IPO雷达｜毛利率两连降，华宇电子回应北交所“低价换市场”追问
9月19日，池州华宇电子科技股份有限公司（以下简称“华宇电子”）在北交所更新上市申请审核动态，针对北交所提出公司创新特征与市场空间披露准确性、业绩波动合理性及收入确认合规性、毛利率下滑原因及期后下滑风险等问题，华宇电子回复了第一轮审核问询函。
来源：北交所网站
华宇电子主营集成电路封装测试、晶圆测试及芯片成品测试，2022年-2024年营业收入分别为5.58亿元、5.78亿元、6.83亿元，表面看收入持续增长，但盈利指标节节败退。
此前，北交所于7月22日发出审核问询函，直指华宇电子主营业务毛利率分别为28.56%、22.29%和 21.18%，逐年下降且高于可比公司平均数，封测业务毛利率分别为 21.98%、12.91%、10.84%，要求公司说明是否存在低价竞争、利润空间被压缩的风险。
华宇电子测算，若2023年SOP、QFN/DFN、SOT三大主力产品销售数量、成本不变，仅均价下降就导致当年封测业务毛利率减少5.45个百分点；2024年均价再降，毛利率继续被拉低1.78个百分点。
华宇电子承认，行业景气度下行期间公司随行就市调整了价格，但否认低价竞争，强调2024年第二季度起产品价格已逐渐企稳，并给出量价回升的详细数据。
华宇电子坦言，2022年以来，受终端需求放缓、客户控制成本影响，半导体行业处于下行周期，封装测试产品销售价格承压，但强调与同行业可比公司表现基本一致，并非恶性杀价。
北交所问询函还关注公司境外收入增长的可持续性。2024年境外主营业务收入7169万元，同比增长36.77%，而同期境内收入增速仅15.86%。
华宇电子称，境外客户ABOV、Techpoint Inc.等业务需求恢复，叠加美元升值带来的价格优势，推动销量提升；2025年1月-7月，境外核心客户新增订单2545万元，同比增长超四成。公司同时提示风险，若国际贸易政策变化或汇率大幅波动，境外收入增速可能放缓。
在回应是否存在业绩继续下滑风险时，华宇电子给出最新财务数据：2025年1—6月营业收入3.74亿元，同比增长16.98%；净利润3621万元，同比增长54.58%；截至7月末在手订单3899万元，同比增长36.81%。
华宇电子认为，行业周期已触底回升，消费电子、汽车电子等下游需求回暖，价格进一步下跌空间有限。但公司也在招股书中提示，若未来产能利用率下降或产品价格再次下滑，主营业务毛利率存在继续下降的风险。
对于北交所是否放宽信用期刺激销售的质疑，华宇电子披露，2023年末应收账款余额1.33亿元，同比增长26.03%，高于同期营业收入3.68%的增幅。
华宇电子解释，主要客户无锡中微爱芯、普冉半导体、易兆微电子等因资金压力将封测业务信用期从30天延长至60天，属于正常商业考量。保荐机构核查发现，截至2025年6月30日，公司前二十大客户应收账款期后回款比例100%，未出现实质性坏账。
来源：读创财经