2025年06月06日 14时09分56秒

　　上一篇讲了红利的投资逻辑，当下正处于红利策略配置的窗口期。那么在众多红利策略中，为何要拥抱国企红利？

　　在低利率与复杂的市场环境下，追求稳健回报成了很多投资者的需求。国企作为国民经济的支柱，通常情况下以强实力、优布局、稳业绩凸显投资价值。一般兼具“高股息、低波动、抗周期”特性。公募基金改革背景下，寻求的红利资产不但需要具备稳定分红主导投资回报的属性，同时盈利稳定性要求显著提高。“国企+红利”的组合，在一定程度上具有底仓配置价值。既可以是经济基本盘的“压舱石”，又能依托政策红利与估值修复，或能为组合提供可持续现金流与长期增值潜力。

　　优选高股息国企

　　中证国企红利指数（000824）是在沪深两市上市的国有企业中，挑选现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的100只股票作为样本，价值风格浓厚，代表了市场上优质的高股息国企。

　　中证国企红利有三个行业权重超过10%：银行（27%）、煤炭（17%）、交通运输（19%），其余大部分行业占比在2%左右，高股息低估值特征明显，非系统性风险较低。指数主要集中于交运周期及金融等高分红行业，前10大权重股合计权重15%，涵盖多只行业龙头股。

　　数据来源：中证指数官网，行业分类为申万一级行业，数据截至：2025.5.30，指数的具体信息以官方指数公司发布的权威信息为准。

　　指数长期表现稳健

　　近十年累计涨幅达133.15%，较沪深300（41.73%）和中证500（23.15%）形成碾压式领先。更关键的是其较强的风险控制能力——近十年最大回撤远低于中证500指数同期。通过收益回撤比（3.07）这一核心指标可以观察到，中证国企红利指数的单位风险收益能力达到沪深300的3.4倍、中证500的8.5倍，印证了‘高股息+低波动’策略在长期投资中的有效性。”

　　全收益由考虑了所有股票分红再投资所产生的收益计算得出。数据来源：Wind，近10年区间：2014.12.31至2024.12.31。最大回撤表示在特定时间段内，从最高点跌至最低点的最大幅度。收益回撤比=区间累计收益/区间最大回撤的绝对值。指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。中证国企红利全收益指数与沪深300全收益、中证500全收益等主流宽基指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。

　　量化助力国企红利股票精选

　　量化红利策略优势也很明显，相较于指数ETF，量化红利策略通过多因子模型精选高质量分红资产，并动态调节估值过热标的以控制组合波动；相比主动权益策略，其依托全市场扫描高效捕捉跨风格红利机会，虽个股研究深度稍逊，但凭借广度优势力争提升收益概率，形成‘深度与广度互补’的配置价值。”

　　中信保诚国企红利量化选股（A 020768，C020769）就是这样一只量化多因子+基本面量化模型相结合，灵活运用多种策略增强，以质量、分红、估值、公司治理等方向的指标为选股核心的量化基金。成立以来，多个阶段超额收益明显。

　　中信保诚国企红利量化选股A的净值走势图

　　注：过往业绩不预示未来，基金收益具有波动性。基金业绩数据、基金净值已经托管复核，业绩比较基准、中证国企红利指数数据来自Wind。本基金成立于2024-03-22，数据截至2025/05/14。业绩基准为中证国有企业红利指数收益率*85%+中债综合财富（总值）指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%。

　　国企作为政策落地的“主力军”，红利是筛选优质企业的“试金石”。当经济需要方向引领、市场渴求确定性时，兼具政策优势与盈利质量的“国企+红利”组合，或许能成为投资者寻求稳健增长的重要选择。着眼长远，价值凸显。