瑞财经 王敏 12月12日，据深交所官网，固德电材系统（苏州）股份有限公司（以下简称“固德电材”）及中介机构东吴证券披露关于审核中心意见落实函的回复，涉及业绩增长可持续性。

招股书显示，固德电材成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。

申请文件及前次问询回复显示，固德电材主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。报告期内固德电材客户车型销量存在波动。2024年固德电材业绩增长较快，2025年固德电材业绩继续增长但增速下降。

美国新能源汽车税收抵免政策于2025年9月30日结束。我国补贴政策方面，2024-2025年购置新能源汽车免征车辆购置税，2026-2027年减半征收车辆购置税。

报告期各期，公司外销金额分别为7,304.53万元、18,642.35万元、39,686.24万元、17,611.38万元，占当期主营业务收入比例分别为15.50%、28.82%、44.29%、39.28%。其中，各期直接出口美国的收入占营业收入的比例分别为10.80%、17.38%、24.73%和15.44%。报告期内，固德电材向部分客户销售毛利率下滑。

深交所请固德电材结合下游行业变动情况及固德电材主要客户、产品销售情况分析2025年上半年、2025年1-9月业绩增速下滑的原因，固德电材业绩增长的因素是否可持续；结合报告期后固德电材主要客户车型销量或动力电池出货量变化情况、固德电材对新增定点客户订单及销售情况、固德电材最新在手订单情况，固德电材最新经营业绩及出货情况同比、环比变化情况以及募投项目产能消化可行性等，分析说明固德电材业绩可持续性。

同时，结合新能源汽车销售补贴政策退坡影响及固德电材主要产品出口国关税政策变化对固德电材直接、间接影响，针对性完善风险提示内容，并就关税波动对固德电材业绩具体影响进行敏感性测试。

此外，结合期后毛利率变动情况及变动原因、报告期内原材料单位成本涨幅较大的原因，说明固德电材毛利率的可持续性、是否存在大幅下滑的风险，主要客户毛利率变动对固德电材经营业绩及财务状况的影响、固德电材应对措施及其有效性，并相应完善招股说明书的风险提示内容。

2025年1-6月，固德电材实现营业收入4.58亿元，同比增长23.85%；归母净利润为8116.05万元，同比增长14.48%。

2025年1-9月，固德电材实现营业收入7.50亿元，同比增长18.81%；归母净利润为1.18亿元，同比增长2.52%。

对此，固德电材表示，2025年1-6月及1-9月业绩增速较2024年放缓，主要系动力电池热失控防护零部件业务短期承压。该业务作为公司核心业务收入来源，2024年实现收入同比增长63.03%，2025年1-6月同比增长15.46%，收入增速放缓，2025年1-9月同比下降3.88%，直接拉低整体业绩增速。

2025年1-6月营业收入较去年同期增长23.85%，2025年1-6月扣非归母净利润较去年同期增长15.72%，增速较2024年放缓，主要系：核心业务高基数叠加新增定点项目量产爬坡导致增速阶段性下滑；美国“对等关税”政策冲击供应链致使下游整车厂调整生产节奏，固德电材放缓北美核心客户发货进度；T公司量产项目阶段性调整。

2025年1-9月营业收入较去年同期增长18.81%，2025年1-9月扣非归母净利润较去年同期增长1.87%，增速较2025年1-6月进一步放缓，主要系美国“大而美”法案取消电动汽车联邦税收抵免等政策变化，直接削弱终端消费需求，倒逼整车厂阶段性调整车型生产与上市计划。其中，通用汽车基于BET平台的大型SUV车型销量不及预期，此前通用汽车对该平台车型销量预期过于乐观，导致供应链备货量超出实际消化速度；叠加受关税政策影响，2025年二季度暂缓发货，DDP贸易模式下直接导致2025年三季度收入大幅降低，2025年1-9月，公司对通用汽车销售金额同比下降50.36%，成为动力电池热失控防护零部件业务收入下滑的主要原因。

截至2025年9月，公司2024年至2025年1-9月新增重点定点项目仅福特PUMA小车项目、现代起亚EV3项目处于量产阶段，多数项目仍规划于2026-2027年集中投放，新增收入增量仍未能对冲2024年高基数压力。2025年1-9月，新能源热失控防护业务收入同比下降3.88%，直接拉低整体业绩增速。

综上，公司业绩增速下滑系热失控防护业务受2024年度高基数效应、短期关税冲击与客户阶段性需求调整导致。

固德电材表示，公司上述业绩增速下滑系短期阶段性因素导致，并非行业根本性变化或公司核心竞争力弱化，公司业绩增长具备可持续性。

截至2025年9月30日，固德电材在手订单金额为28,464.52万元，较2025年6月30日增长8049.09万元，增长39.43%，在手订单储备增长快速。