【大河财立方 记者 史冰倩 见习记者 郑棋文】国产GPU行业迎来里程碑。

9月26日，有“中国版英伟达”之称的摩尔线程首发过会，从获受理到过会仅用时88天。在业内人士看来，摩尔线程的火速过会，标志着科创板从“制度试点”向“生态构建”的升级，同时彰显了资本市场对硬科技企业的强力支持。

值得注意的是，除摩尔线程外，沐曦股份、壁仞科技等头部国产GPU厂商也正集体冲刺IPO，国产GPU行业加速迈入整合发展期。

88天火速过会

摩尔线程拟募资80亿元

摩尔线程科创板IPO于2025年6月30日获得受理，2025年7月17日进入问询阶段。随后，上交所进行了两轮问询，直至首发过会，共历时88天。

此次摩尔线程IPO拟募资80亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。

公开资料显示，摩尔线程成立于2020年，该公司创始人、实际控制人、董事长兼总经理张建中曾担任美国科技巨头英伟达全球副总裁、中国区总经理，摩尔线程联合创始人周苑、张钰勃也都有在英伟达的任职经历。

摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台，填补了国内GPU领域的多项空白，在国内GPU领域处于领先地位。

财务数据显示，今年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元，超越了2024年全年营收，实现归属母公司股东的净利润为亏损2.71亿元。截至今年上半年末，摩尔线程累计未弥补亏损为14.87亿元。

市场和产品方面，摩尔线程AI智算产品、图形加速产品及智能 SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1%。面向汽车智能座舱的“长江”SoC，性能对标高通骁龙8295，预计将于2026年导入并量产。

摩尔线程表示，通过本次上市，公司将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施”等战略，助力我国在全球智能计算领域实现产品先进、技术领先，推动数字经济高质量发展。

国产GPU集体冲上市

行业迈入整合发展期

随着全球大模型参数量级跃升、AI需求爆发式增长以及国产算力替代加速，高性能GPU市场进入战略机遇期。

据弗若斯特沙利文预测，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元，激增至2029年的1.34万亿元，2025年至2029年的年均复合增长率为53.7%。

在此背景下，已有多家国产GPU厂商进入上市辅导阶段，陆续开启IPO征程。

大河财立方记者梳理发现，今年以来，除摩尔线程外，GPU公司沐曦股份已获得科创板IPO受理，目前进展稍慢于摩尔线程。包括燧原科技、壁仞科技在内的知名GPU产品公司，则正在接受IPO辅导。

“从行业发展的角度来看，国产GPU厂商陆续IPO是一个非常积极的信号。”科技部国家科技专家库专家周迪接受大河财立方记者采访时表示，IPO能够为企业筹集大量资金，将有助于国产GPU行业技术研发加速，推动高端GPU技术突破。同时，这也将有助于产业链整合发展，建立完善自主可控的芯片生态。

但值得注意的是，在国内市场，国产GPU行业竞争激烈，扩张往往伴随着新一轮行业洗牌。交易所上市委在9月26日的现场审议中，也关注了摩尔线程与目前市场GPU相关产品主要厂商的技术路线差异，以及市场竞争格局、贸易环境影响等，要求其说明公司的竞争优劣势，未来经营存在的潜在风险和应对措施。

摩尔线程此前曾表示，公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，但在市场认知度、生态完善性等方面，与英伟达等国际头部公司仍有一定差距。

“站在2025年这个关键节点，国产GPU的竞争已从单纯的性能竞赛，升级为产业链韧性、生态协同能力的系统比拼。IPO只是长跑途中的补给站，真正的考验在于如何将资本动能转化为持续创新的势能。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元曾对大河财立方记者表示。

在可预见的未来，国产GPU行业有望诞生龙头公司，并走出一条类似华为在5G通信领域的突破路径——凭借应用场景的持续反哺，逐步推动技术迭代与成熟，最终实现从“跟跑”到“并跑”的质变。

与此同时，对于当前正处于IPO排队阶段的GPU企业而言，其后续上市审核进程以及上市后的估值水平，或将面临一定的不确定性。

科创板强化硬科技定位

优质未盈利企业加速上市

摩尔线程仅耗时88天首发过会，与政策面的支持密不可分。

2024年6月，证监会发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》明确提出，进一步完善科技型企业精准识别机制，支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。

时隔一年，证监会在今年6月出台《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（即科创板深化改革“1+6”政策措施），以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点。

大河财立方记者注意到，近日，上海超硅、兆芯集成等多家未盈利企业申报科创板IPO得到受理，北芯生命、禾元生物等IPO企业在科创板第五套标准重启后过会。迄今，已有20家选择适用科创板第五套上市标准的生物医药企业先后上市，其中16家为创新药企业，3家为疫苗企业，1家为高端医疗器械企业。

上交所也在近日召开落实科创板“1+6”政策保荐机构座谈会，强调将全方位多层次加强对市场主体的沟通交流和政策宣贯，深入凝聚市场共识，加快典型案例落地，形成示范带动效应。

证监会主席吴清日前表示，要聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出，要进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。

在北京市社会科学院副研究员王鹏看来，摩尔线程的快速过会标志着科创板从“制度试点”向“生态构建”的升级。“未来，硬科技企业上市将呈现‘效率提升+风险可控’的双重特征，推动中国在全球人工智能、商业航天等领域的竞争力加速跃升。”王鹏向大河财立方记者表示。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅在接受大河财立方记者采访时说，从摩尔线程历时88天的高效审核充分表明了对科技创新领域的政策支持，反映了前期系列政策的落地见效，尤其是6月在科创板设立成长层、启动第五套上市标准，并明确将适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等，为推动科技创新和实现高质量发展提供了更为坚实的金融支持。

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