图片来源：UNsplash

Sam Altman 已经承诺 OpenAI 在未来五年内支出 6000 亿美元，并私下表示他希望尽快在第四季度上市，尽管预计他的公司在开始产生现金之前将烧掉超过 2000 亿美元。

在幕后，首席财务官Sarah Friar 对此表达了担忧，这些担忧反映了CEO 雄心勃勃计划中固有的紧张局势和风险。

据与她交谈过的人士称，她在今年早些时候告诉一些同事，她认为公司尚未准备好在2026 年上市，原因在于所需的程序性与组织性工作，以及其支出承诺带来的风险。该人士称，她表示尚不确定OpenAI 未来数年是否需要投入如此大量资金购置 AI 服务器，也不确定增速已趋于放缓的营收能否支撑这些承诺。

目前尚不清楚该公司本周宣布已获得总计1220 亿美元的投资承诺是否缓解了她的一些担忧。OpenAI 将分阶段获得这笔资金，其中大部分将来自 Amazon 和 NVIDIA，这两家公司为 OpenAI 提供云服务器和芯片。这笔交易是涉及多家顶级 AI 相关企业的一系列循环金融安排的组成部分。

在OpenAI 之外，现年 40 岁的 Altman 与 53 岁的 Friar 总体上对外保持着一致的立场。

然而，自Friar 于 2024 年 6 月加入 OpenAI 以来，在一些与他们共事密切的人看来，两人在侧重点上的分歧，有时也加深了外界对其关系存在裂痕的印象。

这些人表示，Altman 曾将 Friar 排除在一些与公司财务计划相关的对话之外。例如，在最近几个月里，他在与 OpenAI 顶级投资者之一的领导层讨论服务器支出时没有让 Friar 参与。鉴于之前关于同一话题的对话包括了她，她的缺席显得引人注目且令人尴尬。

另一位今年早些时候参加了OpenAI 与 Altman 高层会议的人士表示，Friar 没有被邀请是不寻常的，因为该会议涉及重大财务决策的讨论。

OpenAI 的计算资源交易

图片来源：theinformation

在大型企业中，CFO 几乎无一例外地直接向 CEO 汇报，而 Friar 于去年 8 月停止直接向 Altman 汇报，转而向 Fidji Simo 汇报，后者此前以负责人身份加入 OpenAI 主管应用业务。

Altman 和 Friar 的发言人发表了来自这两位高管的联合声明："我们高度一致地认为，对算力的持久获取是 OpenAI 战略的核心，也是我们规模化扩张过程中的关键差异化优势。过去一年多来，我们双方均直接参与了每一项重大算力决策。此次 1220 亿美元的融资轮锁定了大规模扩张算力的能力，使我们得以成为 AI 的核心基础设施层，将这一优势转化为研究与产品领域的持续领先地位，并让世界各地的个人及大大小小的企业得以自由创造。"

一项艰巨的任务

Altman 和 Friar 的性格和背景差异很大。他长期以来将自己定位为世界级的变革者，效仿史蒂夫·乔布斯和埃隆·马斯克的风格 。

Friar 是高盛前股票分析师，后来在Salesforce 从事财务工作，帮助 Square（现为 Block）上市，并担任本地社交网络 Nextdoor 的首席执行官约六年，后来因业务困难而被替换。此后，她被引入OpenAI，协助筹集资金，并向投资者传递信心，而 Altman 曾将 OpenAI 描述为历史上资本密集度最高的公司。

一位与她和Altman 均有密切合作的人士表示，Friar "承担着一份艰难的工作。她为一位怀有宏大抱负、在支出上希望尽可能突破极限的创始人效力。"

硅谷其他初创公司也经历过富有远见、痴迷增长的创始人与风险厌恶的财务高管之间的摩擦，这些财务高管被引入是为了让公司为上市做准备。

其中最广为人知的冲突之一，发生在Airbnb CEO Brian Chesky 与时任首席财务官 Laurence Tosi 之间，两人在公司商业战略与组织架构上产生分歧。Tosi 最终于 2018 年初离职，这在 Airbnb 准备进行预期的 IPO 之际造成了重大的领导层空缺，导致了更广泛的高管离职潮，这些高管对迟迟未能实现流动性事件感到沮丧。（Chesky 后来成功带领公司上市，并成为 Altman 的非正式顾问。）

OpenAI 内部高管之间此前也曾出现裂痕。2023 年底，两位高管联手将 Altman 驱逐出局，后者经过谈判才得以回归。更早之前，数位高管与 Altman 决裂，出走创立了 Anthropic。

图片来源：theinformation

即使有OpenAI 最近的融资，Altman 与 Friar 仍需要继续说服投资者投入数百亿甚至数千亿美元的资本，而满足收入和用户目标以支持其不断上升的现金消耗的压力也在增加。Anthropic 已成为主要威胁，在向企业和应用开发者销售 AI 模型方面已经超过了 OpenAI，而 Google 的 Gemini 也在蚕食 ChatGPT 在消费者聊天机器人市场的主导地位。

虽然OpenAI 最近将未来五年的收入前景提高了 27%，但它在 2 月份私下向投资者警告，到 2030 年的现金消耗将比之前预测的多出两倍多。

作为财务压力的另一个迹象OpenAI 告知投资者，去年公司的毛利率低于预期，原因在于为应对旗下聊天机器人和模型超预期的市场需求，公司不得不在短时间内以更高价格购入算力。（Anthropic 也面临类似问题。）

现金流量路径

图片来源：theinformation

与高盛对话

尽管Friar 对加快 IPO 表示了保留意见，OpenAI 已经开始为上市奠定基础，包括聘请律师事务所 Cooley 和 Wachtell Lipton Rosen & Katz，并与 Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 的 IPO 银行家进行非正式对话。Amazon 与 Nvidia 如今在 OpenAI 持有可观股份，也可能对上市时机产生影响。（Altman 曾私下表示，他希望 OpenAI 的公开发行在 Anthropic 之前进行，而 Anthropic 正在讨论在今年第四季度进行 IPO。）

如果推进进行，这次IPO 将成为历史上规模最大的 IPO 之一，对 Friar 的财务团队和许多其他部门来说将是一项艰巨的任务。

OpenAI 在某些情况下提前数年承诺投入数十亿美元，以帮助融资建设专门设计的数据中心，用于开发新的 AI 模型。

在公开场合，Friar 淡化了 Altman 正在引导她进入不舒适领域的观点。

"我确实收到了来自 Sam 的很多提示和推动……这有时确实会让我感到'好吧，我现在有很多事情要做，'"她在去年 11 月接受《华尔街日报》采访时表示。"但它们更多地激励我，而不是制造焦虑，因为我坐在这张桌子前是因为我真诚地认为我们正在做世界上前所未有的事情。"

她当时还表示，IPO "目前并不在计划之中"，因为 OpenAI 仍在努力"让公司持续跟上自身所处规模的步伐"。

图片来源：Getty

多名OpenAI 员工表示，他们认为公司积极的服务器支出计划将帮助其保持领先于竞争对手的地位。

在《The Information》就本文联系 Friar 征求意见后，她于周六在 LinkedIn 上发布了自己和财务团队的照片，并配文祝贺他们完成了公司 122 亿美元的融资。

"向 Sam Altman 和（总裁）Greg Brockman 致敬，感谢他们眼光敏锐并果断行动，"该帖子写道 。"这种远见为我们的长期成功奠定了基础。"

云计算风险

Altman 表示，获得更多计算能力将帮助公司开发更好的技术，并确保有足够的容量来服务其不断增长的用户群。高管们长期以来一直抱怨OpenAI 受到计算能力的限制，因此不得不放缓新产品和功能的推出。

在Friar 成为首席财务官后，Altman 试图减少 OpenAI 对从云提供商租赁芯片的依赖，宣布与 Oracle 和软银合作开发价值 5000 亿美元的美国数据中心容量。然而，因为贷款方不愿支持与一家商业模式未经证实、每年烧钱数十亿美元的公司直接相关的数十亿美元项目，OpenAI 最终搁置了拥有和运营设施的计划，。

OpenAI 的收入雄心

图片来源：theinformation

相反，在Altman 的指示下，OpenAI 与 Microsoft、Oracle、Amazon 和其他云服务提供商达成了一系列协议，在未来五年内花费超过 6000 亿美元租赁服务器。

Friar 在今年早些时候的一次采访中表示，OpenAI "正在借助我们的（云）合作伙伴，因为这是一种保持资产负债表轻量化的方式"。

尽管如此，OpenAI 在某些情况下正在提前数年承诺数十亿美元，以帮助为开发新 AI 模型而专门设计的数据中心的建设融资。

这与传统云计算合同不同，传统云计算合同要求客户只为他们使用的服务器容量付费，或保证在一年内的某个支出金额。典型的云计算客户会依赖Amazon 等公司来构建足够的数据中心，而不是需要促使这些公司采取行动。

"现在肯定存在时间错配，因为我必须今天就做出决定，以确保我们不仅在 2026 年或 2027 年，而且在 2028 年、2029 年和 2030 年都有计算能力，"Friar 在今年早些时候的 OpenAI 播客上说。"如果我今天不下订单，不发出建设数据中心的信号，它就不会出现，对吧？"

在一个案例中，OpenAI 同意通过共担部分经济风险，协助为 Oracle 的数据中心建设提供资金。例如，如果支出超过预算，两家公司同意分担超支成本。根据参与该交易的人士称，云客户同意这样的交易条款是不寻常的。

Amodei 的转变

然而，OpenAI 的 6000 亿美元承诺并非一成不变。OpenAI 可能会放缓某些设施的建设，因此也会放缓其支付，或退出某些交易，两位对 OpenAI 计算合同有直接了解的人士表示。

去年9 月，根据两位知情人士透露，Friar 招募了 Mike Liberatore，他曾是 Musk 旗下 xAI 的首席财务官，现已并入 SpaceX，与她和 Brockman 一起处理与服务器相关的财务交易。

对立的收入预测

图片来源：theinformation

Friar 之前向同事表达的对支出的担忧，与Altman 的死对头、Anthropic CEO Dario Amodei 所做的声明类似。

"即使技术的发展速度如我预期的那样快，我们也不知道它究竟会以多快的速度推动收入增长，但是，考虑到你购买这些数据中心的方式，如果你的预测偏差几年，那可能会造成毁灭性的后果，"Amodei在二月份的Dwarkesh Patel 播客中说道。

"如果我只是晚了一年……或者增长率是每年五倍而不是十倍，那么，你就会破产，"Amodei说道，并补充说，这似乎是在暗讽OpenAI："我有点觉得……一些其他公司还没有把电子表格写下来，他们并不真正理解他们所承担的风险。"

参考资料：

https://www.theinformation.com/articles/openai-ceo-cfo-diverge-ipo-timing?rc=jn0pp4