近日，深交所官网显示，广东博迈医疗科技股份有限公司（以下简称“博迈医疗”）创业板IPO更新披露了招股书。而博迈医疗募投项目中涉及扩充产能，不过报告期内公司冠脉球囊、外周球囊、导丝的产能利用率并未饱和。与此同时，公司核心产品已纳入集采，终端价格可能面临持续下行压力。

博迈医疗专注于高性能血管介入医疗器械的研发、生产及全球销售，是全球行业内技术及产品领先的复杂血管疾病介入治疗解决方案提供商，同时也是国产血管介入球囊导管领域产销量领先的研发生产企业。

报告期内，博迈医疗的营收保持增长。财务数据显示，2023年至2025年，公司实现营业收入分别约3.35亿元、4.6亿元、6.55亿元；对应实现归母净利润分别约2850.25万元、7744.26万元、7700.84万元。

2025年，博迈医疗冠脉介入类、外周介入类、其他介入及配件类、研发服务分别实现收入约4.39亿元、1.6亿元、4753.08万元、443.69万元，分别占公司主营业务收入的67.42%、24.6%、7.29%、0.68%。

需要注意的是，公司应收账款规模持续扩大。报告期内，公司应收账款账面价值分别为3723.15万元、6452.87万元、8593.91万元，占流动资产比例分别为9.7%、12.68%、16.17%。

本次冲击上市，博迈医疗拟募集资金12亿元，分别投向松山湖全球总部项目、湖南生产基地技改（一期）项目、介入类医疗器械研发项目，拟分别投入6.4亿元、1.6亿元、4亿元。

其中，松山湖全球总部项目拟新建介入类医疗器械生产线，达产后预计可实现年产各类球囊、导管、导丝787万套的生产能力；湖南生产基地技改（一期）项目聚焦关键原材料和核心零部件生产，达产后预计可实现年产海波管零部件1500万件、冠脉球囊250万套的生产能力。

不过，报告期内博迈医疗产品的产能利用率并未饱和，冠脉球囊的产能利用率在2025年还出现小幅下滑。招股书显示，2023—2025年，公司冠脉球囊的产能分别为186.8万根、208.8万根、259.5万根，产能利用率分别为68.15%、84.34%、82.81%。同期，外周球囊的产能分别为31.2万根、35.6万根、55万根，产能利用率分别为58.03%、69%、89.82%；导丝的产能分别为18.5万个、21万个、25万个，产能利用率分别为68.27%、76.59%、80.4%。

与此同时，截至招股说明书签署日，公司的冠脉扩张球囊在境内所有省份均已进行了集采，外周血管球囊扩张导管以及其他血管介入球囊等已经在部分省份开始集采，药物涂层球囊已启动全国集采。

博迈医疗也在招股书中提示称，“带量采购政策的推进及公司主要产品未来在带量采购的中标情况将对公司产品的销售价格、销售量及毛利率等产生较大影响，从而影响公司未来的收入及盈利能力”。

在奥优国际董事长张玥看来，博迈医疗扩产并非单纯面向国内集采存量市场，而是布局上游海波管等核心零部件自产，降低集采下生产成本，并瞄准定价、利润空间更优的海外市场放量。

“不过，当前公司产品产能利用率仅80%至90%，新增产能投放后，若国内销量、海外拓展不及预期，将出现大规模产能闲置，固定资产折旧持续侵蚀利润。此外，集采或导致产品价格大幅下滑，扩产又增加大额固定成本，仅靠‘以量补价’很难覆盖折旧，单品毛利率或被压缩。同时，若后续集采中标份额下滑，或海外注册、渠道拓展缓慢，新增产能将无法有效消化，闲置产能可能加重现金流压力”，张玥如是说。

针对相关问题，北京商报记者向博迈医疗发去采访函，但截至发稿未收到回复。

来源：北京商报

记者：董亮 王悦彤