政策落地有望加速落后产能退出,关注钢铁ETF(515210)
创始人
2025-11-17 10:45:03

资产规模大、竞争力强、而盈利弱势的钢铁行业,是“反内卷”治理过剩产能的重点行业。

从供给侧的逻辑看,钢铁行业“反内卷”政策或延续“产能+产量控制”以解决总量供需结构矛盾。根据华创证券,《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》较2023年版本在对于控制供给总量要求方面更为明确。为配合实现供给收缩、落后产能退出的目标实现,进一步明确了未来要在碳管理、企业间分类评级等方面提供政策支持,为未来政策推行提供了有效抓手。同时或将对行业违规项目进行查处,进一步减少市场实际的供给总量。2025年9月,第三轮第四批中央生态环境保护督察组反馈督查情况,其中“未经审批和产能置换新增炼钢产能”、“批小建大”、“违规建设钢铁项目”、“地条钢”等违规问题依然出现,后续仍可关注相关情况进展。

从成本与盈利的逻辑看,上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利,企业利润率及稳定性处于近几年同期的较高水平。展望看,未来铁矿有望逐步让利钢铁行业。随着西芒杜铁矿投产,铁矿石供给宽松的确定性较强。虽然钢价中枢可能随成本下降而下移,但若叠加钢铁减产、钢铁自身供需格局改善,预计铁矿环节利润有望向钢铁及钢铁下游行业转移。根据长江证券测算钢铁产业链利润分配,2025年前8个月铁矿、焦煤、成材利润占比分别为72%、7%、22%,铁矿让利的空间远大于焦煤。

反内卷”背景下,头部企业有望中长期受益。钢铁行业作为基础原材料需保障高端制造业健康发展,头部企业需要具备合理利润来保障研发强度。企业自身有望实现“利润增长→持续研发→品种提升→利润率提升”的逻辑。此外,头部公司直供下游比例较高,近年来利润稳定性进一步增强,具备类红利资产特征。感兴趣的投资者建议关注钢铁ETF(515210)。

风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。

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以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

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