AI交易与加密资产在经历一轮密集抛售后，可能正在逼近阶段性底部。Fundstrat联合创始人兼研究主管Tom Lee认为，软件股，Mag 7以及加密货币的回撤已进入“最后几周”。

这一判断出现在英伟达交出“稳健”业绩、但市场反应仍偏克制之际。英伟达CEO黄仁勋也公开表示，市场对软件板块的抛售“判断错误”，接下来这一观点能否被资金接受，将直接影响AI链条的情绪修复速度。

Tom Lee在给客户的视频简报中表示，市场往往在“坏消息”中见底。本周初Citrini Research一篇“AI末日”风格的爆款帖子曾扰动情绪，而他认为这类冲击可能反而意味着底部区域正在形成。

在策略层面，他用“1月晴雨表”为风险资产提供支撑：标普500在1月首周与全月分别上涨1.5%和1.3%后，2月往往是“回吐月”，月度中位数跌幅约0.4%，随后3月可能转强，平均涨幅或达2%，4月表现可能更佳。

底部信号：坏消息触发“见底机制”，轮动接近极值

Tom Lee的核心逻辑是“坏消息出底部”。他特别提到本周初Citrini Research的病毒式看空内容对情绪的冲击，并据此判断市场可能“已经走到相当靠后的位置”。

在他看来，资金从核心拥挤交易中撤出的过程接近极端，意味着边际卖压下降。他对客户表示，Mag 7的下跌“已经走完约95%”，软件板块的抛售“已完成约99%”，加密货币的回撤也处在“最后几周”。

AI交易的压力点：英伟达业绩稳健，软件与Mag 7出现修复迹象

AI主线的情绪修复，首先取决于“硬件强、软件弱”的分歧能否缓和。黄仁勋称市场对软件抛售“搞错了”，为软件链条的预期提供了一个明确的反向信号。

Tom Lee同时从基本面与估值角度评价英伟达财报，称其季度营收创纪录、净利润强劲，并指出其股价对应的远期市盈率低于20倍，“大约是Costco估值的一半”。

在交易层面，他强调软件股已连续两日上涨，并认为2月23日是阶段性底部，而Mag 7自2月17日起的回升也与“抛售接近尾声”的判断一致。

加密货币：回撤或进入最后阶段，Tom Lee押注ETH反弹

在加密市场，Tom Lee继续保持偏多立场，他认为这一轮下跌接近结束，特别指出ETH将止跌反弹。

需要注意的是，Lee同时是Ethereum财库公司BitMine的董事长。这一身份意味着其观点可能被市场视为更强烈的立场表达，投资者在参考其判断时也会更关注潜在利益相关性。

配置线索：继续看好2026的顺周期主题，同时押注核心资产回归

在行业与风格上，Tom Lee延续其面向2026的主题框架，称能源与基础材料是他此前强调的方向，两者今年已出现上涨。他还认为，在“更强的2026”，工业，金融与小盘股也具备上涨条件。

与此同时，他并未放弃此前的核心多头标的，仍看好Mag 7，比特币与ETH。

Lee以往因在疫情低点建议买入股票、并抓住2023年牛市而被视为较准确的市场预测者，但他对加密资产也曾给出更激进的价格判断，包括认为比特币在2025年底“很容易到20万美元”，并预测未来几年可能升至100万美元。