华宝ETF策略周报（第1期）

　　【大盘观点】

　　8月13日开盘，上证指数强势突破“924行情”3674高点。短期来看，上证指数突破后或需回踩确认、在前高位置需盘桓消化市场分歧资金；但突破后短期内直接继续向上概率或不大，因推升指数的边际增量资金或不足以大幅推升指数继续向上。市场波动有所加大，中期对市场表现仍较为乐观。

　　【市场回顾】

　　上周（2025.8.4-8.8），股市中小盘继续再创年内新高，周内多次日内大盘有下探均被小盘强势的拉回，散户入场的趋势较为明显。泛科技、医药等的成长板块表现相对较弱，下半周下行主要因核心标的因利空超跌。总体上，成长、价值板块内部分化较大，大盘略有乏力，小盘吸金能力较强但亦有分化；债券市场窄幅弱势震荡，仅超长债略有涨幅。

　　【指数行情主要驱动因素】

　　1、基本面无显著变化：7月进出口数据和CPI和PPI均在预期范围内波动，并无显著超预期因素。一致预期变化最大还是全球人工智能领域的资本开支，增幅不大，但在全行业开支缩减的大环境下，其意义显著。

　　2、风险偏好提升托底小盘成长、存款搬家、市场两融高企分别映射散户资金入场；成长板块交易拥挤度历史高位，但小盘尚未进入高位，进一步看绝对值的提升。

　　3、内部政策上积极推进各项具体反内卷、生育政策等；特朗普围绕中俄印的关税战正以“农村包围城市”口号式落地，本周观察关税等关键事件的进展。

　　【投资策略】

　　国内来看，上周出的经济数据显示国内经济尽管降速，但仍然有韧性（结构性出口+结构性消费+部分行业反内卷），利于股市风险偏好的延续。

　　海外来看，特朗普向美联储增派临时理事（有投票权），后续只要本周CPI数据不超预期，则海外流动性会在美国降息预期下保持较好水平。

　　【热点关注】

　　牛市逻辑：

　　【AI+金融】金融科技ETF（159851）联接A：013477 联接C：013478

　　【牛市旗手】券商ETF（512000）联接A：006098 联接C：007531

　　注：截至2025.8.8，券商ETF规模达250亿元。

　　补涨逻辑：

　　【T+0】港股互联网ETF（513770）联接A：017125 联接C：017126

　　【T+0】港股通创新药ETF（520880）

　　网格标的：

　　【大国重器】国防军工ETF（512810）

　　高弹硬科技：

　　【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408

　　【20CM】科创人工智能ETF华宝（589520）联接A：024560 联接C：024561

　　观点来源：华宝基金

　　风险提示：金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；创业板人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF及其联接基金、券商ETF及其联接基金、国防军工 ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF及其联接基金、港股通创新药ETF、创业板人工智能ETF华宝及其联接基金、科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。