来源：光大证券微资讯

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1、据新华社报道，伊朗外交部22日发表声明，称霍尔木兹海峡并未被封锁，在遵守因战争形势而采取的必要措施前提下，船舶仍可继续在该水道航行。同时，声明阐述了伊方关于霍尔木兹海峡航运和航行安全的原则立场。

2、伊朗方面22日消息，一名匿名伊朗官员在接受采访时表示，中东地区一些斡旋方已向伊朗提出停战建议，但伊朗提出必须满足六项条件。

3、据《纽约时报》统计，截至3月20日，已有9国、39座炼油厂、天然气田及其他能源设施在美以伊冲突中遭袭受损。伊拉克巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。3月20日的数据及市场评估显示，过去24小时内没有运载原油的油轮通过霍尔木兹海峡。国际能源署署长表示，恢复海湾地区的石油和天然气输送可能需要六个月时间。

4、据美国财政部消息，美国于当地时间3月20日批准了为期30天的授权，允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。通过暂时释放现有的石油供应，美国将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。当地时间19日，全美普通汽油均价自中东冲突爆发以来已连涨20天，累涨达30%。

5、上周除韩国KOSPI指数上涨5.36%外，其他主要国家股指均以收跌结束，道指一周累跌2.11%；纳指一周累跌2.07%；标普500一周累跌1.9%。德国DAX指数累跌4.55%领跌欧股。贵金属、能源走势两极分化，布油期货收报112.19美元，收于2022年中以来高点，一周累涨超8.77%；COMEX黄金期货一周累跌11.07%，COMEX白银期货一周累跌16.28%。

股市动态

1、《中华人民共和国金融法（草案）》指出，建设完善安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，支持中长期资金入市，增强资本市场内在稳定性。建立健全金融市场风险快速反应机制，稳妥应对市场异常波动、市场恐慌、流动性枯竭等重大风险。

2、近日，上交所受理宇树科技科创板IPO申请，拟融资42.02亿元。招股说明书显示，2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期实现扣非后净利润6亿元，同比增长674.29%，主要原因为当期产品销量的快速增长。据不完全统计，实益达、中科创达、景兴纸业、金发科技、华源控股等19家A股上市公司回复参股投资宇树科技。

3、国产大模型MiniMax M2.5连续五周霸榜全球大模型调用量冠军。该公司研发人员介绍“达到同样能力水平的海外模型跟我们相比，价格可能有十几倍的差距。”目前电费在算力成本中占比高达70%到80%。稳定的能源供应和相对低廉的电价，为中国AI产业筑起了更有竞争力的成本防线。

4、近日，SpaceX与特斯拉联合发布Terafab项目，目标每年制造1000亿至2000亿颗先进的2纳米芯片，产能为1太瓦计算能力。预计80%的芯片将被用于太空，剩下的20%用于地面。此前，贝索斯的蓝色起源提交打造太空数据中心的项目书，打算在太空部署5万多颗卫星。黄仁勋称，直接在太空处理数据是合乎逻辑的，太空冷却是最大难题之一。

5、马斯克旗下Space X团队向国内某头部异质结设备厂采购设备，该订单预计将于5月第一周发货。消息人士称，目前T链合作订单还处于洽谈中，涉及多家TOPCon设备厂。

6、3月20日，南向资金净卖出210.05亿港元，为3月6日以来单日净卖出新高。其中，盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出133.82亿港元、41.75亿港元；小米集团-W获净买入约24.59亿港元。

7、从产业链获悉，包括太阳纸业、五洲特纸在内的多家纸企发布调价通知称，受原材料及其他综合成本上升影响，自3月21日起，对旗下数码纸产品在现有价格基础上，上调500元/吨。仙鹤股份更表示，3月21日发货起，公司供应的喷绘热转印原纸全系列产品在3月5日涨价基础上，再上涨500元/吨。

8、龙蟠科技子公司迪克化学发布第二代算力中心冷却液。公司相关负责人表示，算力中心冷却液需求量为车用冷却液的10倍以上，售价较6000-7000元/吨的车用冷却液贵30%左右，毛利也更高。

9、全球AI储能龙头，果下科技(02655.HK)发布2025年业绩公告，业绩大幅度超预期，公司全年营收20.57亿元，同比大涨100.6%，净利润1.03亿元，同比大涨109.5%。公司深耕“AI+”储能，推进算电协同，受益全球储能与算力基建需求指数级增长，经营现金流同比大增近40倍。

10、近日，中国石化在江苏苏州石油白云综合加能站建成聚合物固态电池（凝胶态电池）微电网示范项目，标志着该技术在商业化场景中成功应用。

11、据国家医保局消息，2026年3月13日，全球首款侵入式脑机接口医疗器械正式获批上市。3月15日，国家医保局为该产品完成医保编码赋码，成功打通创新产品从获批上市到临床应用的关键环节，标志着脑机接口产业从“规划蓝图”正式驶入“落地快车道”。

12、3月21日，我国首台550兆瓦F级燃气机组——华电重庆潼南电厂1号机组，顺利完成168小时满负荷试运行，即将正式投产发电。标志着我国在大容量高效清洁能源装备应用上取得新突破。项目可在电网突发故障时，实现孤岛运行并快速恢复供电。

13、自相关渠道获悉，数字人民币业务运营机构有望扩容，12家商业银行或入围，将接入央行端数字人民币系统。“已收到有关部门相关通知和要求，我们需如期完成系统研发、联调测试、验收投产、上线面客等工作。”一家城商行人士向记者证实。

要闻解读

1、据人民银行，3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

点评：货币政策将延续稳健基调，以结构性工具为主精准发力，年中若经济复苏动能放缓、银行息差压力缓解，LPR存在小幅下调可能，政策重心将围绕扩信贷、稳地产、支持科技创新与制造业升级展开，流动性整体保持合理充裕。LPR利率稳定利好银行板块息差预期修复，高股息、低估值蓝筹板块具备配置韧性。

2、据财政部，近日财政部公布的1—2月财政收支情况显示，今年前两个月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%，较上年底抬升25.7个百分点；全国一般公共预算支出46706亿元，同比增长3.6%。

点评：1-2月财政数据强化政策稳增长预期，一定程度上利好基建、新型基础设施建设相关板块；同时，财政稳增长导向下，低估值蓝筹、高股息板块具备相对韧性，科创板块也将受益于财政对科技创新的支持。资金将聚焦政策受益明确、业绩确定性较强的头部标的，推动相关板块估值修复。

宏观经济

1、国务院副总理何立峰21日会见汇丰、瑞银、路易达孚、西门子医疗、施耐德电气、力拓、保诚、银瑞达、渣打、书赞桉诺、天丝等知名跨国公司负责人。何立峰表示，当前中国经济稳中有进、向新向优，“十五五”时期中国将坚定不移扩大高水平对外开放，推动高质量发展，这将为跨国公司创造更为广阔的市场机遇。跨国公司负责人表示，对中国经济充满信心，愿继续深耕中国市场，持续扩大对华投资。

2、央行行长潘功胜表示，将继续实施适度宽松的货币政策。综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。数据显示，本周，中国人民银行公开市场将有2423亿元逆回购到期，周三将有4500亿元MLF到期。

3、中国人民银行、国家外汇管理局发布《境内企业境外放款管理办法》。明确境外放款余额上限与其所有者权益挂钩，支持企业在余额上限内办理业务。将境内企业境外放款宏观审慎调节系数由0.5上调至0.6，整体提高境外放款余额上限，更好满足企业跨境运营资金需要。

4、财政部部长表示，“十四五”时期财政民生投入接近100万亿元，占财政支出比重超过70%。未来五年，将提高民生类政府投资的比重。今年安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，拿出更多“真金白银”促消费。

5、工信部部长表示，加强未来产业科技供给，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等领域攻关突破。

6、商务部发布《关于促进旅行服务出口 扩大入境消费的政策措施》，有序扩大单方面免签国家范围，持续优化过境免签政策。优化入境消费环境，提升入境消费全流程便利化水平。部分有条件的地区探索建设国际医疗旅游集聚区，面向国际患者提供高端体检、整形美容、康复护理等服务。

7、近日，自然资源部发布最新找矿成果。四川冕宁县牦牛坪矿区稀土矿查明资源总量为966.56万吨稀土氧化物，同时伴生超大型萤石（2713.54万吨）、重晶石（3722.77万吨）资源。据悉，牦牛坪稀土矿系全球在产稀土矿山资源储量世界第二，仅次于内蒙古包头白云鄂博矿。

8、从国家电网了解到，皖鄂电力互济工程3月20日正式开工，建成后将成为安徽与湖北之间的电力灵活互济枢纽。皖鄂电力互济工程是我国“十五五”时期首个开工的直流工程，总投资约45.8亿元，工程将新建一座±260千伏的柔性直流换流站，额定容量为300万千瓦。

9、据海关数据整理，2026年1月我国工程机械进出口贸易额为57.62亿美元，同比增长17%，其中：进口额2.06亿美元，同比增长5.53%；出口额55.56亿美元，同比增长17.5%。

10、3月20日，据中国煤炭市场网，CCTD环渤海动力煤现货参考价4500K小幅上涨2元/吨，5000K和5500K环比持平，结束了自3月5日以来的下跌趋势。当天，港口市场大为改观，情绪推升下，4500K至5500K三个品种价格分别上涨7元、6元、6元/吨，收于570、655、737元/吨。

行业动态

1、巴林铝业公司运营着全球最大单体铝冶炼厂，其年产能约160万吨。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，该公司上周末宣布分阶段关停三条生产线，合计占其总产能的19%。该消息推动国际铝价飙升至四年来高位。此前，霍尔木兹海峡梗阻导致氦气价格暴涨40%。

2、全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

3、国家人工智能应用中试基地（能源领域电力方向）2026年联盟工作会议暨首期生态活动3月20日在广州举行。南网数字集团人工智能研究中心、华为、中兴、百度等8家企业机构，作为首批代表正式入驻中试基地。

4、国家互联网应急中心、中国网络空间安全协会3月22日联合发布OpenClaw安全使用实践指南，面向普通用户、企业用户、云服务商以及技术开发者等，提出安全防护建议。此前，OpenClaw创始人回信确认360独家发现漏洞。

5、据腾讯公众号，微信正式推出微信“ClawBot”插件，支持接入OpenClaw。用户扫码或复制命令，即可将OpenClaw接入微信。连接后，用户就能通过微信聊天的方式，快速调用自己的“龙虾”高效互动。除此之外，腾讯“养虾车间”云端虾Lighthouse、自研虾workbuddy、本地虾QClaw等均已就位。

6、字节跳动宣布已和沙特公共投资基金（PIF）旗下的Savvy Games Group达成出售沐瞳科技的最终协议，其出售价格超过60亿美元。据悉，字节跳动在AI方向上投入巨大，25年四季度整体利润下降，出售沐瞳被视为字节在战略上进一步向AI聚焦的信号。

7、最新数据显示，目前美国正在建设中的数据中心价值同比增长了29%，达到创纪录的451亿美元。这种快速增长推动了数据中心楼宇规模历史上首次超越了传统办公楼项目。这标志着人工智能正在重塑美国经济，而美国企业利用物理空间的方式也正在发生永久性转变。

8、英国《金融时报》援引两名知情人士的消息报道，OpenAI计划进行的招聘规模可能达3500个岗位。到2026年底，公司员工总数将从当前的约4500人增加至8000人。以应对当前人工智能行业的快速发展。截至目前，OpenAI方面暂未对此做出回应。

9、最新消息显示，贝索斯计划发起规模达1000亿美元的AI基金，瞄准芯片、国防、航空航天等制造业资产，拟通过“物理AI”推动自动化改造并提升利润率。贝索斯已经与中东主权基金、新加坡投资者以及摩根大通进行过接触。

个股动态

公司公告

宇树科技：计划3年内发布“通用人形机器人具身基础模型”

汉得信息：与英伟达的协同仍处于商业模式的样本积累阶段

优刻得：拟定增募资不超过15亿元，用于乌兰察布智算中心及智算集群建设运营项目

江瀚新材：公司根据市场规则对产品销售报价作出了调整，普遍涨幅在20%-40%

先导基电：拟定增募资不超35.1亿元，用于半导体光学部件研发及产业化项目等

华工科技：800G光模块预计占今年订单四成，已实现1.6T光模块产品的量产

光威复材：丙烯腈库存可满足3–4个月，涨价可能会带来一定的成本压力

中微半导：拟1.6亿元增资存储芯片公司珠海博雅获20%股权

豫能控股：拟11亿元增资先天算力，间接参股郑州合盈

中国石化：2025年净利润324.76亿元，利润分派比例达81%

平安银行：2025年拟10派5.96元，合计分红115.66亿元

赤峰黄金：2025年净利润同比增长75%，拟每股派0.32元

紫金矿业：2025年净利润同比增长61.55%，拟每10股派3.8元；拟15亿元-25亿元回购A股股份用于员工持股计划或股权激励

新乳业：2025年净利润同比增长35.98%，拟每10股派3.8元

湘财股份：2025年净利润同比增长325.15%

万科A：控股子公司SCPG16.54亿元银行贷款获准展期一年

阳光诺和：STC007注射液签署技术许可及合作开发协议

金明精机：股东拟合计减持不超3%股份

蒙泰高新：股东拟合计减持不超3%股份

德力股份：股东锦江集团拟减持不超3%公司股份

新金路：实控人、董事长刘江东拟减持不超2%公司股份

风险提示

鹏鹞环保：实控人之一，因涉嫌内幕交易罪被提起公诉

*ST奥维：收到股票终止上市决定，因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

集友股份：公司股票将于3月24日被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST集友”

双良节能：因发布涉及SpaceX相关海外订单的误导性信息，公司及控股股东拟各被处以400万元罚款

*ST沐邦：因定期报告及非公开发行文件存在虚假记载等违法行为，公司被江西证监局罚款700万元

ST东时：收到北京证监局行政处罚事先告知书，因涉嫌信披违法拟对公司处以180万元罚款

源杰科技：未来若出现光芯片需求及价格大幅波动等情形，将会对公司经营业绩造成不利影响

明德生物：股票可能被实施退市风险警示

*ST步森：延丰数字与奥飞数据不存在直接关系，不存在业务联系

协创数据：公司及下属企业与超微电脑无任何业务合作

来源：券商研报精选