向哥简评

1、三瑞智能（T-Motor）和好盈科技（Hobbywing）均为无人机和航模领域头部电动动力系统供应商（电机、电控、螺旋桨），份额仅次于大疆的电动动力板块。

2、向哥智库从多家同时使用过两家企业无人机电动动力产品的无人机整机客户调研得知，总的来说，好盈科技在电控领域起步更早、实力更强，三瑞智能在电机领域起步更早、实力更强，甚至有无人机整机客户采用“好盈电控+三瑞电机”的组合动力方案。

3、从招股说明书信息分析，好盈科技研发投入更多，以国内收入为主，申报科创板，计划募集资金19.6亿元，三瑞智能毛利率和利润水平更高，更偏境外销售，申报创业板，计划募集资金7.69亿元。两家营收能力在同等水平（2025年预计年收入10亿元级），在不同年份各有高低。

4、向哥曾于9月现场调研三瑞智能，公司董事万凯接待；并与好盈科技董事长张捷约好择机拜访交流。

5、电动/燃油动力领域将是低空产业下一个IPO集中出现的板块。

产品简介（三瑞智能）

公司2024年在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）行业的市场份额仅次于大疆创新，排名全球第二。

公司在机器人动力系统也有所布局，营收占5-8%。

产品简介（好盈科技）

主要客户：极飞科技、极目机器人、纵横股份、丰翼科技、华测导航、航天电子、普宙科技、Freefly Systems等。据Frost&Sullivan统计，2024年度公司无人机动力系统全球市场占有率为4.12%。

据Frost&Sullivan统计，2024年度公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一。

关键数据（三瑞智能）

三瑞智能的无人机动力系统营收占据公司营收主导地位，常年在85%以上：

三瑞智能营收在报告期内境外营收为主，占到49%-71%：

本次发行募集资金用途：

关键数据（好盈科技）

好盈科技的无人机动力系统营收占公司总营收份额逐年攀升，从2022年度的40%上升至75%。

本次发行募集资金用途：

关键数据对比

两家公司营收数据咬得很紧：

三瑞智能在净利润方面优势明显：

2022年至2024年，三瑞智能在无人机动力系统营收一直超越好盈科技70%左右，直到2025年上半年被好盈科技反超16%：

三瑞智能营收之前以境外为主，逐渐发展为境内境外相当；而好盈科技营收一直以境内为主。

三瑞智能毛利率优于好盈科技。

好盈科技研发投入高于三瑞智能。

核心技术人员（三瑞智能）

凌己斌先生，1990年3月生，本科学历，毕业于南昌航空大学社会体育及飞行器设计与工程专业。2013年6月至2014年6月，任江西港视文化传播有限公司航拍手；2014年7月至2014年9月，任西安中策资讯科技有限责任公司航测飞手；2014年10月至今，任三瑞有限、三瑞智能研发中心无人机电机研发资深工程师。

张国欣先生，1985年5月生，硕士学历，毕业于浙江大学机械制造及自动化专业。2008年8月至2008年12月，任厦门大学嘉庚学院机电工程学院讲师；2008年12月至2016年4月，任杭州海康威视数字技术股份有限公司研发中心高级经理；2016年4月至2020年4月，任杭州海康机器人技术有限公司研发中心产品线总监；2020年4月至2021年9月，任杭州睿影科技有限公司研发中心产品线总监；2021年10月至今，任杭州酷铂总经理、电子调速器研发资深工程师。

熊泉先生，1990年10月生，本科学历，毕业于南昌航空大学机械设计制造及自动化专业。2014年9月至2015年10月，任比亚迪股份有限公司结构工程师；2015年11月至2016年2月，任深圳缔飞国际航空科技集团有限责任公司研发部气动工程师；2016年3月至2017年3月，任广州因赛电子科技有限公司无人机事业部项目主管；2017年4月至2017年9月，任基准宇航（北京）有限公司气动工程师；2017年10月至今，任三瑞有限、三瑞智能研发中心螺旋桨研发资深工程师。

核心技术人员（好盈科技）

刘友辉，男，1982年11月出生，毕业于西安电子科技大学电气工程及其自动化专业，本科学历，深圳市地方级领军人才。2003年2月至2005年6月任职于九合电子有限公司；2005年7月至今历任好盈科技监事、副总经理、董事；现任好盈科技董事、副总经理，

庞智，男，1987年11月出生，硕士研究生学历，无线电中级工程师。2014年7月至2019年8月，任职于比亚迪汽车工业有限公司；2019年9月至今，历任好盈科技软件主管、研发部经理、总监；现任好盈科技研发部总监。

陈德伟，男，1995年7月出生，本科学历。2018年1月至2019年7月，任职于达科为（深圳）医疗设备有限公司；2019年8月至2021年2月，任职于深圳市创成微电子有限公司；2021年3月至今，历任好盈科技研发部主管、经理；现任好盈科技研发部经理。

李子硕，男，1991年1月出生，硕士研究生学历。2018年1月至2021年9月，任职于深圳智慧能源技术有限公司；2021年9月至今，任好盈科技研发部主管。

本文参考资料来源

三瑞智能创业板招股说明书（2025.9.27申报稿更新版）

好盈科技科创板招股说明书（2025.10.23申报稿）