近年来，“谷子经济”在中国资本市场掀起热潮，成为备受瞩目的新兴领域。所谓“谷子”，即英文“Goods”的音译，在广义上涵盖漫画、动画、游戏等IP衍生出的各类周边商品。这类商品凭借满足年轻人的情绪价值，展现出巨大的发展潜力，且受宏观经济及消费市场波动的影响较小。

泡泡玛特旗下IP潮玩LABUBU在全球市场的走红，以及“中国版乐高”布鲁可的港股IPO，成为这一轮行情的重要推动因素。泡泡玛特股价表现亮眼，从2024年初的十几港元一路攀升，到2024年底接近100港元，2025年三季度更是达到近340港元/股的巅峰。布鲁可发行价为60.35港元/股，上市初成功避免破发，半年后股价攀升至198港元/股的巅峰期。然而，A+H股中缺乏纯粹的谷子概念股，这使得A股投资者将一些相关上市公司纳入这一范畴，如全栖IP运营商汤姆猫、拥有宝可梦卡牌中国大陆代理权的姚记科技，以及借助IP提升文具业务竞争力的晨光文具等。

受此影响，众多谷子经济相关公司纷纷加快IPO步伐。卡游早在2024年初就首次披露招股书冲击港股，尽管2024年收入高达百亿、经调整净利润超过40亿元，2025年更新招股书后仍未能成功上市。2025年5月，业务结构与泡泡玛特最为相似的52TOYS首次披露招股书，在IPO前还获得万达电影战略投资，并绑定电影院这一销售渠道。几乎同时，得到雷军投资的铜质文创品小巨头铜师傅也向港交所递交IPO招股书。2025年9月，名创优品孵化的潮玩集合品牌TOP TOY正式分拆并递交招股书。2026年1月，业务横跨卡游与潮玩、主打高端收藏市场的Suplay开启港股IPO征程，几天后，从下沉市场崛起、以B端业务起家的桑尼森迪也向港交所递交上市申请。新城控股创始人王振华之女王凯莉在2025年快速完成创业、开店、上市三步走，将自己的潮玩集合品牌米塔集MITAKI注入到中国新零售供应链。甚至食品公司金添动漫，因业务围绕IP展开且对IP依赖度较高，也存在进入谷子市场的可能性。

谷子上市潮的背后，是迅速扩大的用户规模和市场容量。行业数据显示，2025年泛二次元活跃用户规模超过3.5亿，核心二次元活跃用户规模近亿，谷子兴趣用户超过3000万，谷子消费用户超过1200万。2024年中国谷子经济市场规模不到1700亿元，2025年大幅增长至超2400亿元，预计到2027年将突破3000亿元。实际上，谷子经济核心品类潮玩在中国从诞生到崛起仅用了十几年时间。2010年，23岁的王宁在北京创立泡泡玛特，当时投资圈因看不懂其商业模式而不予认可。同样，卡游创始人李奇斌的创业故事也充满曲折，他从公务员下海创业，受大大泡泡糖启发进入集卡市场，2011年创立卡游后陆续拿下多个全球知名IP运营权，开启百亿之路。2014 - 2015年前后，布鲁可、52TOYS、桑尼森迪等公司相继创立，如布鲁可创始人朱伟松在游族网络借壳上市后萌生退意，创立积木公司并获得林奇1亿元天使投资；52TOYS的命名体现了创始人对潮玩行业的热情；桑尼森迪创始人杨杰因自身童年玩具缺乏的经历，推出极致性价比的潮流玩具并销往全球市场。

在中国市场，谷子经济表现形式相对集中于潮玩，相关公司可按多种方式分类。按产品类别，泡泡玛特、52TOYS、桑尼森迪主要产品为手办和玩偶；卡游、Suplay主要产品为卡牌；布鲁可以积木产品起家；铜师傅主要产品为铜质文创品；TOP TOY、X11和米塔集MITAKI产品线相对宽泛。按市场定位，Suplay主打高端收藏市场，泡泡玛特、52TOYS等专注中高端市场，布鲁可、桑尼森迪主打性价比潮玩市场。更主流的分类是依据业务核心，潮玩行业核心公司是IP运营及产品开发商，如泡泡玛特、卡游、布鲁可、52TOYS、Suplay；以渠道为核心的公司以TOP TOY、X11、米塔集MITAKI为主，不过它们也涉足IP及产品业务；桑尼森迪则以技术和生产能力立足，其专利技术可实现玩具生产一体成型，还拥有“黑灯工厂”，早期主要做B端业务，近些年拓展C端业务。

IP是潮玩与普通玩具的根本区别，它使玩具市场主流受众从孩子转变为更具消费能力的成年人，推动玩具市场供给侧改革和消费升级。但现阶段中国潮玩行业存在产能过剩、渠道丰富、消费潜力足够，唯独IP稀缺的问题。多数潮玩公司核心业务依赖外部授权IP，如走进TOP TOY或名创优品，占据主要货架的是蜡笔小新、三丽鸥、迪士尼系列等授权IP，自身孵化的IP仅作为配角。依赖外部授权IP存在诸多问题，如需将大部分利润交给授权方、受授权方整体运营影响、面临IP到期风险等。泡泡玛特通过与艺术家长期合作，在一定程度上降低了对外部IP的依赖度。在日本谷子经济市场，万代南宫梦与三丽鸥路线不同，前者IP形象丰满且有持续内容加持，后者仅有肖像IP，缺乏深度。若52TOYS能通过猛兽匣小说、动漫等衍生作品丰富IP价值，将为中国IP市场开辟新路径。