文/冉学东

开年物价形势出现明显变化，统计局3月9日发布数据显示：2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高；环比上涨1%，为近两年来最高；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。市场认为，今年在更加积极有为的宏观政策作用下，CPI有望温和回升，PPI将实现降幅收窄并转正。

其中一个重要因素是春节错月的影响，消费需求有集中释放的倾向。主要体现在服务价格上涨明显：从同比看，服务价格上涨1.6%，涨幅比1月扩大1.5个百分点；从环比看，服务价格上涨1.1%，涨幅比1月扩大0.9个百分点。服务中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别环比上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四项合计占CPI环比总涨幅超三成。

另外，2月食品价格同比由1月的下降0.7%转为上涨1.7%，环比也上涨了1.9%。

还有金饰品价格和能源价格也有所上行，则主要受国际大宗商品价格上涨影响。

2月份，PPI持续改善。从环比看，全国PPI上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨。从同比看，全国PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。

另一方面，全球制造业景气回升，需求爆发，导致我国出口大幅增长，也推动了我国部分产品的价格上涨。出口延续去年超预期的走势，按美元计，我国1至2月出口同比增长21.8%，预估7.2%，远超预期；2月份出口更是同比大增39.6%。

对于今年的物价形势，央行已经早有预判，1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，近期中国的物价水平已经出现了积极变化。2025年12月，CPI同比上涨0.8%，已经回升到了2023年3月以来的最高水平；不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，PPI同比降幅也较7月低点收窄了1.7个百分点，环比连续3个月上涨。

从以上可以看出，近几个月的物价上行脉络是一致的，由于前期物价基数过低，导致今年同比数据攀升。

促进物价合理回升仍然是今年央行工作的中心任务之一。在3月6日召开的两会记者会上，央行行长潘功胜表示，今年，人民银行将认真落实好中央部署，继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具。

潘功胜在这次记者会上说，未来将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具，我们将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。

在笔者看来，一个是中东地缘战争引发的原油价格大涨，一个是2月份的CPI超预期。按照这两个指标，预期今年物价一定的上涨是大概率事件。

由于中东局势目前尚不明朗，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，并在海峡布雷，国际原油价格大幅动荡，作为工业之母的原油价格和天然气价格上涨，将会对物价造成全面影响，今年全球的物价压力都是很高的。

就我国而言，由于连续好几年物价低位运行，不利于民间投资预期的好转，物价适度上涨倒是有利于改善通缩局面。

今年将会灵活高效地运用降准降息工具，“灵活”意味着货币政策将更多依据经济形势变化动态调整，尤其是考虑到开年以来，国际局势出现一系列重大变化，外部环境变化影响物价的上行，货币政策操作将相机抉择。“高效”则强调实现政策效用最大化，其实就是精准化。所以全面的降准降息，可能在今年的货币政策工具中比较谨慎。

30年期国债期货近日连续下行，3月9日大跌1.11%，此后两日继续下跌。由此看，市场对今年货币政策的预期是偏紧的。