爷爷的农场IPO：产品几乎代工生产，毛利率超50%
瑞财经 严明会1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（以下简称：爷爷的农场）向港交所递交上市申请，独家保荐人为招银国际。
爷爷的农场主要提供婴童零辅食、家庭食品，主打“真材料、少添加、有营养”的优质健康食品，以自有品牌“爷爷的农场（Grandpa’sFarm）”销售产品。
其中，婴童零辅食指专为6个月至6周岁婴童设计的食品，主要包括食用油、调味品、谷物制品、果泥等辅食产品以饼干、米饼、奶片、鳕鱼肠等高营养零食产品；家庭食品主要包括液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品及食用油。
截至2025年9月末，爷爷的农场已拥有269个SKU。其中，婴童零辅食产品有195款，家庭食品有74款。
2023年-2024年及2025年前9个月（下称“报告期”），爷爷的农场实现收入分别为6.22亿元、8.75亿元及7.8亿元；同期，净利润分别为7546.4万元、1.03亿元及8742万元。
“真材料、少添加、有营养”的宣传背后，爷爷的农场主要依靠代工生产。
招股书显示，在产品生产环节，爷爷的农场委托第三方制造商以OEM模式生产自有品牌的几乎所有产品。
目前，公司从全球62家OEM制造商中采购产品。其中，含13家海外厂商，分布于西班牙、法国、澳洲、意大利等地区，国内厂商有49家。
报告期内，爷爷的农场向供应商采购的总金额分别为4.94亿元、7.2亿元及6.13亿元。其中，向前五大供应商的采购占比分别为39.2%、38.8%及40.7%，公司主要供应商包括贝因美（002570.SZ）、Sas Huileries Cauvi等。
公司的销售成本主要为已售存货成本及运输费用，报告期各期的销售成本分别为2.77亿元、3.61亿元及3.33亿元。同期，公司销售毛利率分别为55.5%、58.8%、57.3%，整体上升。
除了代工生产以外，2025年，爷爷的农场在广州增城建设了一处生产基地，用于自主生产少量产品、研发、质量控制与检测以及物流及仓储。