自2025年9月再收落实意见函后，雅图高新第三次IPO之旅已停滞超5个月。

资料显示，公司成立于1995年4月，是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。

2021年雅图高新启动IPO辅导，起初计划目标为深交所创业板，2023年转战深市主板，最终于2024年9月“定档”北交所。

经历过两轮问询回复之后，北交所上市委员会2025年第23次审议会议显示：雅图高新“符合发行条件、上市条件和信息披露要求。”

同步，上市委员会给出另一层审议意见：请保荐机构根据重要性及审慎性原则，扩展境内及境外子公司重要销售人员资金流水核查范围，核实其与客户、供应商及第三方回款的实际支付方是否存在关联关系及异常资金往来。

财闻注意到，之所以海外收入问题遭遇再三“拷问”，源于雅图高新收入中海外市场占比居高，且收入确认的疑点重重。

资料显示，2022年至2024年公司营收分别5.54亿元、6.35亿元和7.41亿元；同期净利润分别为6836.38万元、1.03亿元和1.49亿元。

其中，境外收入占比连续三年超过50%，俄罗斯市场贡献显著，2024年贡献营收约9673万元，占公司总营收的13.06%。

但问题同样来自俄罗斯市场，相关监管问题显示，公司披露的俄罗斯市场收入与其俄罗斯子公司财务数据存在巨大差异。

财报披露，雅图高新在俄罗斯市场的收入分别为4237.84万元、6765.41万元、9673.36万元。

同期，根据俄罗斯联邦税务局官网数据，雅图俄罗斯营业收入换算成人民币约为2156.89万元、4390.83万元、4791.65万元。

两者公布营业收入的差额比例达96.48%、54.08%和101.88%。

对此，公司解释称“部分收入为直接出口而非本地子公司实现”，但从披露信息看，雅图高新直接报关出口客户中与俄罗斯市场相关的客户是俄罗斯境外品牌商OOO “PRIMO KOLOR”和OOO ZVEZDA EM。

2022年至2024年，俄罗斯OOO “PRIMO KOLOR”年度采购金额分别为391.79万元、830.81万元、1865.95万元。俄罗斯OOO ZVEZDA EM的年度采购金额分别为188.95万元、373.79万元、1103.16万元。

以此来看，仍无法完全解释收入差额情况。

除此之外，近年来，境外第三方回款异常也愈发明显。

2022年至2024年，雅图高新第三方回款金额分别为5675.23万元、6846.00万元和6380.69万元。其中，公司境外客户通过指定第三方回款金额分别为1969.25万元、3432.06万元和4124.83万元，逐年大幅增长，占营业收入比例分别为3.54%、5.40%和5.56%。

公司称，由于俄罗斯外汇管制，部分客户通过当地自然人代付货款，但未要求提供代付授权文件，仅凭“业务背景”确认回款归属。

更引人关注的是，部分第三方回款客户注册资本较低，且与披露客户存在重叠，增加了资金流向及客户真实性的不确定性。

比如，2024年，OOO“PRIMO KOLOR”合同金额1279万元，代付金额898万元；OOO ZVEZDA EM合同金额602万元，代付金额323万元，代付比例较高。

事实上，在北交所第二轮问询函更以同业可比公司为例指出，东来技术、松井股份、麦加芯彩等同行业企业未涉及境外客户第三方回款，暗示雅图高新回款模式存在特殊风险。

根据此前上市委要求，雅图高新相关方需要9月12日以后20个工作日内对上述意见逐项落实并上传，截止到2026年1月28日，上述回复至今未能公布。