历时四个月的要约收购尘埃落定，但谜团仍在。

2026年2月26日晚间，多瑞医药（301075.SZ）公告称，截至2026年2月24日，本次要约收购期限届满，公司于2026年2月27日开市起复牌。

2026年2月27日，多瑞医药一柱擎天，大涨16.22%，报收于74.50元/股。

黄桷树财经注意到，多瑞医药成立仅五年便成功上市，但上市即巅峰，业绩后面一路下滑，而且募投项目全面停滞、原实控人持股仅五年便急不可耐地套现离场。

时间先回到四个多月前。

2025年10月13日，多瑞医药控股股东西藏嘉康时代科技发展公司及其一致行动人舟山清畅企业管理合伙企业（有限合伙）与自然人王庆太、崔子浩、曹晓兵签署了《股份转让协议》，约定由西藏嘉康时代科技发展公司及舟山清畅企业管理合伙企业（有限合伙）向受让方合计转让多瑞医药2368万股股份（占上市公司总股本的29.6%）。本次股份协议转让的价格为32.064元/股，股份转让总价款（含税）共计7.59亿元。同时，西藏嘉康时代科技发展公司将以所持有的多瑞医药1944万股的无限售条件流通股份（占上市公司股份总数的24.30%）申报预受要约，要约收购价格为32.07元/股。

同一日，王庆太、崔子浩、曹晓兵签署《一致行动协议》，三人构成一致行动关系，为一致行动人；且各方确认，如出现事先协商后无法形成一致意见的情况，各方仍应采取一致行动，并以王庆太的意见为准行使表决权。

2026年1月22日至2026年2月24日，在要约收购期限内，王庆太预受要约的股东账户总数为3户，预受要约股份总数为1760.06万股；曹晓兵预受要约的股东账户总数为4户，预受要约股份总数为185.14万股，合计1944.20万股。

黄桷树财经测算，王庆太、崔子浩、曹晓兵通过“协议转让+要约收购”的组合方式，合计斥资13.82亿元拿下多瑞医药4312万股股份，占多瑞医药总股本的53.90%。原实控人邓勇旗下的西藏嘉康时代科技发展公司及其一致行动人还持有多瑞医药10.10%的股份。

截至2026年2月27日收盘，多瑞医药（301075.SZ）报收于74.50元/股，王庆太、崔子浩、曹晓兵三人的账面浮盈18.30亿元。

多瑞医药虽然已经易主，但身上有多个谜团。

一是多瑞医药2016年12月成立，注册地在西藏昌都市，2021年9月便成功登陆创业板，但从IPO成功后业绩就变脸——2020年归母净利润9199万元，2021年下降至6851万元，2022年下降至2050万元，2023年下降至1885万元；2024年由盈转亏，归母净利润为亏损6267万元。2025年，多瑞医药预计归母净利润为亏损7624.49万元-9911.83万元。

二是多瑞医药的拳头产品——醋酸钠林格注射液的营收呈现崩盘。2021年，该款产品贡献了4.65亿元收入；2022年，2.97亿元收入；2023年，2.31亿元收入；2024年，多瑞医药已不再披露醋酸钠林格注射液的具体销售额，仅透露占营收比重接近50%，据此推算已不足1.2亿元。四年时间，核心产品收入萎缩超过70%。

三是IPO时的募投项目，基本上全部停滞——年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期），募集资金承诺投资总额2.03亿元，截至2025年6月末投资进度只有0.28%；新产品开发项目，募集资金承诺投资总额7359万元，截至2025年6月末投资进度只有0.34%；西藏总部及研发中心建设项目，募集资金承诺投资总额4489万元，截至2025年6月末投资进度只有0.56%；学术推广及营销网络扩建项目，募集资金承诺投资总额3336万元，截至2025年6月末投资进度只有0.96%。

四是多瑞医药的原实控人邓勇，他在上市的时候承诺，本人直接或间接持有的多瑞医药股票在IPO后有三年锁定期，锁定期届满后，在他本人担任公司董事、监事、高级管理人员期间，每年转让的多瑞医药股份不超过直接和间接持有公司股份总数的25%。多瑞医药2020年9月上市，邓勇从此一直担任董事长兼总经理，并于2025年10月签署转让股权协议，转让旗下大部分的多瑞医药股权，邓勇虽然专门拿到了限售承诺豁免，但毫无疑问，大举套现走人的心情非常急迫。

黄桷树财经注意到，新实控人是有实业背景的，但跟多瑞医药的主业并不沾边。

据“河北邢台市人社局”官微报道，王庆太具备扎实实业背景，先后成立了河北天天自行车公司和河北天王自行车科技公司。截至2024年6月中旬，王庆太已经成为拥有1000多名员工，两家自行车龙头企业的领航人，累计投资7.48亿元，年纳税3000余万元。