《稳定币条例》正式实施，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地，虚拟资产行业从此迈向“合规化深耕”阶段。与此同时，内地持续加强对虚拟货币的监管，形成境内外政策呼应之势。作为覆盖全球200余个国家与地区、持有多国合规牌照、并公开披露超5亿美元资产储备的数字资产平台，CoinUp基于香港新规与行业实践，为投资者剖析在跨境监管体系下的稳定币投资策略。

一、香港发牌制度：为全球稳定币监管树立范例

香港推出的稳定币发行人监管制度，以“穿透式监管、高合规标准”为主线，在鼓励创新的同时严密防控风险，为其他国家与地区提供了参考范本。

明确监管要求，确立合规基础

全面发牌：在港发行法币稳定币，或于境外发行锚定港元的稳定币机构，均须向香港金管局申领牌照，违者将受处罚。

严格准入：非银行类发行人须实缴2500万港元资本；银行机构虽可豁免，但须达到同等风控标准。

储备资产约束：须以现金、短期国债等高流动性资产作为100%储备，并实施独立托管，确保币值稳定。

赎回保障：用户可按面值无条件赎回法币，赎回流程须在1个工作日内完成，有效解决以往“赎回难”问题。

监管步骤清晰，推进有序

该框架历经多年酝酿：2022年1月发布讨论文件，2023年1月公布咨询结论，同年12月联合财库局提出立法建议，2024年7月完成立法总结，最终于2025年8月生效。目前金管局已开通咨询通道，鼓励机构提前沟通，持牌发行人信息将随审批进展实时更新

二、CoinUp解读：合规环境中的投资核心逻辑

身为全球合约交易平台前列、拥有超1000万注册用户的合规服务商，CoinUp持有美国MSB、加拿大FTR等多国牌照，并保持4年零安全事故的记录。基于其合规实践与行业观察，平台认为在境内外监管协同的背景下，稳定币投资应聚焦以下三大逻辑：

逻辑一：持牌经营成为首要门槛

香港制度施行后，“是否持牌”成为评估发行人的关键。CoinUp的合规团队由来自顶尖交易所的专业人士组成，其指出：投资者应重点核查发行人是否已获香港金管局牌照或已进入审批流程。这与CoinUp自身的合规布局一致——平台已在美、加等多地完成备案，并正推进香港牌照申请，持续完善全球合规体系。

逻辑二：储备资产质量划定风险边界

稳定币的价值源于可靠锚定，储备资产的品质直接决定其抗风险能力。CoinUp自身设有5000万美元保护基金，用于应对突发状况。其分析指出，优质稳定币的储备资产应具备“高流动性、低风险、可审计”特点。投资者可从三方面核查：一是资产是否以现金、短期国债等为主；二是是否由独立第三方定期审计并公开报告；三是托管是否合规，能否实现储备与运营资金有效隔离。这些原则与CoinUp采用的多重风控机制——如冷热钱包分离、多签管理等一脉相承。

逻辑三：跨境隔离是防控政策风险的重点

境内外监管协同强调市场隔离。CoinUp在日本、加拿大、香港等地设有多个区域节点，组建本地化团队，但始终坚持“属地监管”原则，清晰划分不同市场的用户与资金范畴。

三、未来展望：合规化将助推稳定币生态持续发展

香港稳定币发牌制度不仅划定行业边界，也吸引了合规资金的积极参与。CoinUp从全球布局出发，认为行业将呈现三大趋势：

一是市场集中度提升，持牌且储备充足的发行人将占据主导；二是应用场景拓展，合规稳定币在跨境支付、Web3.0等领域的价值日益凸显；三是监管协作常态化，香港与内地及其他司法管辖区的合作将持续深化，推动全球合规标准趋向一致。这也与CoinUp持续推进全球合规布局及上市计划的方向相符。

对投资者而言，在境内外监管协同的格局下，稳定币投资已从“投机主导”转向“价值主导”。只有恪守合规要求、聚焦优质资产、回避政策风险，才能在数字资产行业的长期发展中发现机遇。