4月8日，据北交所官网，丸美等品牌的幕后供应商深圳市维琪科技股份有限公司（下称“维琪科技”）回复第二轮问询，公司ODM业务收入增长的真实性、私域销售模式是否合规等情况受到监管层的关切。

招股书介绍，维琪科技成立于2011年，主营业务为化妆品原料和化妆品成品的研发、生产、销售以及相关服务。截至招股说明书签署日，公司多款新原料已经配套丸美、宝洁、敷尔佳等多家知名品牌商的核心单品。

ODM业务收入高增依赖新锐品牌

私域销售模式受关切

第二轮审核问询函首先聚焦于公司收入增长的真实性。报告期内，维琪科技化妆品原料业务和化妆品成品业务收入均处于增长趋势，近三年营业收入年复合增长率为35.20%。

监管层注意到，公司ODM业务收入增长主要来自广州蜚美、迪仕艾普等新锐品牌客户。其中，公司向广州蜚美销售收入从0飙升至2024年的3872万元，但该客户主要市场在东南亚，依赖印尼电商政策红利实现销量快速增长。

监管层要求，公司说明收入增长较快客户对应的配套产品、使用的原料具体类别以及是否为核心功效原料；相关客户收入增长的真实合理性，是否受偶发因素影响。

维琪科技表示，相关客户重点推广的配套产品主要使用公司的多肽类原料作为核心功效原料，公司亦在产品配方设计、功效优化及升级迭代过程中不同程度参与了相关配套产品的开发。相关客户收入的较快增长系行业景气度提升背景下，客户自身品牌经营与公司产品竞争力共同作用的结果。

此外，公司OBM业务客户群体主要面向终端消费者，通过线上和私域渠道进行销售。2023年11月公司与速派来合作采用社区团购模式销售OBM产品，2023年至2025年上半年公司向速派来的销售金额分别为183.52万元、956.47万元和233.83万元，2025年起受社区团购渠道竞争加剧影响，销售金额下降。

对于OBM业务线上和私域渠道的合规性、是否涉及传销等非法活动等，维琪科技强调，报告期内，公司及速派来不存在因销售公司产品违反《禁止传销条例》而受到行政处罚的情形。公司私域渠道业务系正常商业行为，具有合规性，不涉及传销等非法活动。

速派来是一家线上O2O经营模式的供应链公司，主营产品包括运动服饰、女性内衣、化妆品等，业务模式为向品牌商采购商品后，通过线上私域团购平台，如群接龙、快团团、微店、小程序等销售商品，终端客户为终端消费者。

依赖少数备案新原料

10款未产生收入

监管层注意到，公司目前已拥有19个获批备案新原料，其中1款新原料Erasin0003经过三年安全监测期已进入《已使用化妆品原料目录》。报告期内，备案新原料产生收入占主营业务收入的比例分别为3.82%、23.97%、23.86%和20.96%；有10款备案新原料尚在推广中、报告期内未产生收入。

目前，活性肽在抗衰领域的渗透率仍低于其他主流抗衰成分。2024年，多肽活性原料市场规模占活性原料市场规模的比重为13.0%，中国及全球市场规模分别为21.7亿元、15.4亿美元。公司被要求，进一步评估、论证公司备案新原料的商业前景 。

维琪科技披露，多肽化妆品原料目前市场渗透率尚不高主要受到消费者认知程度、产品定位与功效应用场景影响。多肽的功效宣传需要针对具体多肽品种进行宣传，无法针对多肽大类进行宣传，宣传效果难以复制。

受益于化妆品行业消费者功效护肤理念持续深化的高确定性市场需求，多肽化妆品原料的市场渗透率预计进一步提升。

公司新原料商业化已取得了实质性突破，Erasin0003和寡肽-215两款新原料的推广取得良好效果，已被多家客户采购作为其化妆品产品的功效成分，咖啡酰六肽-9和烟酰四肽-30 已被国际知名品牌选中作为其核心单品的核心功效成分，其他若干款新原料亦已进入品牌商客户供应原料目录，逐步产生收入。

对于是否存在不及预期的情形或风险，维琪科技表示，公司目前共有6个处于推广中的已备案新原料，均系2025年内陆续获批备案，目前推广进度尚无明显异常。

来源：读创财经