今年9月，3只数字资产概念股在美股IPO，让打新人赚的盆满钵满，至今仍沉浸在喜悦之中。因此，每当有美股新股招股，大家都眼放金光，摩拳擦掌，准备大展身手。

美股IPO没有公开抽签制度，都是券商拿货分给散户，所以券商承销了才能打，没有承销就打不了。

每年可供打新的美股不多，我们还是要以港股打新为主，美股打新为辅，两手都要抓，两手都赚钱。

一、招股信息

二、公司概况

Medline成立于1966年，是一家总部位于美国伊利诺伊州的医疗用品制造商和分销商。提供超过55万种医疗产品，从手术手套、防护服到轮椅、温度计，产品涵盖伤口护理用品、手术感控、失禁护理等多个领域。

公司供应美国几乎所有医院，并覆盖全球125个国家，拥有超过4.3万名员工、50多个分销中心和数十家制造工厂（分布在美国、墨西哥和亚洲）。

Medline曾在2021年被私募股权财团以340亿美元收购，但创始人Mills家族仍保留了重要话语权，并继续参与公司运营。

根据2024年全球医疗器械公司百强榜，Medline位列第四，仅次于美敦力、强生和西门子医疗。公司在医用程序包市场占据超过20%的市场份额，是全球最大的生产商。

Medline的市场地位源于其全面的产品线和强大的分销能力。公司产品被美国前100大医疗系统全部采用，通过与医疗机构签订长期供应合同，建立了稳定的收入来源。

财务数据显示：2023年至2024年，Medline营收分别为235亿美元和255亿美元；净利润分别为10.2亿美元和12亿美元。

进入2025年，Medline增长势头不减。2025年上半年，公司营收为135.3亿美元，同比增长9.7%；净利润为6.55亿美元，同比增长11.6%。截至2025年9月27日前九个月，公司收入206亿美元，净利润9.77亿美元。

Medline的商业模式创造了两大收入支柱：一部分来自自有品牌产品，另一部分来自第三方品牌的分销和供应链服务。这种双线收入结构既保证了产品利润，又通过服务费创造了稳定现金流。

Medline的核心竞争力在于其垂直整合的商业模式，公司从原材料采购到产品制造，再到物流配送，构建了一体化的供应链体系。

在生产端，Medline采用“自有生产+OEM代工”的双轨供应体系。公司在7个国家拥有超过30个生产基地，同时与全球500多家供应商合作，实现了成本效益最大化。

在分销端，Medline在北美拥有69个物流设施和超过2000辆卡车，能够在1天内为美国约95%的客户提供服务。这种高效的物流网络构成了公司的护城河。

此次IPO获得了全球顶级投资机构的青睐。基石投资者已承诺认购约23.5亿美元，包括Baillie Gifford、Capital Research、摩根士丹利Counterpoint、GIC等。Mills家族也计划追加最多2.5亿美元的自购，这显示了创始家族对公司未来的信心。

募集资金的主要用途是偿还债务。截至2025年9月，Medline总债务约168亿美元，IPO后将用约40亿美元还债，这将显著降低公司的利息负担和财务风险。

三、综合点评

Medline所处的医疗耗材行业具有抗周期性和稳定增长的双重特点。随着全球人口老龄化和医疗支出增加，手术耗材、感染控制等需求持续增长。

从竞争格局看，全球医疗耗材市场较为分散，但Medline凭借其完整产品线和强大分销能力占据了领先地位。前五大生产商共同占据医用程序包市场50%以上的份额。

值得注意的是，Medline与中国供应链形成了深度绑定。公司从1997年开始与中国企业合作，振德医疗、奥美医疗等中国上市公司都是其重要供应商。

Medline此次IPO市值480～553亿美元，对应2024年净利润的市盈率约为40～46倍，显著高于医疗分销行业的平均水平。

相比之下，同业巨头麦克森和卡地纳健康的市盈率仅为31倍，但Medline的净利率更高，主要原因在于Medline的自有品牌占比高，这也是公司的核心优势。

Medline此次IPO募资高达53.7亿美元，成为今年美股市场募资规模最大的新股，其中近半数股份被基石投资者锁定，这有助于股价稳定。然而，公司所处的医疗器械行业属于传统领域，缺乏爆发性增长题材。因此，不要对该股上市后的涨幅抱有过高期望，有得赚就行。

Medline的新股评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

只有富途美股账户Moomoo可以打新这只美股，2023年5月19日之后开户的用户，只要打新过一次美股就自动开通了Moomoo账户，如果在「新股中心」看不到美股申购选项，那就是不能参与。现在内地身份证已经无法开通Moomoo账户，所以说凡事要趁早。

⚠️ 免责声明： 本文基于公开信息进行分析，仅供参考，不构成任何投资建议。打新有风险，申购需谨慎！请投资者基于自身判断做出决策。