深圳商报·读创客户端记者 李耿光

5月5日，港交所文件显示， 厦门科拓通讯技术股份有限公司 （以下简称“ 科拓股份” ）已向 港交所 主板递交上市申请， 中金公司 、 民银资本 为其联席保荐人。此前，科拓股份曾分别于2025年4月29日、10月31日递表 港交所， 均已“失效”告终，本次为其去年以来第三次递交招股书。

科拓股份的上市之路并不平坦：2017年首次申报A股创业板，后主动撤回；2021年二度冲击创业板，未获深交所通过。

招股书显示， 科拓股份 是智慧停车空间运营商，推动城市停车转型。自2006年成立以来， 科拓股份 已发展成为集数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营为一体的综合性停车产业集团。根据灼识谘询报告，按2024年的相关收益计算，公司在中国智慧停车空间运营行业排名第二位，市场份额为3.3%。

迄今为止，公司已为多种场景下的停车场提供服务，涵盖大型商业综合体、写字楼、住宅社区、公共设施、酒店、景区、学校、医院及物流园区。2025年，公司服务3.06万个停车场。

招股书显示，科拓股份的股东名单星光熠熠。腾讯通过林芝利新持有6.16%的股份，是最大的外部机构股东；由俞敏洪及盛希泰联合创办的洪泰基金（洪泰致盈）持股3.72%。公司上市前经历了多轮融资。在2025年1月的股权转让中，公司的投后估值约为19.11亿人民币（20.32亿港元），对应每股成本15.92元人民币。

科拓股份的收入主要来自智慧停车全链条业务，其中数智化停车系统（软硬件解决方案）为最主要的收入来源，2025年收入4.78亿元，占比57.5%。

停车场运营是目前公司增长最快的业务。科拓股份通过承包运营模式，支付承包费获得停车场经营权，通过收取停车费及广告等获利。2025年，停车运营业务收入达到1.75亿元，同比增长40.9%，占比从13.1%飙升至21.1%。

财务方面，公司收入稳定增长，由2023年的7.38亿元（人民币，下同）增长8.3%至2024年的约8亿元，并再增长3.9%至2025年的8.31亿元。2023至2025年纯利分别为8703万元、8671万元、9368万元；毛利率分别为46.40%、45.9%、46.4%。

尽管公司强调市场份额第二，但其营收增速正在放缓。2024年营收同比增长8.3%，2025年跌至3.9%。这与其赖以生存的房地产行业低迷直接相关。招股书风险提示中承认，主要客户包括中国房地产开发商，由于行业下行，客户付款周期延长，且新建项目减少。房地产开发商可能会减少在停车空间运营产品及服务上的支出，这可能在一定程度上影响公司的收益增长。

值得关注的是，智慧停车行业高度依赖线下车场资源，扩张过程中需投入大量资金用于设备铺设与运营维护。另一边，应收款项逾期比例居高不下，已成为拖累公司资金周转与盈利质量的隐患。

截至2025年底，公司贸易应收款（含流动及非流动部分并扣除亏损拨备） 高达2.69亿元。虽然较此前有所下降，但对于年收入8.3亿元的公司来说，这个坏账风险敞口依然巨大。

近年来，公司即期贸易应收款项长期处于高位，2025年末已逾期的应收款项占比已超过一半。

同时，公司现金流波动剧烈。2023年经营现金流净额为1.82亿元，2024年骤降至6642万元，2025年回升至1.44亿元。波动背后反映的是其承包运营模式下，为了抢占停车场资源而支付的大额承包费预付款。

此外，2025年由于承包运营合作激增，公司的“承包费”支出同比增长了217.6%，达到4882万元。这使得虽然停车运营业务收入增加，但该业务的毛利率却从45.7%下降到了40.1%。这意味着，科拓股份为了抢占市场份额，正在用利润换规模。

科拓股份在运营合规方面也存在漏洞，如社保缴纳不规范等。

招股书显示，2023年、2024年及2025年，公司社会保险及住房公积金供款缺口分别约为1860万、2070万及2140万元，并坦言可能面临补缴欠款和滞纳金及罚款的风险。