行以及信贷投放提供宽松的金融环境。货币政策择时降准降息，并重启国债买卖操作，增加流动性投放，再度降低社会融资成本，支持下半年政府债券的大规模发行，同时向市场释放政策积极信号，改善预期，增强信心。