独家实测“天天十三张一直输怎么回事!”[分享装挂详细步骤]
cygj004
2025-08-14 22:42:17

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【央视新闻客户端】;
 

  历时一个多月,正帆科技(688596.SH)收购汉京半导体迎最新进展。

  8月13日晚间,正帆科技发布公告称,已与辽宁汉京半导体材料有限公司(以下简称“汉京半导体”)5名股东签署《股份转让协议》,通过股份受让的方式,购买汉京半导体62.2318%股权,交易金额合计为11.2亿元。本次交易完成后,汉京半导体将成为正帆科技的控股子公司。

  交易情况 数据来源:公司公告

  正帆科技成立于2009年,主要业务为向集成电路、泛半导体、生物制药等高科技产业及先进制造业客户,提供设备类(CAPEX)业务和非设备类(OPEX)业务;而汉京半导体成立于2022年,由原沈阳汉科半导体材料有限公司核心团队组建,专注于高纯石英材料及碳化硅陶瓷材料的研发与生产,属于半导体制造产业链上游关键材料领域。

  对于此次收购,正帆科技给出的解释为,交易高度契合公司发展战略,进一步推动公司OPEX业务(包括电子气体和前驱体材料)的发展。不过,资本市场却对此次收购保持审慎态度。截至8月14日收盘,正帆科技股价报36.8元,当日微涨0.38%,最新市值为108亿元。

  值得一提的是,这起产业并购因交易定价备受市场关注。公告数据显示,截至今年3月末,汉京半导体净资产为2.57亿元,评估机构采用收益法作为最终结论依据,得出估值19.05亿元,较账面净资产增值16.48亿元,增值率高达640.46%——这一数字远超同行业并购案例的平均水平。

  从业绩表现来看,汉京半导体的“成色”亦显不足。2023年其营收为5.08亿元,2024年下滑至4.61亿元,2025年一季度进一步萎缩至0.88亿元;净利润方面,2023年为1.18亿元,2024年同比下降近三成至0.87亿元,2025年一季度仅为0.23亿元。更为严峻的是其债务问题:截至2023年末,汉京半导体负债总额为1.37亿元,而到2025年一季度末已飙升至7.2亿元。

  汉京半导体2023年、2024年及2025一季度资产及业绩情况 数据来源:公司公告

  值得关注的是,尽管交易双方设置了业绩对赌条款——出让方承诺汉京半导体2025年至2027年累计净利润不低于3.93亿元,并承担现金补偿及担保责任,但潜在风险仍不容忽视。

  正帆科技在公告中明确提示了多重风险:包括业务整合不及预期、行业景气度下行、市场开拓受阻等经营风险。尤为关键的是,此次收购预计将形成5.5亿元至7亿元的高额商誉,这意味着,若标的公司未来业绩不达预期,巨额商誉减值可能对正帆科技的利润表造成显著冲击。

  正帆科技的核心业务是为中国集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、光纤制造及生物制药等产业提供制程关键系统综合解决方案,控股股东为风帆控股,实际控制人为俞东雷崔荣夫妇,2020年8月在上交所科创板上市,系上海闵行区当年首家在科创板上市的企业。

  财报显示,上市之后,正帆科技营业收入与归母净利润呈现持续增长态势。数据显示,2020年,正帆科技的营收收入仅为11.09亿元,2024年跃升至54.69亿元;与之对应的,归母净利润亦由1.24亿元增长至5.28亿元。招商证券在此前的研报指出,正帆科技CAPEX业务的高纯介质供应系统覆盖泛半导体头部Fab客户,市占率不断提升,开拓设备模块Gas Box业务并快速放量;同时,公司通过OPEX业务开启第二增长曲线,上市持续募资提升电子特气产能并拓展大宗气体品类。

  记者留意到,在此次“豪购”汉京半导体之前,2024年12月,正帆科技还以3.36亿元自有资金收购鸿舸半导体设备(上海)有限公司约30.5%股权,收购完成后对其直接持股比例从60%提升至90.5%。年报显示,2024年,正帆科技的半导体业务收入占比已攀升至50.8%,成为公司第一大支柱业务。

  但快速扩张背后,正帆科技的财务压力不容忽视:截至今年一季度末,其资产负债率攀升至63.94%;经营性现金流为负值,呈现-9874.38万元的净流出状态,去年末这一指标为3.99亿元;资金链方面,截至今年一季度末,正帆科技拥有流动资产76.77亿元(含货币资金20.91亿元),但面临45.74亿元流动负债压力,包括5.69亿元短期借款及18.94亿元应付票据及账款。

  或为缓解资金压力,今年4月,正帆科技向不特定对象发行了10.4亿元可转债,募资用于投入项目及偿还银行贷款等。而就在一周前,该公司再度发布公告称,已获准注册22亿元债务融资工具,注册基础品种为中期票据。

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