2025年06月18日 08时37分49秒

专题：中国资产吸引力增强 机构建议锚定四大投资主线

　　尽管利率调整的可能性似乎不大，但将于周三结束的美联储会议仍将释放可能影响市场的重要信号。最值得关注的内容包括利率的未来展望、官员对通胀趋势的看法，以及主席杰罗姆?鲍威尔面临的政治压力。此次会议的背景是复杂的地缘政治局势：唐纳德?特朗普总统的关税对通胀的影响目前较为温和，但未来走向尚不明确。

　　美联储官员本周将阐述他们对利率未来路径的展望，以及关税和中东局势动荡对经济的影响。

　　尽管短期内利率调整的可能性似乎不大，但将于周三结束的政策会议仍将释放可能影响市场的重要信号。

　　最值得关注的内容包括：联邦公开市场委员会（FOMC）成员是否坚持此前预测的今年两次降息、他们如何看待通胀趋势，以及主席杰罗姆?鲍威尔对白宫推动宽松货币政策的持续压力作何反应。

　　美国银行经济学家阿迪蒂亚?巴夫在一份报告中称：“美联储在 6 月会议上的主要信息将是，它仍从容地处于观望状态。” 美国银行认为美联储今年不会降息，但会保留一次降息的可能性。“投资者应关注鲍威尔对劳动力数据走软、近期温和通胀数据，以及关税持续推高通胀风险的看法。”

　　委员会成员个人利率预期的 “点阵图” 将是投资者关注的焦点。

　　在 3 月的最新一次更新中，委员会暗示今年可能进行两次 25 个基点的降息，这与当前市场定价一致。然而，这一预测存在不确定性，仅需两名参与者改变立场，中位数预测就会降至一次降息。

　　此次会议的背景是复杂的地缘政治局势：唐纳德?特朗普总统的关税对通胀的影响目前微乎其微，但未来走向尚不明确。与此同时，特朗普和其他政府官员已加大对美联储降息的施压。

　　除此之外，以色列与伊朗的冲突可能破坏全球能源格局，为政策制定增添了又一个变数。

　　巴夫表示：“我们预计鲍威尔主席将重申他在 5 月新闻发布会上的观点，即政策处于良好状态，美联储无需急于行动。”

　　然而，形势可能迅速变化。

　　参差不齐的经济信号

　　尽管失业率仍维持在 4.2% 的低位，但 5 月非农就业报告显示劳动力市场持续（尽管是渐进式）走软。最新的通胀数据也表明，至少在宏观层面上，关税对价格的影响甚微，这为美联储考虑宽松政策增添了另一动力。

　　“我们处于一个通胀下行的世界，” 前达拉斯联储主席罗伯特?卡普兰上周在接受 CNBC 采访时表示，“如果不是这些即将生效和正在生效的预期关税，我认为美联储会积极考虑降息。”

　　从会议召开前的情况来看，市场预期下一次降息将在 9 月，即 FOMC 因担忧劳动力市场而意外激进降息 50 个基点的一周年之际。到去年年底，委员会又进行了两次 25 个基点的降息，之后一直维持不变。

　　高盛经济学家大卫?梅里克尔写道，在当前环境下，“贸易紧张局势有所缓和，通胀处于低位，硬数据仅显示出有限的走软迹象”。

　　高盛认为美联储将坚持两次降息的预测，但该公司的经济学家预计最终只会有一次降息。

　　梅里克尔表示：“我们确信最终仍会降息，因为除了关税之外，通胀数据实际上相当疲软。尽管提前降息是可能的，但月度通胀数据中关税的峰值影响可能过于新鲜，FOMC 在 12 月之前不太可能降息。”

　　官员们还将更新对就业、通胀和国内生产总值（GDP）增长的预测。

　　高盛预计 FOMC 将把 2024 年全年的通胀预期上调至 3%，比 3 月高出 0.2 个百分点。该公司还预计 GDP 增长将从 1.7% 小幅降至 1.5%，失业率将小幅升至 4.5%。

　　Evercore ISI 全球政策和央行策略主管克里希纳?古哈表示，官员们将利用夏季观察数据，并据此判断今年晚些时候的行动。

　　古哈在一份报告中称：“我们认为 FOMC 将在周三的 6 月会议上维持观望姿态，强调未来几个月仍需更多地了解不断演变的前景，并继续将 9 月视为下一个利率决策节点。”