深圳商报·读创客户端记者 张弛

在资本市场的聚光灯下，又一家中国医疗器械企业向港股发起冲刺。深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（以下简称“麦科田”）于近日向香港联合交易所提交了上市申请，试图叩开国际资本市场的大门。

来源：港交所网站

根据招股书披露，麦科田成立于2011年，截至2025年12月31日，已构建包含超过60种生命支持产品、110种微创介入产品及160种体外诊断产品的完备产品组合，产品覆盖全球逾140个国家及地区，在中国境内已覆盖超过6000家医院，其中约90%为三级甲等医院。

往绩记录期间，麦科田收入实现稳步增长，从2023年的人民币1,313.3百万元增至2025年的人民币1,619.2百万元，毛利率也从49.6%改善至53.7%。其中，2025年生命支持业务收入人民币613.4百万元，毛利率46.4%；微创介入业务收入人民币812.2百万元，毛利率59.4%；体外诊断业务收入人民币193.5百万元，毛利率53.0%，三大业务均成为驱动公司增长的重要引擎。

盈利端来看，麦科田2023年净亏损人民币64.5百万元，2024年净亏损扩大至人民币96.6百万元，主要受生命支持产品市场需求正常化影响，2025年随着各业务单元销售增长及运营效率提升实现扭亏。截至2025年12月31日，公司总资产达人民币2,931.1百万元，资产净值为人民币1,876.0百万元，流动比率及速动比率分别为1.62及1.16。

在市场竞争中，麦科田已取得多项行业领先地位。招股书引用灼识咨询数据显示，公司按销售额计，2018年至2024年各年度在中国输注工作站市场排名第一，2021年至2024年各年度在肠内营养泵市场排名第一；2022年至2024年在中国消化系统微创介入耗材市场排名第二，2023年至2024年跻身中国一次性胆道镜市场前五名；2021年至2024年在中国全自动血栓弹力图市场排名第一，2024年跻身中国血型检测设备市场前五名。

支撑其庞大销售网络的背后，也有资本市场的鼎力相助。招股文件披露，自2016年以来，麦科田完成的多轮融资，其股东名单堪称豪华。文件显示，高瓴资本旗下的珠海高瓴、天津振盈等多个实体合计持有公司20.79%的股份，深圳创新投集团及其关联实体合计持股8.54%。此外，还包括了汉石投资、苏礼瑞投资等一众知名机构。

然而，在靓丽的业绩与豪华的股东阵容背后，麦科田的上市路也不得不面对多重风险。其中，麦科田的全球化布局，使其不可避免地卷入了复杂的地缘政治漩涡。公司在文件中坦承，在往绩记录期间，其产品曾分销至目前或曾经受到广泛全面制裁的若干国家，包括伊朗及叙利亚。虽然公司聘请的法律顾问确认此前的销售并无违反适用的国际制裁，但文件也承认，由于监管制度可能会不时改变，因此无法保证日后能一直遵守制裁计划。

更令投资者担忧的，或是公司在合规经营上的“瑕疵”。文件披露了麦科田在社保缴纳上的问题：于往绩记录期间及截至最后实际可行日期，并未根据相关中国法律法规为我们的部分僱员足额缴纳社会保险及住房公积金。据估算，2023年、2024年及2025年的差额分别高达人民币11.7百万元、17.1百万元及17.6百万元。公司解释主要原因为员工不配合或其已参加乡村社保。

不仅如此，麦科田的产品质量问题也曾敲响警钟。文件记录了两起主动实施的第三类召回事件，包括两批凝血检测试剂盒及一批输液设备。公司解释召回目的是为更新或修改产品标签资料。根据《医疗器械召回管理办法》，第三类医疗器械召回发生在使用该医疗器械引起危害的可能性较小但仍需要召回的情况下。此外，其附属公司生科原也曾因生产质量管理系统不完善，被监管部门责令暂停生产。

招股书同时提示，公司面临市场竞争加剧、研发失败、经销商管理、监管政策变动等多项风险。未来募集资金将用于研发投入、扩大产能、提升销售营销能力、战略投资收购、升级IT基础设施及补充营运资金等方面。