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1月20日，北京德风新征程科技股份有限公司（下称“德风新征程”）向港交所提交招股书，计划在港股主板IPO，独家保荐机构为日进资本。

值得一提的是，德风新征程在2025年11月14日向港交所递交的上市申请书曾于2025年11月24日被发回，而上一次有IPO公司被发回申请书还是在2023年，也就是两年半前。根据政策，被港交所发回的IPO申请，公司需等待至少8周才能再次申请，以此警示市场提升上市标准。随后，德风新征程在等满8周后再次于今年1月20日递表港交所。

IPO日报注意到，德风新征程营收增长明显，仍处于亏损状态，经营活动现金流为负，但后两者有所收窄。

张力制图

主要服务国企

德风新征程的历史可追溯至2015年3月，彼时由王清杰及另外两名股东共同创立，总部位于北京，是一家专注于AI赋能工业物联网（AIoT）的技术企业，致力于通过创新技术推动中国能源、制造及混合行业的能效提升、卓越运营、安全生产与可持续发展。

目前公司创始人王清杰持股27.7%，动成长持股11.1%，金龙杰持股5.6%，后两者是王清杰控制的激励平台，控股股东合计控制德风新征程44.4%股权。

德风新征程自主研发了端到端的Delt@AIoT平台与应用套件，涵盖能源管理（Delt@EM）、HSEQ与智能制造（Delt@MOM）等领域，结合人工智能、物联网、数字孪生与边缘计算技术，为客户提供定制化的交钥匙解决方案、维护与技术支持及相关AIoT产品销售服务。其客户群体主要为国有企业及系统集成商。

根据咨询机构弗若斯特沙利文报告，按2024财年收入计，德风新征程是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%。按2024财年收入计，公司还是中国能源行业第三大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为9.9%。

于往绩记录期间，德风新征程已完成超过约500个项目，主要服务于中国国有企业，客户大约超过150家。其中部分客户为电力及公用事业、石油天然气及烟草行业的领军企业，例如中国电网双寡头、三大石油巨头、烟草专卖企业。

亏损收窄

招股书显示，2022年—2024年及2025年前三季度（下称“报告期”），德风新征程实现营业收入分别为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元、2.75亿元，前三年收入稳步增长，2025年前三季度较上年同期的2.16亿元增长27%。这得益于中国市场（尤其是能源及资产密集型流程行业）对国产定制AIoT生产优化解决方案的需求不断上升。

从收入结构看，2025年前三季度公司43%的收入来自系统集成商，23.7%的收入来自政府及公共服务，9.7%的收入来自工业，9.4%的收入来自能源。

报告期内，德风新征程年内亏损分别为1.65亿元、2.97亿元、2.28亿元、1.14亿元，持续未实现盈利，但2024年亏损有所收窄，从2025年前三季度相比去年同期亏损2.28亿元来看亦是亏损明显收窄。

与净利润一样的是，德风新征程的经营活动现金流也持续为负，但有所收窄。2023年、2024年及2025年前三季度，经营活动所得负现金流分别约为1.93亿元、0.64亿元及0.58亿元。

期间，公司持续加大研发投入，推动技术创新，以巩固其在AIoT领域的市场地位。

2023年、2024年及2025年前三季度，德风新征程的毛利率分别为23.8%、24.9%、25.3%，保持住了稳健势头。

此外，德风新征程存在客户集中度较高的风险。2023年、2024年和2025年前九个月，德风新征程五大客户带来的收入分别占总收入的53%、44.2%及49.4%，接近一半，而最大客户带来的收入分别约占公司总收入的31.7%、11.2%及14.7%。

此次港股IPO，德风新征程计划募资用于提升AI能力，包括购买硬件及软件、开发AI训练中心及为AI平台及AI智能体开发招募研发人员；开发工业机器人解决方案，包括购买硬件及设备，在中国租赁工厂及建设装配线，招募专注于开发机器人算法平台及机器人操作控制系统的研发人员、研发发展；东南亚及中东的海外业务扩张；战略投资、收购及业务投资以及一般营运资金用途。