科创板史上最大IPO正式开启申购，国产DRAM龙头长鑫科技的打新热潮席卷A股市场。

7月16日，长鑫科技启动网上申购，发行价定为8.66元/股，一签500股，中签需缴款4330元。本次IPO募资规模最高达666亿元，若发行成功，将超越中芯国际于2020年创下的532亿元纪录，成为科创板历史上规模最大的IPO。按年内科创板新股首日平均涨幅（489.83%）匡算，长鑫科技单签盈利预计约2.12万元；若参照全市场新股首日平均涨幅（285.47%），单签收益预计约1.24万元。

值得注意的是，部分机构预计长鑫科技上市后市值或超2万亿元，华西证券将其定位为"硬科技估值新锚点"。但中央财经大学教授李国平提示，公司发行市盈率高达308.92倍，远超行业均值，短期股价将在很大程度上受情绪驱动，上市初期波动可能剧烈，投资者需明确持有策略。

发行规模创纪录，中签缴款4330元

长鑫科技本次初始发行股份66.88亿股，占发行后总股本约10%。联席保荐人中金公司获授最高15%超额配售选择权（绿鞋机制），若全额行使，发行总股数将增至76.91亿股。

按发行价8.66元/股计算，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额约579.19亿元，净额约576.38亿元；若绿鞋全额行使，募资总额将达666.07亿元，净额约663.10亿元。Wind数据显示，长鑫科技是今年以来发行股票数量最多的新股，也是科创板历史上发行股票数量最多的新股。

发行价格对应2025年扣非摊薄后市盈率为308.92倍（未行使超额配售选择权），显著高于行业平均市盈率76.32倍及可比公司平均市盈率134.62倍。结合上市后总股本计算，长鑫科技上市估值为5791.78亿元。李国平指出，这一估值较此前部分机构预测的万亿元乃至三万亿元有较大距离，给二级市场留出了一定获利空间，且8元多的定价或将吸引大量已开通科创板权限的中小投资者参与。

申购规则：需满足市值与资质双重门槛

参与打新须同时满足资质与市值两项条件。资质方面，投资者需提前开通科创板权限，申请前20个交易日证券账户及资金账户内日均资产不低于50万元，且证券交易经验不低于24个月。

市值方面，T-2日前20个交易日日均持有沪市市值须不低于1万元；每5000元沪市日均市值对应1个申购单位（500股），顶格申购需配沪市市值3349万元。网上发行申购上限为334.9万股。

日程安排方面，7月17日（T+1日）公布中签率并配号；7月20日（T+2日）公布中签结果，中签者需于当日16:00前确保账户内留足资金，系统自动扣款；7月21日确定最终配售结果。此外，每只新股仅可使用一个沪市市值账户申购一次，申购确认后不可撤销。

综合各方机构预测，网上中签率预计落在0.30%至0.70%区间，由于超额配售启用后网上发行数量大幅增加，实际中签率或高于上述预测。

中一签能赚多少？数据比较

Choice数据显示，截至7月15日，今年以来共有77只新股上市，首日平均涨幅达285.47%，以首日收盘价计算的平均单签收益约5.37万元，为近三年最佳，是2024年的2.1倍。其中，科创板单签收益达10.87万元，远高于其他板块。

按两种口径测算长鑫科技单签盈利：以年内全市场新股首日平均涨幅285.47%计算，单签盈利预计约1.24万元；以年内科创板新股首日平均涨幅489.83%计算，单签盈利预计约2.12万元。

今年最赚钱的新股为联讯仪器，单签收益达35.86万元；长进光子以约30.95万元位列第二；臻宝科技、恒运昌、大普微、托伦斯的单签盈利分别约27.02万元、13.96万元、9.92万元、9.71万元。需要指出的是，上述高收益个案集中于少数热门赛道，不具有普遍代表性。

上市后影响：资金分流与产业链重构并存

从产业链角度看，爱建证券认为，长鑫科技募资全部投向DRAM产能扩充与先进工艺迭代，叠加AI服务器算力需求持续高景气，国内DRAM国产替代逻辑持续强化，有望自上而下带动存储制造、元器件分销、存储模组全链条业绩弹性兑现。广发证券亦指出，AI记忆相关上游基础设施的价值量与重要性将持续提升。

某券商投顾同时指出，长鑫科技上市体量较大，可能阶段性分流市场资金；若出现存储价格周期见顶叠加高估值标的均值回归，部分环节估值可能受到挤压。

华金证券提示，新股定价周期指标虽有收敛，但仍位于历史高位；半年报披露期或推升市场畏高情绪。该机构建议对新股次新板块保持谨慎，在高波动市场中更注重节奏把握与灵活应变，并建议将视野聚焦于算力AI、商业航天、能源建设等具备持续催化且长期发展空间较大的新质生产力产业链细分方向。

据中信证券测算，以新股首日收盘价买入，2024年以来新股上市次日、5日、30日、90日平均累计跌幅分别超5%、13%、12%、14%，对应上涨占比分别仅为27%、19%、21%、19%。数据表明，新股首日在一定程度上透支了短期股价空间，追涨入场的投资者需审慎评估风险。