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【央视新闻客户端】

人民财讯9月12日电，焦点科技(002315)9月12日晚间公告，控股股东沈锦华计划以集中竞价方式、大宗交易方式减持公司股份不超过634.47万股（占公司总股本比例不超过2%）；公司董事黄良发计划以集中竞价方式、大宗交易方式减持公司股份不超过112万股（占公司总股本比例不超过0.35%）。

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　　大 盘 最 近 两周高位震荡，部分强势板块出现资金流出的痕迹，特别是科技板块分化开始加剧。

　　有分析人士表示，在大盘持续的洗盘过程中，资金调仓换股动作开始加大。震荡市中，建议投资者对已有明显涨幅的板块多看少动，并适当关注部分有消息提振的低位科技题材板块，如卫星互联网、6G等。

　　在全球发展热潮之下，我国卫星互联网建设已进入全面提速期。近年来，卫星互联网因其在特种领域的应用潜力、轨道资源“先到先得”的稀缺性、以及商业化应用的潜力，引发了全球关注。SpaceX公司的“Starlink”低轨星座等案例，揭示了其在军事与商业等领域的巨大应用潜能，也昭示着大规模建设卫星互联网星座已成为眼下的发展趋势。当前，全球主要航天企业积极布局，已进入空间基础设施建设关键期。

　　在此背景下，我国卫星互联网建设近期显著提速。自2024年以来，星网“国网星座”已展开批量组网发射，截至2025年8月底，已成功发射3颗高轨、10组低轨组网卫星；自2025年7月以来，更是在近一个月时间内完成了6次高频组网发射。此外，商业组网卫星“千帆星座”也已实现了5次一箭18星的发射，卫星发射总数量达到了90颗。加之“鸿鹄三号”等一系列计划相继披露，标志着我国国家层面的低轨卫星互联网星座建设进入全面提速期。

　　政策端上，在2023年年底的中央经济工作会议中，低空经济被归类为战略性新兴产业，并被写入2024年政府工作报告中。在2025年初的十四届全国人大三次会议上，商业航天与低空经济在新兴产业上的定位进一步深化，规模化及高质量发展的重要性进一步加强。此外，2025年广东省、四川省、北京市、上海市、武汉市等省市均出台了相关文件或行动计划，政策计划及周期覆盖“十四五”及“十五五”，体现了地方政府对于卫星互联网、商业航天、低空经济的高度重视以及远期规划，重要性进一步提升。

　　板块走势方面，近两年卫星互联网概念反复走强，短期主题投资特征显著。中航证券分析师严慧分析认为，当前市场受到政策落地与发射事件的双重催化，对事件的敏感性较高，板块的估值逻辑目前仍以主题预期主导，业绩兑现尚未成为定价核心。伴随着我国卫星互联网规模化部署的进程推进，市场有望逐步从“发射事件叙事”转向“用户渗透率与收入贡献”的实质验证。

　　中国银河证券分析师赵良毕指出，随着马斯克“星链”发星数量的逐步提升，低轨空间资源布局的紧迫性也在逐步提升。目前，我国在规划的大型星座计划以星网及千帆星座为主，在可回收火箭逐步成熟、单星造价逐步降低、卫星智能化逐步提升、政策支持力度加大、牌照发放的促进及生态构建持续推动的产业发展趋势下，我国卫星互联网建设有望迎来较好的发展机遇。建议关注普天科技、通宇通讯、震有科技、金信诺、纵横通信、振芯科技、上海瀚讯、顺灏股份、航宇微等。

　　公司与氦星光联科技有限公司、北京忆芯科技有限公司在之江实验室签署战略合作协议，并宣布成立联合企业研发中心。此次合作汇聚央企、民企与科研机构三方优势，将围绕三体计算星座建设展开多维创新。聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索，共同打造新一代天地一体化信息基础设施，其发力方向包括空天传输通道升级、智能卫星平台研发、商业应用生态构建等。公司作为卫星互联网龙头，有望凭借自身优势积极发力卫星计算，在新的细分领域打造自身优势。虽然公司业绩短期承压，但前瞻布局战略性新兴产业，空天计算等领域有望构筑长期增长点。民生证券指出，公司是卫星互联网领域的龙头及“国家队”，致力于推动卫星互联网的通信技术升级，在北斗导航应用方面推出多个解决方案，在“无信关站”手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发。公司打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力、低空经济等新兴产业的融合布局，有望打开长期成长空间。

　　公司持续布局卫星通信领域，卫星互联网技术试验卫星于2025年4月发射升空，公司在此次试验中提供星载天线设备，公司已经初步进入我国卫星互联网核心客户供应链。伴随着卫星互联网建设的逐步推进，公司有望充分受益。德邦证券指出，自2024年底以来，公司先后完成三项战略部署，包括以3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技；联合武汉洪山国资成立湖北中洪通宇空间技术有限公司，强化政企协同；携手华真资本设立5000万元规模的空天产业基金，首期2000万元已投向卫星通信核心企业上海京济通信。未来，公司将持续深化卫星通信产业布局，重点围绕低轨卫星通信、星地一体化网络等战略方向，通过技术合作、资本运作等多种方式，积极构建卫星通信产业竞争力。公司作为低空经济的长线参与者有望充分受益。总体来看，公司卫星领域及低空经济领域相关产品均有望为公司带来持续的增长，预计未来公司将具有高成长性。

　　公司是为数不多的可以提供卫星5G核心网的公司之一，包括高轨卫星和低轨卫星核心网。卫星通信，尤其是低轨卫星通信是尖端技术，目前业界只有少数公司能掌握该项技术并将其成功产品化。公司持续完善卫星互联网核心网的相关技术与产品能力，完成了卫星星载核心网UPF软件的研发、卫星接入网络管理软件的研发。公司2024年已取得某国卫星通信项目的设备及服务项目合同，合同总金额为1.12亿美元（不含税）；还中标多个卫星互联网核心网项目以及手机直连卫星业务相关项目；围绕5G+卫星，持续拓展核心网相关业务，如北斗卫星图片语音多媒体通信项目等。民生证券指出，公司还横向前瞻拓展低空经济布局，多维度推进低空场景应用。伴随低空经济技术的成熟与应用领域的逐步拓展，公司在该领域的前瞻性布局或将成为公司后续全新增量看点。考虑到公司海内外运营商核心网与接入网设备需求大幅提升，以及海内外低轨卫星组网建设需求下，公司的核心网设备需求弹性，后续具备较强成长性，看好公司未来发展。

　　公司正处于从传统军工信息化向军工通信链路、低轨卫星通信等新域新质通信领域拓展的发力阶段，保持较高的研发投入是公司出现“增收不增利”的核心原因之一。尽管自2021年以来，受传统行业宽带移动通信系统业务外部行业政策变化等因素的影响，公司收入持续下滑，但2024年公司低轨卫星业务收入已经形成一定规模，收入端增速迎来拐点。公司收入与净利润有望逐步恢复，沿着“先修复、后重塑”的路径快速发展。中航证券指出，公司在传统军工通信业务上，向5G、SJL方向延伸，符合未来体系化、信息化作战发展趋势，需求有望在中长期维度上持续保持增长；另一方面，公司积极参与低轨卫星互联网星座“千帆星座”的建设，具有一定的先发优势，有望持续受益于卫星星座的密集组网。中短期内，随着军工信息化下游市场需求侧波动的逐步消退，以及在军工体系化、智能化发展背景下，公司新拓展的通信链路需求提升，叠加低轨卫星星座的建设提速，公司收入端的增长将进一步提速，归母净利润有望扭亏为盈。

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　　公司主要产品线包括射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组、终端射频前端芯片等，并围绕相关产品提供技术服务。目前，公司各个应用领域的项目和订单持续落地，同时，公司也在开拓新的应用领域，扩大产品在多个领域的市场份额。因此，当前低轨卫星正迎来高频次发射，公司业绩有望持续受益于卫星互联网建设，叠加公司所处的国防信息化赛道的下游，需求有望逐步复苏。随着各类产品在无人装备、深海科技等新兴领域的持续拓展，公司的收入和净利润有望更上一层楼。中航证券指出，卫星互联网方面，当前低轨卫星正迎来高频次发射，公司产品已与行业内主流核心科研院所及多家优势企业开展合作，已成为国产基础元器件最重要的供应商之一。公司业绩有望持续受益于卫星互联网的加速建设；新兴领域方面，公司产品可应用于深海科技、无人装备等新兴领域，目前公司已有批量供货或在手项目，预计未来下游需求有望逐步增长，公司市场天花板有望进一步抬升。

　　6G即第六代移动通信技术，支持更高的传输速率、极低的延迟，并且提出了新的场景，如通信和感知的结合、通信和人工智能的融合，以及泛在物联。早在2024年的全球6G发展大会上，就有多家企业集中展示了多款6G技术概念样机及场景演示，以及上海6G信通智谷的产业孵化成果和前沿技术验证平台，展现了6G技术在未来通感融合、人工智能融合、天地一体化通信等方面的巨大潜力。

　　2025年，6G概念已进入政府工作报告。4月，国新办召开新闻发布会，会议提到成立了IMT-2030（6G）推进组。目前，6G正处于标准研究制定阶段，根据IMT-2030（6G）推进组预测，预计到2040年，6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍。8月，工信部与市场监管总局联合印发的《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》中，6G技术攻关被列为重点任务。

　　作为下一代通信技术，6G不仅追求传输速率的量级提升，更致力于构建通信、感知、计算、AI、大数据、安全一体融合的移动信息网络，实现真正的空天地海立体全域覆盖。与5G相比，6G的传输速率有望提升100倍，时延降低至十分之一。这些性能指标背后蕴藏着巨大的商业价值。

　　根据预测，到2030年，中国6G市场规模将达到数千亿元级别，成为全球市场的重要组成部分。这一增长的关键驱动因素，包括技术进步、政策支持及各行业对高速、低延迟通信需求的增加。此外，6G技术在工业互联网、智能驾驶和沉浸式交互等领域的广泛应用也将进一步推动市场规模的扩大。

　　“随着6G技术的不断发展及标准确立，相关产业板块有望迎来对应的产业机遇期，应当高度重视通信升级前期的基础设施建设。”有行业分析人士表示，随着6G前沿技术逐步突破，市场普遍看好以三大运营商为首的6G硬件产业链发展。基于6G整体研究节奏，6G的关注度正逐步提升。百倍速率、容量等全新网络性能将撬动多个应用场景；6G超大规模天线阵列ELAA-MM变64T64R为256T256R，将再度重构基站产业链；天线、滤波器、功率放大器、PCB量价齐升，全双工CCFD、智能超表面RIS、轨道角动量OAM、太赫兹光电发射等技术进一步增加器件用量、精细化材料考量等。建议关注运营商中国移动、中国联通、中国电信；国际标准制定参与者中兴通讯、信科移动；基站天线及天线振子成长性标的飞荣达、三维通信；陶瓷介质谐振滤波器灿勤科技、武汉凡谷、大富科技；硅光、CPO、LPO积极布局中际旭创、新易盛、天孚通信、博创科技等。

　　公司上半年主营业务收入同比增长0.7%，达到4670亿元，经营韧性凸显。在传统业务保持稳中有进的基础上，数字化转型收入同比增长6.6%，达到1569亿元，占主营业务比重提升至33.6%，新动能不断增强。上半年公司移动客户数净增56万户，达到10.05亿户，其中，5G套餐客户数净增4691万户至5.99亿户，渗透率提升至59.6%。移动ARPU保持行业领先，为49.5元。兴业证券指出，公司锚定“连接+算力+能力”战略方向，上半年完成资本开支584亿元，全年计划小于1512亿元。公司智算规模达61.3EFLOPS，其中自建规模为33.3EFLOPS，对外服务机架超66万架。尽管加大AI与算力投入，公司经营性现金流达838.32亿元，自由现金流254.60亿元，保障高分红持续性，派息率将较2024年继续提升。红利属性明确兑现，公司持续巩固“高分红、稳现金流”核心投资逻辑，在AI基础设施与红利回报之间实现良好平衡，配置价值持续强化。

　　公司无线、有线核心产品市场份额保持稳中有升态势。无线产品方面，公司在国内市场积极应对运营商5G投资下降的挑战，优化格局，同时提前布局5G-A重点技术方向；同时，公司在国际市场的喀麦隆、坦桑尼亚等多国提升份额。公司在核心网产品领域保持国内双寡头格局，并在国际市场多地取得新突破。有线产品方面，公司固网产品稳居全球领先地位。同时，公司加大智算产品研发和市场投入的成效显著，政企业务成为公司整体收入增长的核心引擎与驱动力。公司的全系列智算服务器满足国内头部互联网公司的智算需求，取得突破性进展，实现规模销售。甬兴证券指出，公司立足“网络连接和智能算力的领导者”，持续发力“连接+算力+能力+智力”，不断提升核心竞争力。公司自1996年开始芯片研发并持续强化投入，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。此外，公司在数据库、操作系统等领域均坚持长期投入，持续发展。持续看好公司在AI算力业务等方面的持续研发增长潜力。

　　公司上半年受运营商建设计划放缓及宏观环境影响，营业收入有所下滑，但归母净利润与上年同期基本持平，扣非后归母净利润为同比明显减亏。盈利能力方面，综合毛利率为26.64%，同比增长1.5%，销售费用和研发费用同比分别下降10.40%和10.83%，显示出良好的成本管控能力。主设备业务方面，在运营商投资收缩背景下，公司仍持续巩固市场地位，中标中国移动5G七期集采，2.6G份额较现网提升43.7%。国泰海通证券指出，公司全面参与5G-ARel-19标准化工作，有望在低空经济等场景中抢占先机。同时，公司积极推进6G技术预研和标准化工作，在超维度天线、星地融合等关键方向实现技术突破。此外，公司具备从芯片、设备到解决方案的端到端全产业链能力，全面支撑卫星互联网重大工程建设，深度参与在轨试验验证。公司在3GPPNTN标准立项中处于引领地位，并与国网等核心客户保持紧密合作，有望在产业发展前期充分受益。

　　公司从2022年下半年开始批量生产的新款陶瓷介质滤波器能广泛适用于sub-6GHz频段内的各应用场景，包括4G、5G、5G-A/5.5G等各类架构通信网络，进一步提高了公司在基站用滤波器的市场份额。与金属腔体滤波器相比，介质波导滤波器在5G、5G-A通信应用领域具有独特优势。中邮证券指出，公司目前已建成完整的HTCC自动化设备产线，建立了HTCC产品线端到端的能力，从产品设计、陶瓷材料制备、瓷体成型、烧结、表面金属化、钎焊组装、测试检验、试验分析等可全部由公司内部完成。随着5G应用、万物互联等市场的发展，对HTCC电子陶瓷产品的需求量会进一步增加。在HTCC领域，国内厂商起步较晚，国内企业需要进一步提升自身的工艺水平和技术能力，提高自身产品的竞争力。对目标产品核心技术的突破将帮助实现我国HTCC电子陶瓷产品的进口替代，促进通信产业上下游的快速健康发展，提升我国在相关领域的国际竞争力。

　　公司上半年实现营业收入147.9亿元，同比增长37%；实现归母净利润 39.95 亿元，同比增长69%；整体毛利率为39.33%。二季度单季度收入为81.15亿元，环比增长21.6%；实现归母净利润24.12亿元，环比增长52.4%，单季度净利率首次突破30%，为31.45%。公司1.6T产品已在二季度启动出货，预计未来两个季度进入规模放量阶段，其高毛利属性有望进一步推升整体盈利水平。国盛证券指出，公司高度受益于全球800G光模块放量，叠加1.6T已进入量产爬坡期，公司正加速推进国内外产能建设以保证交付，预计公司在未来数个季度有望保持强劲增长。公司目前已经具备3.2T产品的研发能力，储备领先。同时，公司积极布局LPO/LRO、CPO、光电路交换机等前沿方向，为未来更加多元化的需求奠定基础。整体来看，随着AI集群向“十万卡”甚至“百万卡”升级，通信的重要性和价值量正在不断提升。公司作为全球光模块龙头，有望充分享受行业的高度景气。

来源:《金融投资报》?http://jrtzb.com.cn/

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