IPO弹药打光90%，智谱解禁后急融314亿
7月9日，智谱发再融资方案，公司拟以每股1588港元配售最多1978万股新H股，预计募资总额约314.11亿港元，净额约313.75亿港元（约合人民币272亿元）。
这是智谱今年1月登陆港交所以来的首次股权融资，中金公司担任独家配售代理。
配售完成后，H股占比将首次突破50%，单一最大股东集团持股降至26.43%。
与此同时，DeepSeek首轮融资超过74亿美元、估值突破500亿美元；6月，月之暗面在完成上一轮200亿美元投后估值的交割后，立刻开始新一轮融资，本轮投前估值315亿美元。
智谱这笔配售公布的前一天，智谱约2568万股基石投资者限售股才刚刚解禁。
7月8日解禁当日，智谱股价不跌反涨，盘中一度飙近19%，收涨超13%，11家基石投资者中近七成持仓机构公开表态长期持有。7月9日配售公告后，股价盘中再涨超20%，收报2032港元，涨11.34%，总市值约9060亿港元。摩根大通将目标价上调至2000港元并维持增持。
不过摩根士丹利表示，港股7月和9月仍面临大量解禁与潜在二级市场抛售压力，首批准流通股已落地，后续流动性考验才刚刚开始。
资金投向三个方向：研发投入（含模型人才、算力服务及调度体系）、业务拓展与战略并购、补充运营资金，预计2027年底前全部使用完毕。
截至6月30日，智谱IPO募集资金净额已使用超93%，仅剩约3.08亿港元未动用。2025年，公司实现营收7.24亿元、同比增长131.9%，但研发投入达31.80亿元，全年净亏损47.18亿元。
6月17日，智谱发布并开源旗舰模型GLM-5.2。SWE-Bench Pro 从58.4升至62.1，Terminal Bench 从63.5跳升至81，在多个代码能力基准中位居全球前三、国产第一。
海外媒体援引多位安全研究人员称，加上额外指令引导后，GLM-5.2的漏洞查找能力可追平被美国封禁的Mythos本身；在部分安全评估中，GLM-5.2甚至超越了Claude Opus 4.8。（作者/苗正）
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