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【央视新闻客户端】

8月29日，永赢基金发布新基金发售公告，“永赢先锋半导体智选”将于2025年9月1日至2025年9月10日公开发售，该基金的基金经理是张海啸，“永赢先锋半导体智选”也是张海啸在近一个月内发布的第二只基金。

张海啸，复旦大学经济学硕士，曾任中海基金投研中心高级研究员，现任永赢基金权益投资部基金经理。

张海啸目前在永赢基金共管理三只产品，合计管理规模24.52亿元，其中“永赢半导体产业智选”单只基金的规模就高达22.52亿元，占据其个人管理规模的绝大部分。“永赢资源慧选”是于2025年8月21日才刚刚成立的发起式基金，管理规模仅0.16亿元。“永赢优质生活”是消费主题相关基金，近几个季度份额处于下降态势，管理规模为1.84亿元。

激进风格碰上科技牛市，产品份额三季度增长12.51倍

张海啸的代表性产品是“永赢半导体产业智选”，该基金成立于2022年10月28日，张海啸于2023年05月30日开始担任该基金的基金经理，任职时长2.25年，累计任职回报59.20亿元。

“永赢半导体产业智选”成立以来的净值曲线

“永赢半导体产业智选”今年以来收益率56.28%，特别是在今年2季度之后，净值增长明显加速，基金今年以来业绩显著跑赢了其对应业绩基准28.27%的收益率，也大幅跑赢同期沪深300指数14.28%的收益率。

张海啸之所以能够取得较为优异的投资业绩，实际上与其相对激进的投资风格有关。该基金在2024年年报中对2025年的展望中表示“展望2025年，我们依旧信心十足。政策端持续加码，经济有望走出2年多的通缩周期。资本市场端，大量优质企业估值水平处在历史底部，预期回报率或将显著高于其他资产。”其积极乐观的态度可见一斑，反映在基金持仓上，可以发现该基金的持股集中度自其担任基金经理以来明显走高，且高于行业平均水平。

截止2025年6月30日，“永赢半导体产业智选”前十大持仓包括中芯国际、茂莱光学、汇成真空、福晶科技等半导体产业链相关公司，前十大持股占股票市值比例为85.63%，占基金净值的比例为79.59%，显著高于同类基金平均45.76%的持股集中度。

“永赢半导体产业智选”持股集中度的变动情况

张海啸相对激进的投资风格碰上了今年以来的科技股牛市，为其带来了丰厚的收益，“永赢半导体产业智选”的产品份额也因此实现了爆发式增长。截止2024年9月30日，该基金的份额为1.39亿份，环比上季度的1.65亿份出现了-15.75%的下滑。但是自去年三季度末股市行情反转以来，该基金的份额便开始快速增长，截止到2025年6月30日，份额达到18.79亿份，三季度扩大12.51倍。

“永赢半导体产业智选”的产品份额变动情况

一月内两度借势发行产品，做大规模的冲动或带来隐患

张海啸的成功与当前的市场环境有着密切关系，从其产品的过往业绩来看，这种相对激进的管理风格也曾遭遇过严峻的挑战。同样以其代表性产品“永赢半导体产业智选”为例，在市场环境不太友好的2023年，该基金亏损-7.87%，跑输业绩基准1.66%的收益率，2024年同样跑输业绩基准，也就是说该基金成立以来，从年度收益率来看，仅仅是2025年至今跑赢业绩基准，其余年份全部跑输。

从产品净值的波动情况来看，“永赢半导体产业智选”成立以来的最大回撤高达-45.02%，其管理的另一只产品“永赢优质生活”的最大回撤也超过-40%达到-41.62%。

张海啸于2023年11月29日担任“永赢优质精选”的基金经理，该产品管理由于亏损巨大，更是于2024年底清盘，成立以来累计亏损达-59.35%，给投资者造成巨大损失。

从张海啸管理产品的过往业绩来看，尽管在某些阶段表现出色，但整体业绩波动较大，风险控制能力仍有待提升，甚至可以说其投资策略有明显的缺陷。但是，即便如此，永赢基金还是在其产品表现相对较好的阶段一个月内两度为其发行新产品，这很大程度上反映了永赢基金想借助良好的市场环境做大管理的态度，而这种盲目追求规模扩张的做法，往往会在更大的时间跨度上给投资者带来较大损失，在当前监管提倡重视长期回报，不重规模的背景下，这种行为显然与行业健康发展背道而驰。

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