2026年07月10日，新时空研究院发布的《2026年上半年香港IPO新股市场报告》揭示，伴随市场结构向硬科技全面转型，IPO中介服务领域也迎来深刻变革。中资券商在保荐、承销等核心环节已全面掌握定价权与主导权，互联网券商异军突起，而国际投行在头部排名中进一步被边缘化。资源向中资头部集中的趋势，正成为塑造中介机构市场生态的最核心逻辑。

保荐人格局：中资“铁三角”锁定规模榜首，外资排名全面后撤

2026年上半年港股保荐市场呈现中资机构绝对主导的新格局。中国国际金融香港证券有限公司以772.87亿港元的服务规模断层领先，稳居榜首。中信证券（香港）有限公司与华泰金融控股（香港）有限公司分别以449.25亿港元和430.49亿港元位列第二、三位，共同构成保荐规模的 “铁三角” 。

图片来源：新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》

值得关注的是外资投行的市场定位变化。尽管摩根士丹利（326.76亿，排名第五）、瑞银（324.42亿，排名第六）、摩根大通（294.91亿，排名第九）依然位列规模榜前十，但头部排名已被中资机构牢牢占据。与2025年相比，中资机构不仅在项目数量上保持优势（87.2%的项目量占比），更在募资规模维度实现了全面超越。

新锐榜（新增服务项目数量同比）中，中金公司以新增15个项目位居第一，中信证券与中信里昂各新增11个项目紧随其后。这一数据不仅反映了头部机构的市场扩张速度，也揭示了2026年港股IPO市场相较2025年同期的明显回暖。

承销与簿记：富途证券领跑项目数，中金主导规模体量

承销与账簿管理环节呈现出 “零售端互联网化”与“大单端头部集中” 的双轨并行特征。

在承销商服务项目数量排行榜上，富途证券国际（香港）有限公司以47个项目高居第一，紧随其后的是中金公司（36家）、中信里昂（32家）和农银国际（30家）。富途的领先反映了港股打新零售化趋势，互联网券商凭借庞大的客户基础和高频的获客能力，在分销覆盖面上占据了优势。

图片来源：新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》

在承销服务规模这一衡量“含金量”的指标上，中金公司以1,312.86亿港元遥遥领先，富途证券则以936.87亿港元位列第二，中信里昂和华泰金控紧随其后。中金公司在规模榜上的压倒性优势，源于其主导了大量大型“硬科技”A+H股及18C项目的承销工作。

账簿管理人榜单几乎复刻了承销商的竞争态势。富途证券以43个服务项目位居项目数榜首，中金公司以36个项目紧随其后。在新锐榜中，富途证券以新增32个项目的惊人增量排名第一，中金公司（+16）、农银国际（+15）及老虎证券（+14）的新增项目数同样亮眼，市场增量向头部及互联网券商集中。

图片来源：新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》

律所格局：竞天公诚与金杜领跑，中资律所话语权持续提升

法律顾问领域呈现中资律所主导项目数量、国际律所参与大型复杂交易的格局。北京市竞天公诚律师事务所以30个服务项目排名第一，金杜律师事务所以22个项目紧随其后，北京市通商律师事务所（21个）和中伦律师事务所（16个）分列第三、四位。竞天公诚及其香港联营所合计服务项目达44个，显示出极强的本土覆盖能力。

图片来源：新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》

在新锐榜中，金杜律师事务所以新增17个项目（同比2025上半年）高居榜首，显示出强劲的追赶势头。竞天公诚（+12）和中伦（+9）亦表现突出。国际律所方面，高伟绅（14个）、Baker & McKenzie（9个）、凯易（9个）等依然在项目数量榜上占有一席之地，但在增量排名上，中资律所的提升速度明显快于国际同行。

这一趋势反映出，随着上市主体更多来自内地硬科技与新经济行业，本土律所在协调境内合规与境外上市中的桥梁作用日益重要，中资律所的话语权正持续提升。

审计机构：安永断崖式领先，“四大”内部排名加速分化

审计机构市场呈现出一家独大的格局。在服务项目数量排行榜上，香港安永会计师事务所以40单的绝对优势位居第一，市场份额遥遥领先。毕马威（14单）和德勤（10单）分列第二、三位，而罗兵咸永道以7单位列第四。

图片来源：新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》

新锐榜进一步凸显了安永在2026年上半年的强势地位：安永以新增26个服务项目（同比2025上半年）高居榜首，新增数量超过了榜单第2至第9名的总和。立信德豪以新增7单位列第二，德勤新增6单排名第三。

尽管“四大”整体地位稳固，但内部排名加速分化。安永在项目数量和服务规模上均遥遥领先，而普华永道在2026年上半年的港股IPO审计业务量明显落后于其他三家，反映出“四大”之间的竞争格局正在发生深刻变化。

总结：中资主导格局全面确立，互联网券商成最大变量

新时空研究院的报告分析表明，2026年上半年港股IPO中介市场已形成层次分明的新生态。中资券商在保荐、承销等核心环节已全面掌握定价权与主导权，头部“铁三角”格局稳固；互联网券商富途证券凭借零售端优势异军突起，成为承销与账簿管理领域的最大变量；中资律所话语权持续提升，国际律所退守大型复杂交易；审计市场“四大”格局不变，但安永的领先优势已呈断崖式。

随着市场持续向硬科技、新经济方向深化发展，中介机构的综合服务能力与对特定赛道的深耕深度，将成为决定其未来地位的关键。

数据来源：本文所有数据及结论均来自新时空研究院《2026年上半年香港IPO新股市场报告》，统计区间为2026年1月1日至6月30日，原始数据来源于港交所、Wind、Choice等。

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