11月21日，“男人的衣柜”海澜之家发布公告称，公司已于2025年11月21日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站上刊登了相关申请资料，华泰国际担任独家保荐人。2014年海澜之家登陆A股，市值一度突破800亿元，成为“A股男装第一股”。海澜之家表示，未来将有序推进中亚、中东、非洲及澳大利亚市场布局，近期计划在悉尼开设首家海外门店，进一步强化全球化战略。

招股书显示，2022至2024年及截至2025年前三季度，营收分别为179.05亿元、207.54亿元、201.62亿元及156.0亿元，归属于上市股东净利润分别为21.55亿元、29.52亿元、21.59亿元及18.62亿元。销售渠道方面，线下仍为核心，前三季度线下收入占比近80%，线上占比约20%。主品牌海澜之家系列营收达108亿元，同比下滑3.99%，占总营收的69%。截至2025年6月，公司门店总数为7241家，其中直营店为1583家，加盟及其他门店为4101家。2025年前三季度，加盟店及其他门店净减少264家，直营店净增加115家。

今年9月，海澜之家启动赴港上市，称此举意在“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，进一步增强公司资本实力，助力公司高质量发展”。2017年，海澜之家已开启全球化战略，并在马来西亚吉隆坡开设了第一家海外门店。截至2025上半年，海澜之家海外门店共111家，海外营收达2.06亿元，同比增长27.42%，毛利率近70%，显著高于国内40%平均水平。

今年天猫“双十一”男装店铺销售榜中，海澜之家排名第六，优衣库排名第一。骆驼、波司登、鸭鸭、太平鸟分列第二至第五名。其中波司登与鸭鸭主打羽绒服，骆驼定位泛户外，品类包括冲锋衣、羽绒服和户外鞋。随着户外运动的兴起和社交平台引领的户外时尚风潮，传统商务男装和休闲男装增长疲乏是不争的事实。太平鸟最新财报显示，今年前三季度公司营收同比下滑7.15%至42.17亿元，归母净利润暴跌超七成至0.28亿元，营收与净利同时录得上市以来的最低值。

“西服专家”报喜鸟在2025年第三季度业绩显示，营收增长3.07%至10.89亿元，净利润下降45.66%至3873万元。今年前三季度内，营收同比下降1.59%至34.8亿元，毛利率降至65.57%，净利润下降43.18%至2.36亿元。财报表示，资产减值计提增加，以及温州总部生产项目升级带来的营业外支出，也对利润造成不利影响。值得一提的是，报喜鸟于去年底启动对美国高端户外品牌Woolrich的收购，该品牌创立于1830年，以经典的北极派克大衣和黑红格纹衬衫著称，被视为户外服饰领域的百年标杆品牌。

“夹克专家”七匹狼在2025年第三季度业绩显示，营收同比下降11.2%至6.51亿元，连续多季度负增长，净利润同比大涨392.79%至2.42亿元，但扣非净利润亏损1843万元，主要依赖投资收益等非经常性损益支撑利润表。今年前三季度营收同比下降7.69%至20.25亿元，净利润增长70.98%至4.03亿元。七匹狼集团在今年第一季度表示，2025年将聚焦核心品类。在线下渠道方面，重点布局MALL及奥特莱斯渠道，通过差异化营销提升单店效能；在线上则整合供应商资源，积极拓展机会品类。

“男裤专家”九牧王同样是营收下滑、关店187家、靠投资收益支撑利润。2025年前三季度，九牧王实现营业收入21.30亿元，同比下降6.02%；净利润为3.1亿元，同比增长129.63%。第三季度，九牧王实现营收6.33亿元，同比下降8.33%；第三季度实现净利润1.36亿元，同比增长59.71%。11月11日官宣成为“中国奥委会官方赞助商”后股票累计最大涨幅已达94.81%，远超大盘表现。而到了21日，九牧王的连板也终究难以持续，终于以跌停告终。

根据国家统计局数据，2025年前三季度，我国服装行业规模以上企业为13673家，实现营收8685.18亿元，同比下降4.63%；利润总额达319.23亿元，同比下降16.19%，降幅较2024年同期扩大13.57个百分点，整体承压。从财报来看，本土男装企业大多面临增长困境。营收还在上升阶段的海澜之家和报喜鸟不约而同地加码国际化布局，海澜之家稳坐头把交椅，赴港IPO剑指全球市场，但出海之路也非坦途；报喜鸟通过收购海外品牌挤入竞争白热化的户外赛道。然而想要赶超优衣库，本土男装还需要有更多作为。

南都N视频记者 王欣