英伟达H200放行，通信ETF（515880）涨超3.5%，年内涨幅超120%居全市场ETF首位
据报道，美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口H200 AI芯片，条件是美国政府可从销售额中抽取25%的分成。此举将标志着英伟达的重大游说胜利。受利好催化，通信ETF（515880）涨超3.5%，盘中成交额持续放大。
英伟达H200放行利好海外算力和国产下游应用，关注通信ETF（515880）配置机会。此前中国互联网大厂无法购置英伟达GPU，国产GPU又产能有限，算力较为匮乏。今年以来，国产大模型和北美的差距肉眼可见，我们认为多是算力受限所致。因此H200放行之后，国产大模型和应用侧或加速发展。此外，国内递延的算力需求释放，英伟达单季或有额外20-50亿美元收入增量，相关上游同步受益，通信ETF（515880）需求向好。
另外，海外AI叙事持续发酵。近期谷歌全栈AI生态加速了产业链进展，谷歌TPU的出货量预期持续上调。为了应对来自谷歌的挑战，OpenAI拉响了红色警报，据称“内部评测超过Gemini 3 Pro”的GPT-5.2有望于12月9日发布。
当前人工智能产业加速成长，仍然具有广阔空间。根据英伟达数据，后续5年人工智能基础设施支出有望按照40%左右的CAGR成长，2030年或达到3万亿至4万亿美元。近期谷歌取得突破之后，不仅在硬件侧带来更多的计算芯片出货增量，而且在模型、应用等方面也极大推动了产业成长，AI发展迎来加速。
建议关注通信ETF（515880）布局机遇。通信ETF聚焦海外算力产业链条核心成分，光模块含量占比超过54%，服务器含量超过19%，叠加光纤、铜连接等成分，核心环节成分占比超过80%。不过也提醒大家注意追高风险，逢低布局较佳。
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