抢滩低空经济万亿蓝海，成都无人机产业再迎资本化里程碑。

6月16日，深交所官网信息显示，四川腾盾科创股份有限公司（以下简称“腾盾科创”）创业板IPO申请获受理，计划募资30.2亿元。这家国内智能飞行器研发制造头部企业，正式迈出冲刺资本市场关键一步。

招股说明书显示，公司已掌握25项关键核心技术，多个产品达到国际先进水平，双尾蝎系列、混江龙、没羽箭等高端智能飞行器已在业界颇具知名度。不过，目前腾盾科创尚未盈利，三年累计亏损超过12亿元，且存在未来一段时期内持续亏损的风险。

对于这家技术领先的本土龙头企业而言，能否借力资本市场跨越“死亡谷”，在低空经济赛道飞出一片新天地，仍有待检验。

▲IPO已受理

扎根天府沃土

多个产品达到国际先进水平

此次腾盾科创披露的招股说明书有535页，其中详细列出了公司主要产品的基本情况。报告期内，公司的主要产品和服务包括无人机系统产品、飞行与技术服务两大类，其中无人机系统产品是公司最主要的收入来源。

▲招股说明书

无人机系统产品方面，主要包括固定翼无人机、无人直升机、水陆两栖无人机、蜂群无人子机的数款无人机系统。而其中，“双尾蝎”系列的多发固定翼无人机是目前公司最核心的产品，广泛应用于侦察打击、监视巡逻、应急救援、勘察测绘等领域。

▲“双尾蝎”无人机

自2016年成立以来，腾盾科创扎根天府沃土，深耕高端无人机研发，十年磨一剑，不断将硬核产品从成都总部推向山川荒野与浩瀚长空。

相关“实战”案例已有很多。例如在2025年7月20日，受台风“韦帕”外围环流影响，福建中南部沿海遭遇8-10级大风及持续暴雨，漳州、厦门等地面临城乡积涝、山体滑坡等次生灾害威胁。面对严峻汛情，福建省应急管理厅紧急启用腾盾科创自主研发的双尾蝎A大型固定翼长航时无人机平台，快速完成灾情监测与应急调度任务，为防汛抢险提供了关键决策支撑。

2025年3月26日，腾盾科创研发的“混江龙”水陆两栖无人机在成都完成小河流水面起降，这是该无人机继多次宽阔海面起降和飞行成功后的新突破，实现了国内无人机在小河流水面起降的新场景应用，为低空经济发展增添了又一解决方案。

▲“混江龙”水陆两栖无人机

领先的产品矩阵构成腾盾科创基本盘。招股说明书表示，腾盾科创3吨级中高空固定翼无人机系统、三发长航时固定翼无人机系统等产品达到国际先进水平，高原型无人直升机系统达到国内领先水平。

已掌握25项关键核心技术

构建发展护城河

自主核心技术则是公司发展的重要支撑。招股说明书显示，腾盾科创已掌握25项关键核心技术，覆盖了大型固定翼无人机、无人直升机、水陆两栖无人机、蜂群无人子机等不同产品类型，以及设计研发、生产制造和服务等主营业务环节。

更多数据也在进行着直观印证。根据招股说明书，截至2025年12月31日，公司拥有境内专利302项（其中发明专利175项），公司牵头或参与十余项重要科研项目，是国家级专精特新重点“小巨人”企业。

▲公司产品谱系

资金支持方面，2023年度、2024年度及2025年度，公司研发投入分别为20736.63万元、18272.49万元及21,163.79万元，累计超过6亿元。真金白银的持续注入，为腾盾科创不断拓展领先产品矩阵、筑牢自主技术壁垒提供了“火力”保障。

说到这一科创基因，不得不提公司的实际控制人、董事长兼总经理聂海涛。“聂海涛先生是我国航空航天技术领域的领军专家。”公司对其介绍道，聂海涛“成功主持了我国多个重大项目和装备型号的研制，突破了多项关键技术”“成功主持我国新型智能无人机研制”“在公司主持研制了双尾蝎等5大系列、10余款无人机产品”。

简历显示，聂海涛于1986年7月至2003年6月在航空工业集团公司成都飞机设计研究所从事航空科研工作，2003年6月至2016年5月任该研究所副所长兼副总设计师，2017年10月至今任职于腾盾科创。

此外，未在招股书中体现的是，聂海涛曾助力多个“大国重器”的研发。据此前媒体公开报道，他曾深度参与歼10、枭龙飞机等国家重点型号战机的研制，这样的履历也成了腾盾科创发展的起点。

最近三年累计亏损超12亿元

业务尚未产生规模效应

从蓉城起步到翱翔长空，腾盾科创已斩获多项重磅荣誉。例如在我国工信部新一代人工智能产业创新重点任务“智能无人跨域协同平台”项目揭榜挂帅工作中荣获揭榜优胜单位、进入工信部及应急管理部2024年应急通信装备创新揭榜挂帅入围名单。

招股说明书还提到，根据The Business Research Company数据测算，2025年中国固定翼无人机 （Fixed-wing UAV）市场规模为64.58亿元人民币，公司2025年固定翼无人机相关收入为37391.93万元，2025年公司在中国固定翼无人机市场占有率约为5.79%。实际上，在这个高壁垒、高度集中的细分赛道，这一数据已经足够亮眼，处于民企第一梯队。

不过征途并非一帆风顺。近年来，腾盾科创经营持续亏损，2023年到2025年，其净利润分别为-4.69亿元、-3.64亿元、-4.26亿元，三年累计亏损超12亿元。

腾盾科创在招股书中表示，作为技术密集型领域，高端无人飞行器行业具有技术壁垒高、研发投入大、产品定型周期长等显著特征。因此，公司产品或服务需经过长期技术验证与客户场景化测试，获得市场充分认可后，方能进入稳定盈利阶段。

公司还坦言自身目前竞争劣势：一是整体规模较小，在固定资产投入、销售渠道建设等方面与国内外龙头企业相比尚存在一定差距，业务尚未产生规模效应，难以满足下游客户日益增长的订单需求；二是融资渠道单一，主要通过自身经营、银行贷款及股权融资等途径实现资金积累，在扩大产品生产规模、拓展市场范围、产品研发等方面均受到资金规模的制约。

本次IPO，腾盾科创拟募资30.21亿元，将投资于某大型无人机产品研制与产能提升项目、某无人子机生产研发基地项目、工业无人机研发与产业化项目、无人机研究院项目以及补充流动资金。

技术已就位，产能待释放。腾盾科创能否借力资本市场补齐规模短板、迎来盈利拐点，等待市场给出答案。