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　　10月20日，泉果旭源三年持有在成立三年后首次打开赎回，面对持有三年收益率不足2%的成绩单，投资者面临艰难抉择。

　　回顾近三年来的业绩走势，该基金于2022年10月18日成立，建仓完毕后从2023年一季度就开始“五个季度连跌”。

　　基金净值低迷的走势和主要持仓集中在新能源板块有关。以基金第一重仓股宁德时代（300750.SZ）为例，在2023年下半年股价最低跌至139元，相比此前建仓时的193元跌幅超过了38.8%。

　　渡过漫长的三年，今年三季度该基金净值出现大回血，涨幅为45.58%，从调仓来看，振芯科技（300101.SZ）、新泉股份（603179.SH）、美团-W（3690.HK）退出前十大，天赐材料（002709.SZ）、阿里巴巴-W（9988.HK）、中芯国际（0981.HK）新进前十大。

　　在三季度报中，赵诣提到，自己坚持以公司基本面和行业竞争格局为核心选股要去，深耕高端制造和科技，目前，基金组合主要集中在新能源、电子、机械和军工等高端制造行业，以及港股互联网企业，整体上呈现科技AI和困境反转（新能源、军工）“两端配置”的框架。

　　泉果旭源三年持有2022年成立时A/C份额首发规模逼近100亿元，且单日售罄。随后的2023年2月31日，该基金在招商银行进行二次首发，半日再次吸金70亿元。截至三季度末，该基金A/C份额规模合计为190.69亿元。

　　从超额收益的维度来看，该基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。Wind数据显示，截至10月17日收盘，业绩比较基准的收益率为22.88%，该基金大幅跑输业绩比较基准，并没有为投资者获取超额收益。

　　界面新闻记者统计发现，2022年正值A股新一轮牛熊交替之际，结构化行情让三年持有的基金成为市场大热门。2022年全年，市场共发行31只三年持有期基金，其中不乏李晓星、董辰、谭丽、刘旭、冯明远、郑澄然等较为知名的基金经理。

　　三年持有期基金的目的是“帮助投资者管住手”，杜绝频繁申赎，从而提高收益率。然而三年后看，结果和预期的并不一致。截至目前，已经有26只三年持有期基金到期。从开放赎回后的规模来看，不论三年期内业绩收益如何，多数基金都出现了规模缩水的情况。

　　以任相栋管理的兴证全球合衡三年持有为例，该基金今年1月13日开放赎回，此前发行总规模为59.84亿元，三年期内收益率为-22.37%。今年一季报数据显示，该基金A/C份额合计总赎回9.33亿份。

　　再以冯明远管理的信澳智远三年持有期为例，该基金成立于2022年6月7日，首发规模为47.63亿元，三年期内收益率为-22.2%。今年一季度报显示，该基金开放后共有7.36亿份的赎回。

　　为何多数三年持有期的基金收益都不佳？多位业内人士在接受界面新闻记者采访时表示，和基金成立时间节点有关，还与市场风格、产品定位和基金管理人的管理能力和技巧息息相关。

　　“主要是自2022年以来，市场风格切换频繁，若基金重仓的行业（如新能源、医药、消费等）在持有期内表现不佳，或错过热门板块（如人工智能、互联网科技等），可能导致业绩落后。”上述某基金经理告诉界面新闻记者。

　　“持有期基金的产品设计初衷，是为了更好地解决基金收益和基民收益之间的交易摩擦损耗，解决市场关注的‘基金赚钱而基民不赚钱’的问题。过去三年市场环境发生了一些变化，且市场结构演绎与不少产品的定位也有较大的差异，这些导致一些基金在过去并未实现正的收益。”某头部公募市场部人士告诉界面新闻记者。

　　界面新闻记者了解到，自2024年以来，新发基金中已经较少见到三年期持有的身影。Wind数据显示，自2024年至今，仅有12只三年持有期基金成立。

　　“一方面是之前发行的三年期基金收益不佳，机构和投资者认购的意愿降低。另一方面随着被动投资的风潮兴起，投资者可选择的公募产品大大增加。”上述市场部人士告诉记者，三年期的基金确实“不好卖也不好做”。

　　不过，这和长期投资的原则并不违背。华南某基金公司产品研发部人士认为，公募基金倡导长期投资的逻辑，实际上来源于对过去市场表现的数据回溯：经测算，比照中证股基指数、混合基金指数的五年滚动收益率表现，于任意时点买入股票、混合型基金并持有五年，有九成以上概率可获得正回报，有八成以上概率获得高于5%的年化回报。