一家专门生产“工业味精”、出货量全球第二的雅安企业，在成都高新区国有投资机构的助力下，正向A股冲刺。

▲图据北交所网站

近日，北交所审核项目动态显示，雅安百图高新材料股份有限公司（以下简称“百图股份”）IPO申报材料正式获受理。这也意味着这家深耕导热粉体赛道的龙头企业，正式向资本市场发起新一轮冲击。成都高新投资集团旗下策源资本（以下简称“策源资本”）通过Pre-IPO轮投资百图股份，助力这家国家级专精特新“小巨人”企业加速资本化进程。

值得关注的是，如果百图股份本次成功上市，将成为雅安市有史以来第二家A股上市公司。策源资本通过“跨城”产业投资，押注AI、新能源车等风口上游关键材料赛道，也将为区域新材料产业夯实更具竞争力的底座。

01

国内第一、全球第二的细分“隐形冠军”

根据百图股份披露的招股说明书申报稿，该公司前身于2007年成立，2015年完成股改，2026年1月登陆新三板、5月调入创新层，如今冲刺北交所上市，是国内少数实现球形氧化铝、氮化铝全品类量产的平台型导热粉体企业。

这是一家典型的“硬科技”隐形冠军。QYResearch、Business Research Insights等最新全球球形氧化铝行业报告显示，百图股份在球形氧化铝领域出货量长期位列全国第一、全球第二。

据策源资本介绍，在新材料江湖中，功能性粉体材料常被称为“工业味精”，广泛应用于新能源汽车、储能、光伏、网络通信、消费电子、超算中心、人工智能、芯片制造与封装、高性能覆铜板等场景。

简单来说，以新能源汽车领域为例，随着电池快充需求越来越多、充电电流越来越大，对散热的要求也越来越高。导热粉体材料（如百图股份的球形氧化铝）目前已成为行业中高导热领域最主流的导热粉体类别。

根据赛迪网数据，全球中高导热粉体市场规模已于2023年达到51.38亿元，并预计于2030年增长至132.30亿元。细化到球形氧化铝市场规模，预计将由2023年的32.99亿元增长至2030年的76.22亿元——而这，就是百图股份要去占领的“星辰大海”。

02

成都机构为什么要投这家雅安公司？

在高端粉体材料领域，我国过去很长一段时间依赖进口。策源资本看中的，是百图股份在球形氧化铝等关键导热填料方向形成的自主装备与规模化制造能力，并围绕电磁屏蔽与新能源材料拓展产品矩阵，在产业链关键节点上具备的“突围”能力。

▲百图TA-F系列球形氮化铝产品

策源资本表示，百图股份的核心竞争力，在于其对“微米级”颗粒成型与分布的精准掌控。历经18年技术迭代，百图股份打破了国外厂商在高端球形氧化铝领域的长期垄断，目前已成为全球主要供应商之一。对于那些追求高性能、高热管理效率的下游巨头来说，百图股份已经成为其全球供应链中不可或缺的一环。

企业招股书显示，百图股份的下游客户覆盖全球知名材料巨头，莱尔德、汉高、瓦克化学、LG化学、比亚迪等均在合作名单里。2023年至2025年，公司海外营收占比持续走高，常年维持20%以上。

“哪里有技术空白、哪里有供应链断点，资本就往哪里去。”策源资本表示，此前在百图股份冲刺资本市场的重要窗口期，策源资本参与企业Pre-IPO轮融资，陪伴这家新材料老兵完成向资本市场的关键一跃。

这次投资也是策源资本“投早、投小、投长期、投硬科技”的具体投资实践，有助于将这种“以点带面”的投资效应进一步放大，为区域新材料产业夯实更具竞争力的底座。

03

有望成为雅安市第二家A股上市公司

从业绩增长来看，2023年至2025年，百图股份营收从2.86亿元攀升至4.36亿元，AI算力、新能源汽车等带来的散热需求持续释放其增长动能。

本次IPO，公司计划募资1.5亿元，全部投向电子导热新材料基地、高导热超细粉体产业化、研发中心三大项目，将进一步放大高端粉体产能。

值得关注的是，若此番上市成功，百图股份将成为雅安市有史以来第二家A股上市公司。公开资料显示，2010年11月9日，四川雅化实业集团股份有限公司（雅化集团）在深圳证券交易所上市，主营业务为锂产业（锂盐加工等）和民爆产业，这也是雅安目前唯一的上市公司。

而位于雅安市经开区的百图股份，则有着一个颇具看点的高管团队。不同于传统制造企业创始人，公司实控人吴昊出身于证券、基金行业，曾任职大鹏证券、国海富兰克林基金，还担任过上市公司副董事长，2020年入局百图股份，依靠资本运作经验带领公司完成扩产、股权激励、规范化挂牌等一系列资本动作。

此外，公司总经理、副总经理、董秘等多位高管出身华为、中兴以及国际评级机构等，产业经验+资本背景的组合，适配企业海外拓展与资本市场发展需求。

对策源资本这样的成都国资机构而言，百图股份深耕的导热粉体赛道，与成都“建圈强链”的核心方向高度匹配。成都拥有全国领先的电子信息、新能源汽车产业集群，但上游高端导热粉体供给尚存一定缺口。投资雅安本土材料企业，能够打通省内上下游配套，为成都链主企业提供本土原材料供应链支撑，持续验证“成都资本赋能全省硬科技”的投资模式。

记者丨胡锦枫 图据百图股份