瑞财经 刘治颖 9月26日，江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（以下简称：瘦西湖）向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为光大证券国际。

招股书显示，瘦西湖是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，主要在扬州的知名区域运营水上游船观光服务，包括蜀冈—瘦西湖风景区和古运河区域，这些景区均为大运河联合国教科文组织世界遗产点的组成部分。

根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，瘦西湖在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的16.0%，且在中国水上游览市场排名第十（按船票销售额计）。

水上游览服务指在内河通航水域（如河流、湖泊和运河）上依托观光船、自驾船、画舫、餐饮船等船隻开展的休闲观光体验服务。

2024年，中国水上游览服务市场收入从2020年的人民币38亿元增长至人民币102亿元。2024年，发改委及相关部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，力争到2027年，引导推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备，全面提升服务质量，推动行业高质量发展。方案提出，推动重点旅游景区陆上、水上及空中旅游观光设备升级，更新一批高技术、高效率、低能耗的先进设备，包括非公路用旅游观光车辆、观光游轮、旅游观光船、快艇等。

在持续利好的水上旅游政策、相关旅游产品不断升级以及消费者对特色水上旅游体验需求增强的推动下，中国水上游览服务市场收入预计将保持稳定增长。2024年至2029年，中国水上游览服务市场收入预计将从人民币102亿元增长至人民币188亿元，复合年增长率达约13.0%。

在中国水上游览市场中，船票收入构成了总市场规模的最主要部分。该细分市场从2020年的人民币36亿元显着增长至2024年的人民币94亿元，复合年增长率达约27.3%。由于COVID-19疫情严重限制了旅游活动及游客流量，2022年市场出现大幅收缩。随着疫情管控措施放宽和消费者信心逐渐恢复，该板块于2023年实现强劲反弹。在旅游需求回暖与服务内容丰富的推动下，当年船票收入达到人民币82亿元，同比增长57.4%，并在2024年持续增长至人民币94亿元。

展望未来，旅游消费水平的提高、观光体验的多元化以及服务质量的持续改善，预计将推动市场稳步增长。水上游览市场的船票收入在2024年至2029年预计将以约9.9%的复合年增长率扩大，到2029年底达到人民币150亿元。

2020年至2024年，江苏省水上游览服务市场的收入呈现动态趋势。2020年至2024年，有关收入大幅增长，由人民币316.4百万元上升至人民币650.0百万元，复合年增长率为19.7%。与全国旅游市场格局类似，江苏于2022年出现下滑，增长率下跌至–0.9%。

在旅游市场持续复苏以及当地发展举措的推动下，江苏省水上游览服务市场的收入预计将持续稳步增长。此外，优质水上游览及综合性水上游览产品有望带来增长机遇。因此，预计到2029年该市场将达到人民币975.6百万元，自2024年起复合年增长率为约8.5%。

江苏省水上游览市场的船票收入由2020年的人民币300.0百万元大幅增长至2024年的人民币600.0百万元，复合年增长率为约18.9%。2024年，江苏占中国水上游览市场船票收入总额约6.4%。与全国市场类似，由于COVID-19限制措施减少了旅游活动，江苏在2022年经历明显的下滑。

2023年，江苏省政府发布《关于加快打造更具特色的「水运江苏」的意见》，倡导将水上客运与旅游、文化及城市发展相融合。该政策强调提高水上公共服务质量、推进联网票务、改善公共交通接驳及打造水上旅游精品航线。

2025年，江苏省人民代表大会常务委员会通过一项决定，支持大运河文化带的建设，为该市场提供了进一步支持。地方政府与文化、旅游及交通部门共同负责推进大运河旅游线路的规划及开发，建立运河沿线的旅游专线，开通从市中心到大运河景区的直达线路。

在这些举措的支持下，预计到2029年，江苏水上游览市场的船票收入将达到人民币783.0百万元，自2024年起复合年增长率为5.5%。