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　　来源：时代周报-时代在线

　　8月7日晚，作为“卤味三巨头”之一的煌上煌（002695.SZ）率先披露了2025年中报。今年上半年，公司实现营收9.84亿元，较上一年减少7622.36万元，同比下降7.19%；归母净利润7691.99万元，同比增长26.90%。

　　资料显示，煌上煌始创于1993年，总部位于江西南昌，于2012年登陆深交所，被誉为“中国酱卤第一股”。近年来，随着卤味行业遇冷，煌上煌的日子也不好过。

　　2024年，该公司实现营收17.39亿元，同比下滑9.44%，创下自2018年以来的最低水平；归母净利润4032.99万元，同比下跌42.86%，近十年来仅高于2022年的3081.62万元。

　　对于今年上半年净利润却由降转增，煌上煌在财报中指出，得益于主要原材料鸭翅、鸭脖、冻新鸭等相关鸭副产品原料市场价格仍处于低位。

　　数据显示，期内，原材料中例如鸭颈、鸡翅尖、鸭翅的平均采购价格分别较去年下降38.70%、32.17%、21.35%。随着原材料价格下降，公司上半年酱卤肉制品业务的营业成本同比减少14.74%，综合毛利率同比提升2.23个百分点至38.61%。

　　此外，煌上煌还指出，公司人工成本、市场投入的线上线下促销费用等销售费用较去年同期大幅减少，销售费用额同比下降27.38%，也使得公司净利润实现增长。

　　对此，盘古智库高级研究员江瀚对时代周报记者表示，通过有效的成本管理策略，煌上煌成功提升了利润水平。不过，他也指出，降低线上线下促销费用的投入虽然短期内有助于提升利润率，但从长远来看，过度削减营销预算可能会影响品牌的市场竞争力和消费者的认知度。

　　“煌上煌需要找到一个平衡点，在保证产品质量和服务的同时，合理安排营销投入，以促进长期稳定的发展。”江瀚称。

　　二级市场方面，截至8月8日收盘，煌上煌报14.99元/股，最新市值83.86亿元。年初至今，煌上煌股价累计涨幅超7成。

　　图片来源：同花顺

　　门店数量跌破3000家

　　虽然上半年净利润获得了增长，但是煌上煌营收下滑的困境仍然没有改善，下降幅度达7.19%。

　　此前煌上煌的营收已经连续4年下滑。2021年至2024年，该公司营收分别为23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元、17.39亿元，同比下降为4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

　　对于营收的下降，煌上煌给出的解释和2024年年报中的一样：“消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致营业收入达成不理想”

　　具体来看，煌上煌的收入主要由鲜货产品、米制品业务、屠宰加工、包装产品等产品组成。2025年上半年，除屠宰加工收入同比增长外，其余产品收入均出现下滑。其中，鲜货产品为公司最主要的收入来源。期内，该产品实现收入5.97亿元，同比下降10.94%，占总营收的60.71%。

　　图片来源：煌上煌2025年中报

　　对于鲜货产品来说，门店是与消费者接触的第一线，也是发生消费的第一场景，门店数量便是影响煌上煌业绩的关键因素。

　　早在2020年，煌上煌便曾提出“千城万店”计划，即到2026年在全国千座以上城市开设经营10000家以上的连锁专卖店。

　　然而，近年来公司却距离这一目标越来越远。财报数据显示，2023年底，煌上煌尚有4497家肉制品加工专卖店，到了2024年底门店数量锐减至3660家，一年时间关店837家。

　　2025年上半年，关店的趋势并没有改变。截至6月底，煌上煌肉制品加工专卖店数量已跌破3000家大关，仅剩下2898家，半年间关店762家，快赶上2024