1月16日，中国证监会批准了杭州福恩股份有限公司（以下简称“福恩股份”）首次公开发行股票的注册申请，该公司将在深圳证券交易所主板上市。

深交所官网显示，2025年6月24日，福恩股份申报深市主板IPO获受理，保荐机构为中信证券。公司拟募集资金12.5亿元，分别用于萧政工出（2023）82号再生环保毛型色纺面料一体化项目、高档环保再生材料研究院及绿色智造项目。

资料显示，福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。公司的重要品牌商客户包括H&M、优衣库、GU、ZARA、太平鸟、利郎等。其中，公司是H&M再生涤粘混纺面料的主要供应商，被授予“金牌面料供应商”称号；是优衣库再生涤粘混纺面料、GU再生面料的主要供应商，被优衣库和GU授予“值得信赖的商业伙伴”称号。

业绩方面，近年来福恩股份营收与利润波动明显：2023年营收净利润双降，2024年营收回升但利润增长乏力。

报告期（2022年至2024年及2025年1-6月），公司实现营业收入17.6亿元、15.2亿元、18.1亿元和9.4亿元，同期净利润分别为2.77亿元、2.29亿元、2.75亿元和1.05亿元，扣除非经常性损益后净利润分别为2.76亿元、2.27亿元、2.55亿元和1.0亿元。

据招股书（上会稿），福恩股份2025年度的盈利预测为：营业收入17.1亿元，同比下降-5.79%；归属于母公司股东的净利润2.29亿元，同比下降16.61%；扣非归母净利润2.12亿元，同比下降16.86%。

福恩股份称，预期扣非归母净利润下滑，主要系当期公司新建纱厂项目及新建越南厂区项目尚处于产能爬坡期，当期折旧摊销、人工开支等成本费用开支较大，同时当期公司进行新 产品开发及推广，生产成本变动等因素导致毛利率有所下滑。

值得一提的是，福恩股份2022年分红金额高达3.81亿元，远超当年2.77亿元的净利润，分红合理性曾遭外界质疑。

股权结构显示，公司实际控制人为王内利、王学林、王恩伟（王学林与王内利系夫妻关系，王恩伟为王内利之父），三人直接持有42.4%的股份，通过直接持股及控制湃亚（浙江）科技控股有限公司等主体，合计控制公司发行前83.89%的股份，控制权高度集中。也就是说，2022年分红，王恩伟及其女儿女婿分走约1.6亿元。

报告期各期，福恩股份前五大终端服装品牌商占公司营业收入70%左右，整体收入占比稳定，但集中度较高。公司坦言，若主要品牌商减少采购或合作生变，将对业务稳定性造成重大不利影响。

福恩股份还提到毛利率下降的风险。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 27.83%、29.89%、28.67%和 26.58%，毛利率较为稳定。若未来市场竞争加剧导致产品价格下降，或受到宏观经济环境变化、行业 政策变化、原材料价格上升、用工成本上升、汇率波动等潜在不利因素影响，则公司毛 利率可能出现下降，影响公司经营业绩和盈利能力。

值得关注的是，福恩股份应收账款逐年攀升。报告期各期末，公司应收账款余额分别为2.59亿元、2.68亿元、2.88亿元、3.72亿元，占营业收入的比例为 14.69%、17.69%、15.90%和 39.70%。公司表示应收账款余额的增长主要是销售规模的扩大。各期末，公司的坏账准备分别为1295.79万元、1341.86万元、1448万元、1869.05万元。

与此同时，福恩股份的应收账款周转率也逐年下滑，各期分别为7.98、5.75、6.51、2.84，同行业可比公司的均值分别为8.61、7.58、6.98、3.23。

合规及处罚方面，2022年3月，因杭州福恩贸易占用防火间距，被杭州市萧山区消防救援大队处以4.2万元的行政处罚罚款。

2023年5月，福恩股份因在没有取得建设工程规划许可证的情况下，在自有土地红线范围内建设1#、2#、3#、5#倒班房、2#倒班房东侧附房、1#倒班房西侧简易彩钢棚6处建筑，被杭州市萧山区综合行政执法局处以12.83万元的行政处罚罚款。

2024年11月，越南福恩因逾期提交税务申报违反当地法律规定，被处以3286元人民币罚款，同年10月因进口报关单号错误申报了商品编码和税率，被处以罚款590元。

来源：读创财经