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3.客服微信【5537821】打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启".(好多人就是这一步忘记做了)
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5.保持手机不处关屏的状态. 软件详细咨询微信:5537821 6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.
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从1959年以来的历史数据看,黄金价格已经突破了概率为2.15%的极限,如果达到概率为1.5%的极限,黄金会涨到3940美元/盎司;未来几年,黄金可能出现回调,但本次黄金牛市的总时间可能会达到20年以上
文|刘建中陈汐
2025年9月上旬,黄金价格持续走强,9月3日伦敦现货黄金收于3558美元/盎司,突破历史新高,9月8日收盘于3636美元/盎司,再创新高。
美国8月非农就业数据大幅不及预期,失业率升至4.3%,美国经济显现疲态,市场预期美联储9月降息的概率非常高。这些是近期金价上涨的核心驱动因素。
如果未来几个月内美元持续降息,黄金是否会持续走高?这个问题很难回答。一方面,美元降息会降低黄金的持有成本,有利于黄金上涨;但另一方面,“预期”会在金融市场中扮演重要角色。如果市场已经预期到美联储未来几个月会多次降息,并且在黄金价格中已经计入了未来降息的影响,那么未来的多次降息就不能明显推高黄金价格。
那么,未来几个月黄金价格会怎样?
黄金的短期涨幅
在对黄金价格的跟踪和研究中,我们发现黄金价格与劳动力价格存在相对稳定的关系。在2023年9月1日发表的《黄金远不止保值:美国百年,中国千年的证据》以及2025年3月6日发表的《跨越两千年,黄金还保值吗?》中,我们都描述了这种关系。二战以来,美国成为世界经济主导国,我们发现美国人均可支配收入与黄金价格之间也存在相对稳定的关系。
图1是美国人均可支配收入与黄金价格的比值(人均可支配收入数据为月度折年数,单位为美元;黄金价格为月度平均值,单位为美元/盎司)。可以看出,该比值(下称“K值”)在黄金熊市时,上限约为100;在黄金牛市时,下限一般不会小于20。
从1959年开始的66年中,K值仅在1979年12月-1981年4月的1年零5个月里小于20,概率为2.15%,所以可以大体认为K=20是黄金价格上限的一个参考值。但是,在历史上,有1.5%的概率,K值小于17,有1%的概率小于15。K=17和K=15也可以作为黄金价格上涨的参考。
虽然,我们无法确切地预测黄金涨幅,但可以用K的上述三个极限值作为参考。
2025年7月美国人均可支配收入折算成全年收入约为6.61万美元,到2025年12月,此数值约为6.7万美元。如果K值为20,对应的黄金价格为3350美元/盎司;如果K为17,对应的黄金价格为3940美元/盎司;如果K为15,对应的黄金价格为4470美元/盎司。
从以上计算结果看,目前国际黄金价格已经突破了概率为2.15%的极限。
黄金的另一面是美元,对美元的信心下降,黄金就会涨价。我们无法判断,本次市场对美元的信心高于还是低于1980年,所以以上的计算只能作为参考。
图1:美国人均可支配收入与黄金价格的比值(K值)
比黄金短期涨幅更重要的问题是:黄金的长期走势会如何?下面讨论这个问题。
黄金的长期走势
主流投资机构普遍对黄金持乐观态度。高盛在近期报告中重申看好黄金,其全球大宗商品研究联席主管强调,黄金仍是该行在大宗商品领域中信心最强的看多标的。瑞银指出,黄金有望受益于利率下行,同时各国央行预计将继续积极增持黄金。摩根士丹利对2025年的金价走势保持乐观,并于近期上调了黄金价格预测。中信证券认为,基于美国债务问题及“去美元化”趋势,黄金在中长期仍具备显著的配置价值。中信建投证券在近期研报中表示,从中期来看,全球流动性环境对金价仍将形成一定支撑。
然而,对于本轮黄金牛市的持续时长,机构大多未给出明确?