2月5日，瑞银集团CEO Sergio Ermotti在财报电话会议上抛出一则足以改写加密资产行业格局的消息：这家管理着4.7万亿美元资产的全球最大财富管理机构，正考虑为个人客户提供加密货币接入服务。不同于以往仅向机构客户开放加密相关服务的克制，此次瑞银的“破冰”，不仅打破了自身长期以来对个人加密交易的审慎壁垒，更折射出摩根士丹利、摩根大通等国际大行对加密货币的态度，正从“批判观望”向“谨慎布局”集体转向。

加密货币自诞生以来，始终游走在传统金融体系的边缘，被国际大行视为“高风险、高投机、监管模糊”的代名词，而此次瑞银领衔的态度反转，绝非偶然，核心是政策环境松动、市场生态成熟、客户需求迭代，以及自身股价承压、寻求新出路的多重因素共振。

华尔街集体“变脸”，加密交易或将入驻私人银行

瑞银拟向个人客户开放加密货币交易的消息，看似突然，实则是其长期铺垫、精准布局的结果。作为全球私人银行业的标杆，瑞银的每一步动作都围绕“服务核心客户、控制风险、抢占市场红利”展开。

从Sergio Ermotti透露的细节来看，瑞银此次拟开放的个人加密交易服务，呈现鲜明的“试点性、差异化、合规化”特征。服务范围上，初期锁定瑞士私人银行特定高净值客户（平均资产超1000万美元），适配其多元配置需求与风险承受能力。币种选择上，瑞银优先开放比特币、以太坊两大主流币种，规避小众币种的流动性与监管风险。合作模式上，瑞银选择“暂不自建交易、托管体系”，而是通过筛选第三方合作伙伴如BitGo等第三方机构负责交易、托管与合规，自身聚焦客户服务与风险把控。瑞银目前仍处于方案讨论与合作伙伴筛选阶段，尚未公布明确的上线时间表。

事实上，瑞银在加密货币相关业务上的布局确有铺垫。早在2023年11月，瑞银便已允许其在香港的富裕客户，通过其平台交易由香港证监会授权的加密货币期货ETF（例如三星比特币期货主动型ETF、南方东英比特币期货ETF等），成为首批提供此类服务的国际银行之一。瑞银也在探索区块链技术的应用，例如，2025年，瑞银在香港与DigiFT等合作，启动了一个基金代币化的试点项目，旨在提升资产管理的效率。虽然，截至目前，并无公开信息表明瑞银有“开放个人直接交易加密货币”的计划，但此次拟开放直接交易，可以视为前期试点的自然延伸。

其实本次客群选择上瑞银是较为保守的。在低利率环境下，高净值客户的多元配置需求日益强烈。据行业报告，超九成高净值人士已将加密资产视为长期财富工具，大量家族办公室也已付诸实践。面对此趋势及加密资产总市值突破3万亿美元的市场体量，瑞银在2026年初宣布将为其私人银行客户提供直接加密交易服务，此举不仅是对客户需求的回应，也旨在开辟新的盈利增长点。

对比多家同行的信息可见，瑞银的破冰之举并非孤立事件，摩根士丹利、摩根大通、高盛等国际大行也早已纷纷从“批判观望”转向“谨慎布局”，形成了国际大行在加密货币交易上集体转身的趋势。

从这些国际大行的高官态度就可见一斑。瑞银前CEO安思杰、摩根大通CEO杰米·戴蒙等银行家虽曾公开质疑加密货币的价值与适用性，但面对市场需求与监管演进的现实，这些机构的策略已在近年发生显著转向。摩根大通CEO曾持续批评比特币，但却早已允许客户购买，并积极发展区块链与代币化现金业务。高盛、花旗等也非止于研究，而是在代币化基金、加密资产托管等实质业务上迈出步伐。由此可见当前华尔街的焦点已不再是“是否参与”，而是“如何参与”。

最直观的案例就是，2026年初，摩根士丹利在短短一周内接连提交了比特币、以太坊和Solana的现货ETF申请。同时，其计划允许E*Trade用户直接交易主流加密货币，并推出自有数字钱包，加密业务布局已日趋成熟。花旗集团等机构也宣布了加密资产托管平台的计划。面对同行业加速入局的竞争压力，瑞银若持续观望，恐将逐渐落后于行业节奏，进而丧失在加密市场的先发优势。

股价承压之际，瑞银的加密故事能否助其破局？

除了市场需求和同业竞争外，瑞银拟开放个人加密交易还建立在一个重要背景下，那便是近期股价持续承压，急需突破传统业务瓶颈、寻找新增长曲线。2026年1月下旬至2月上旬，瑞银股价呈现明显下跌态势，截至2月4日（财报电话会议前一日），其股价较1月高点49.36美元下跌约9.1%，收于44.85美元，而摩根士丹利、高盛等同行股价较1月高点跌幅分别为6.5%、7.3%，可见瑞银股价跑输行业平均水平。

图片来源：百度股市通

市场研报显示，瑞银股价下跌是三重压力叠加的结果：一是监管压力与资本不确定性，瑞士政府拟议的强化监管规则，可能要求瑞银为其海外子公司增加约230亿美元的资本，这引发了市场对其未来盈利能力和股东回报的持续担忧。二是关键业务增长受阻，2025年第四季度，瑞银作为战略重心的财富管理业务表现不及预期，尤其是美洲地区出现超140亿美元的资金净流出，严重影响了投资者对其增长动能的信心 。三是并购整合的长期成本，在完成对瑞信的收购后，整合相关的直接成本（如2025年Q4因债务回购产生的4.57亿美元费用）和由此引发的更严监管，持续对股价形成压制。

从这一背景来看，瑞银在此刻宣布其加密布局，目的是应对股价压力，给市场注入瑞银在寻找新出路的战略意图。他们认为这一信息能对股价形成短期支撑主要出于两方面考量：一方面是传统业务增长瓶颈凸显，加密市场作为高增长、高利润率新兴领域，可为其丰富收入结构、缓解盈利压力，若试点成功，有望为股价提供支撑；另一方面是布局加密可适配客户需求、应对同行竞争，巩固核心客户基础。

但这一举措能否成为真正“新出路”仍存不确定性。短期来看，加密业务尚未实质性落地，无法快速贡献收入、扭转股价与盈利困境；长期来看，加密市场高波动性、监管不确定性，以及瑞银面临的技术适配、风控挑战，均可能影响推进成效。总之，股价下跌凸显了瑞银的转型压力，加密布局既是应对短期股价压力的现实选择，也是突破长期增长瓶颈的战略尝试，契合行业趋势与客户需求，但最终能否成功，取决于试点效果、风控能力与长期投入深度。

为此，Sergio Ermotti在财报电话会议上多次强调，瑞银“不会在基于区块链的技术应用方面做先行者”，这一表态不仅出于审慎态度，也是瑞银舆情与声誉管理的重要策略。瑞银深知，加密资产的高波动性与争议性，可能会对其长期积累的品牌信誉造成影响，因此，传达出“跟随市场但又不做出头鸟”的态度，可避免因过度宣传加密业务而引发市场过度解读，同时也避免因加密市场波动而进一步影响股价。

目前，随着监管与市场成熟，国际大行形成的布局阵营逐渐明朗。以摩根士丹利为代表的激进阵营，全面开放个人与机构加密服务，推出加密ETF与数字钱包，抢占市场先机；以摩根大通、高盛为代表的稳健阵营，聚焦机构客户，逐步向高净值个人客户延伸；以瑞银、巴克莱为代表的审慎阵营，聚焦高净值客户，依托第三方试点，不追求规模扩张。

总体来看，国际大行对于加密货币的态度愈发包容，但近期比特币的大跌似乎成为了瑞银等国际大行推进加密货币相关服务的阻力，投资者们对投资这一资产的态度将愈发谨慎。不过有业内人士向巴伦中文网透露，比特币等主流币处于持续高位给银行进入的空间低，一旦下跌反而为他们的产品以及咨询等服务提供了好的布局机会。本轮比特币的下跌更多是因为与科技股的相关性过强，从而带来联动效应，但长期来看，对于区块链技术的应用将慢慢普及，加密货币的价格也将回归价值，因此其有望转变为投资者所能接受的“传统金融资产”。他补充表示，瑞银希望通过这一消息稳定股价的希望难以实现，因为这并非支撑其股价的决定性因素，在于长期客户服务的建设，短期内对利润贡献微小，在当下这个时间节点，投资者更关心的还是其主业的业绩表现。（作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）

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