经营现金流失血，极米科技B端业务陷入“甜蜜陷阱”，港股IPO刚“卡壳”
3月30日，极米科技(688696)披露2025年年报，公司实现营业收入34.67亿元，较上年同期增长1.85%；实现归属于母公司所有者的净利润1.43亿元，较上年同期增长19.40%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.14亿元，较上年同期增长23.99%。
这是极米科技营收净利连续下滑两年之后的回暖，不过，业绩回暖背后，经营现金流恶化、应收账款激增等问题也浮出水面。
年报显示，2025年，极米科技经营活动产生的现金流量净额为-9508.81万元，同比暴跌141.30%，由正转负。
对此，极米科技的解释是，主要系本期B端业务逐步交付产生收入，受行业客户结算模式惯例影响，销售回款周期有所延长。
同样因为B端业务账期较长，极米科技的应收账款更是激增了84.45%，从2024年末的1.95亿元增长至2025年末的3.59亿元。
极米科技主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务，在过往深厚的自研光机、画质算法与全产业链能力基础上，公司快速切入车载光学、行业显示等新业务。
极米科技透露，在行业显示领域，极米行业显示产品“泰山”系列已于报告期内完成首批交付，并正在逐步构建覆盖全球的经销商网络；在车载光学领域，公司智能座舱产品已交付上车，目前已搭载于问界M8、问界M9、尊界S800、享界S9等多款旗舰车型，成为国内头部新能源车企座舱显示方案的重要供应链合作伙伴。
但车载光学、行业显示等新业务在年报中的财务表现不算亮眼。
年报披露，公司“创新产品”（主要指集成投影设备与LED照明灯功能的产品以及车载光学产品）收入2.55亿元，同比暴增107.86%，但毛利率仅4.45%，同比减少26.91个百分点。
公司直言：公司车载业务尚处于产能爬坡阶段，车载整机及配件毛利率较低，导致创新产品、配件产品毛利率均同比下降。
薪酬方面，2025年，公司董事、监事和高级管理人员2025年报酬总额1612.2万元，比2024年的2150.2万元减少538万元，同比下降25.02%。董事长、核心技术人员钟波2025年从公司获得的税前报酬总额为117.2万元，比2024年的140万元减少22.8万元，同比下降16.29%。
另外，年报披露的前一日，极米科技港股IPO招股书失效了。
3月29日，港交所官网最新披露信息显示，极米科技于2025年9月29日递交的港股主板IPO招股书，因届满6个月有效期正式自动失效，本次“A+H”双资本平台上市进程迎来阶段性节点，由中金公司担任独家保荐人。
来源：读创财经