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【央视新闻客户端】

央广网北京6月30日消息（记者 齐智颖）北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称“石头科技”，688169.SH）近日在港交所递交招股书，寻求“A H”上市，摩根大通、中信证券为联席保荐人。

业内人士表示，港股上市有利于企业吸引国际资本，挖掘潜在的合作伙伴，拓展海外业务版图。而港股多为机构投资者，更加关注公司的业绩成长性。石头科技目前主要收入来源为扫地机及其配件，需探索除此以外的更多品类产品布局。

今日，石头科技A股股价收盘报156.55元/股，市值为405.09亿元。

多名行业分析人士认为，石头科技此次港股IPO剑指全球市场。

石头科技在公告中称，公司拟于境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市是为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司的全球品牌知名度及竞争力，巩固行业地位，同时更好地利用国际资本市场优势，优化资本结构和股东组成，拓展多元化融资渠道，提升公司治理水平和核心竞争力。

港股招股书披露，此次石头科技赴港上市募集资金主要用于：拓展国际业务及提升品牌知名度；加强研发能力及扩阔产品组合；投资扩大海外生产能力，同时致力于严格的质量管理；为公司的营运资金及其他一般企业用途拨资。

自去年开始，“A H”上市模式便成为众多企业的战略选择。企业赴港上市热潮受多方面因素影响，中央财经大学副教授刘春生认为，其中一个因素是，香港的国际影响力比较强，对于国际市场的吸引力也比较大，内地企业在港股上市有利于吸引国际资本，挖掘潜在的合作伙伴，拓展海外业务版图。

此外，刘春生补充道，随着企业全球化的步伐不断深入，在海外开设工厂雇佣外国员工等情况增多，在港股上市方便给外国员工发放股份作为激励机制，也有助于推进企业的国际化战略。

石头科技强调，国际扩张对推动其业务增长起着重要作用。招股书数据显示，海外市场分别于2022-2024年贡献了该公司总收入的52.7%、48.9%及53.6%。

石头科技在招股书中表示，国际扩张可进一步发展业务及提升竞争地位，亦是公司的核心策略之一。公司或会进入在营销、销售、本地化及部署产品方面经验有限或没有经验的新地域市场。国际扩张已要求并将继续要求公司投入大量资金及其他资源。

“赴港上市，公司资金储备无疑将进一步丰富。”就此次港股IPO募资金额分配问题，石头科技对央广财经记者表示，预期融资金额将根据市场动态和公司自身资金需求进行适时调整。

知名财税审专家刘志耕指出，在全球化布局过程中，石头科技仍需警惕贸易政策与关税风险、市场竞争与渠道挑战的风险、盈利模式可持续性风险、产品与战略错配风险、地缘政治与合规风险。

目前扫地机行业竞争激烈，在石头科技拟赴港上市之际，其业绩成长性受到市场关注。

招股书显示，近年来石头科技收入实现稳定增长，2023年、2024年分别同比增长30.7%、38%。而2024年年报信息则显示，去年石头科技归母净利润为19.77亿元，同比下滑3.64%，呈现出增收不增利的状况。

值得注意的是，财报显示，该公司归母净利润已连续三个季度出现同比下滑，2024年第三季度、2024年第四季度、2025年第一季度分别同比下滑43.4%、26.99%、32.92%。

石头科技在2025年一季报中提及关于归母净利润、归母扣非净利润、基本每股收益、稀释每股收益、经营活动产生的现金流量净额下降的原因：主要系公司进一步加强海内外市场拓展，提升技术研发能力，相关销售费用、研发费用投入增加；同时，为提升在市场导入期的新品类的市场占有率，销售费用有所提升。

央广财经记者就提升归母净利润的相关举措致函石头科技，该公司回复称，将在提高研发投入、优化成本控制、调整市场策略、加强品牌建设四方面发力。

石头科技强调，公司在保持海外市场优势的同时，进一步深耕国内市场，拓展销售渠道，提高市场占有率。同时，根据市场需求和消费趋势，灵活调整产品价格体系，在保证产品盈利能力的前提下，提升产品的性价比和市场竞争力。

财务数据还透露出石头科技的成本结构状况。2024年，该公司营业成本激增49.38%；销售费用增长73.23%，接近营收增速的两倍，其中广告及市场推广费用高达19.24亿元，占销售费用的65%。

此外，招股书显示，2022-2024年，石头科技整体毛利率出现波动。具体而言，该公司的毛利率由2022年的47.9%上升至2023年的54.1%，2024年下降至50.4%。石头科技对此解释称，2024年毛利率下降主要由于关税及海外销售相关运费成本增加，导致海外市场销售毛利率下降。

资深产业经济观察家梁振鹏认为，近年来扫地机入局品牌越来越来多，随着市场竞争愈发激烈，价格的虚高部分将进一步减少，预计2025年行业毛利率会进一步降低。

关于提升毛利率的举措，石头科技表示计划于以下四方面着力：一是优化产品结构，二是提升产品附加值，三是加强成本管控，四是积极应对市场变化。

石头科技表示，公司密切关注市场动态和行业竞争态势，及时调整产品价格和销售策略，以应对市场竞争和原材料价格波动等因素对毛利率的影响。此外，公司还将积极拓展市场份额，提高销售规模，通过规模效应进一步降低单位成本，提升毛利率。

IDC发布的《全球智能家居设备市场季度跟踪报告，2025年第一季度》显示，受到“国补”影响，扫地机头部厂商集中度加深趋势较全球市场更为明显，加速市场洗牌，前5名厂商市场份额差距不断缩小。

IDC报告分析，扫地机行业新品质价比加速升级的同时带来库存隐忧，部分旧机型面临较大库存压力。2025年以来，技术升级方向围绕仿生机械臂、AI交互两个方面，但平均出货单价下滑，进一步挤压厂商利润空间。

近年来，石头科技也在不断扩充多元化版图。2024年财报显示，该公司主营业务为智能扫地机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，主要产品也扩充了洗地机、洗烘一体机及其他智能电器品类。2025年一季报显示，石头科技延续了2024年的策略，进一步丰富了产品矩阵和价格矩阵。

值得注意的是，招股书披露，2024年，石头科技仍有超90%的收入来自销售智能扫地机器人及相关配件。石头科技在港股招股书中坦言，虽然公司正拓展多元化的新产品品类，但预期短期内的大部分收入将继续来自销售智能扫地机器人。

刘志耕表示，这种产品高度依赖单一品类的结构易引发三大风险：一是盈利结构脆弱性加剧的风险，二是技术迭代与库存风险共振的风险，三是抗周期能力缺失的风险。

就未来的多元化布局方向，石头科技对央广财经记者表示，未来，将持续加大研发投入，不断丰富产品矩阵，除了现有的扫地机器人、洗地机等产品外，进一步拓展到其他智能电器领域。同时，加强与科研机构、高校等的合作，积极探索人工智能、机器人技术等前沿领域的应用，提升产品智能化水平和用户体验。

值得注意的是，与2024年年报表述不同的是，石头科技此次回复中并未单独提及洗烘一体机业务。

针对石头科技多元化布局的战略需求，结合其海外扩张与产品结构的现状，刘志耕提出四点建议：一是加速技术复用与品类协同，二是优化全球化运营效率，三是重构盈利模型，四是规避战略陷阱。

多名行业分析人士认为，石头科技此次港股IPO剑指全球市场。