领行科技IPO：花10亿买车，存6.7亿短债缺口
瑞财经 严明会 4月22日，南京领行科技股份有限公司（以下简称：领行科技）向港交所主板提交上市申请书，中金公司、中信建投国际为其联席保荐人。
领行科技通过T3平台，主要向个人乘客及企业客户提供的网约车服务以及其他相关服务。
截至2025末，领行科技已于中国194座城市开展业务，服务超过2.35亿名注册用户。于2025年，共促成7.97亿个订单，平均订单价值23.7元，总交易额达188.91亿元。
根据灼识咨询的资料，按2025年订单量计，T3是中国第三大智慧出行平台。其在招股书中表示，T3是中国最快实现盈利的大型智慧出行平台。
2023年-2025年，领行科技实现收入148.96亿元、161.06亿元、171.09亿元，持续增长。2024年及2025年同比分别增长8.12%、6.23%。
近8亿订单、百亿营收，但领行科技的盈利能力却仍需提升。
2023年-2024年，领行科技录得净亏损19.68亿元、6.9亿元；2025年虽实现扭亏，但净利润仅有微薄的744万元。
报告期内，领行科技经营活动现金流净额分别为-6.98亿元、3.17亿元、-1.24亿元。2024年及2025年，经营现金流与净利润变动趋势相背离。
2024年，由于固定资产折旧3.58亿元，收回贸易应收款项及应收票据0.73亿元，增加了现金流；2025年，主要由于支付了应付款项及应计费用2.51亿元、应付关联方款项1.09亿元，减少现金流。
投资活动现金流则持续大额净流出，各期净流出资金5808.6万元、1.03亿元、3.38亿元，主要由于固定资产所致。期内，公司购置固定资产资金为2.45亿元、3.07亿元、5.16亿元，累计10.68亿元；出售固定资产资金为1.96亿元、2.12亿元、2.26亿元。
但公司各期固定资产逐年减少，为14.13亿元、9.45亿元、8.79亿元，其中，汽车占比超90%。
招股书显示，T3平台由庞大且多元化的车辆网络提供支持。截至各期末，公司平台运营的车辆分别约为799千辆、1,054千辆及1,378千辆。
融资现金流则持续净流入，各期净额为7.77亿元、6.17亿元及4.4亿元，主要得益于银行借款、发行股份获得融资资金。
截至2026年2月末，领行科技即期有息负债达18.9亿元，而同期现金及现金等价物为12.2亿元，存在6.7亿元短债缺口。